Aerocrine

Detta är det andra blogginlägget (del 2) i serien “Sälj Investor-aktien”. Det första blogginläget (“Sälj Investor-aktien, del 1”) publicerades 23 dec 2014: http://www.redeye.se/aktiebloggen/investor/salj-investor-aktien-del-1 …Där fick Investor-aktien rekommendationen “sälj” vid börskurs 283,30 kr (slutkursen för Investors B-aktie på Stockholmsbörsen mån 22 dec 2014). …Och idag (tis 23 dec 2014) slutade aktien i 285 kr (dvs +0,6% från slutkursen mån 22 dec 2014). Hittills har alltså säljrekommendationen inte varit korrekt. Men rekommendationerna här i bloggen avser utvecklingen på några års sikt och ej bara på kort sikt. ...

Aero började stiga från sin sidledes kurs på 1,40 några timmar efter en försäljningsnyhet om Japan kom. https://www.avanza.se/placera/pressmeddelanden/2015/04/22/aerocrine-aerocrine-startar-forsaljningen-av-niox-vero-i-japan.html ““Aerocrine har haft ett utmärkt samarbete med Panasonic Healthcare i den gemensama utvecklingen och tillverkningen av NIOX VERO®. Detta är den första produkten baserad på samarbetet som nu lanseras på Panasonic Health hemmamarknad och vi är glada över att få direkt feedback från de japanska läkarna som deltog vid eventet “, säger Mats Carlson, vice VD på Aerocrine. “ ...

Inledning Aerocrines patenterade metod för astmadiagnos FENO rekommenderades av ledande lungläkare i USA redan hösten 2011. Jag och många med mig trodde att det skulle vara startskottet på en framgångsrik lansering av metoden i USA. Men lanseringen har gått betydligt långsammare än man först trodde, vilket beror på en rad faktorer; 1. Svårigheter att uppnå tillräckligt hög reimbursement bland privata sjukförsäkringsbolag 2. Svårigheter att hitta den optimala försäljningsmodellen 3. Svårigheter att driva ett stort paradigmskifte i vården med en liten egen försäljarkår ...

Den nya försäljningsmodellen i USA har fortfarande inte givit något avtryck på intäkterna. Försäljningen på Aerocrines fokusmarknad uppgick till knappt 12 miljoner kronor, i princip samma nivå som i början av 2013. Att man inte förmår att sälja mer är oroväckande. Även om Aetna och Cigna fortfarande inte reimbursement FENO så är reimbursement trots allt på högre nivåer nu än i början av 2013. Det publiceras kontinuerligt nya studier om nyttan av FENO och Aerocrine deltar vid en rad konferenser varje år. ...

Tidigare blogginlägg (från 9 maj 2014): http://www.redeye.se/aktiebloggen/lovisagruvan/lovisagruvan-peab-aerocrine …Där fick Aerocrine-aktien rekommendationen “sälj” vid dåvarande börskurs 6,10 kr. …Och nu i skrivande stund (under förmiddagen tors 7 aug 2014) står aktien i 4,78 kr. Dvs aktien är -22% på ca tre månader vilket gör att säljreken i maj 2014 hittills har varit korrekt. Men gör kursnedgången som varit att aktien nu är så billig att den bör köpas? Vad gör egentligen Aerocrine? ...

Lovisagruvan Ett litet gruvbolag vars aktie är noterad på Aktietorget. Om Lovisagruvan på Aktietorgets hemsida: http://www.aktietorget.se/QuotesInstrument.aspx?Language=1&InstrumentID=SE0000418873 Där beskrivs bolagets affärsidé så här: …Lovisagruvan driver en underjordsgruva, med höga halter zink och bly samt något silver, strax norr om Lindesberg i Bergslagen …och är som delägare aktivt engagerade i att återstarta Stekenjokkgruvan, med koppar och zink samt en del ädelmetaller, nära Vilhelmina. http://www.aktietorget.se/InstrumentInfo.aspx?Language=1&InstrumentID=SE0000418873 Lindesberg ligger 20 mil väster om Stockholm. Vilhelmina ligger 69 mil norr om Stockholm. ...

2013 var ett förlorat år i Aerocrines historia. Försäljningen föll och förlusterna ökade. Bolaget gjorde få framsteg med försäkringsbolag och myndigheter. Aktiemarknadens reaktion lät inte vänta på sig - aktien var en av börsens största förlorare och föll närmare 50%. Veckan som gick bjöd på två välbehövliga positiva nyheter; först beskedet från den amerikanska sjukförsäkringsjätten HCSC att bolaget nu betalar för FENO. Sedan slutgiltiga riktlinjer från engelska NICE att FENO bör användas i astmadiagnos. Är detta en vändpunkt i caset? ...

Tonen runt strategic sales är mer positiv än på länge. Relationen med pharmabolagen beskrivs som “mer kommersiell”. Aerocrine kommer anställa ytterligare säljare för detta segment, som enbart ska jobba mot de stora läkemedelsbolagen. Aerocrine är i dagsläget med i drygt 20 läkemedelsstudier. Det pågår dock runt 175 studier i nuläget, vilket visar den stora potentialen för detta affärsområde att växa. Vidare är lönsamheten för strategic sales är högre än för clinical sales. Jag har höjt mina prognoser för den strategiska försäljningen till cirka 30 miljoner 2013 och 40 miljoner 2014 (jämfört med 36 miljoner 2012). ...

Aerocrine rapporterade negativ tillväxt för första kvartalet. Bakom minskningen låg betydligt lägre försäljning till läkemedelsstudier, så kallad strategisk försäljning. I Q1 2012 låg denna del av försäljningen på 13,8 miljoner kronor, i Q1 2013 på 5,6 miljoner kronor. Den strategiska försäljningen är ryckig eftersom den beror på när läkemedelsstudier startar. Aerocrine har påpekat detta, varför minskningen inte var oväntad. Ny affärsmodell Det som tog marknaden och mig med överraskning var att den kliniska försäljningen i USA endast uppgick till knappt 10 miljoner kronor. Visserligen en ökning med 40% från Q1 2012, men en minskning från Q4 2013, då försäljningen låg på 11,7 miljoner kronor. Aerocrines affärsmodell går ju ut på att få ut så många maskiner som möjligt för att sedan kunna sälja tester med mycket hög marginal, den så kallade razor-blademodellen (Efter Gillettes affärsmodell). Med razor-blade ska ju försäljningen inte kunna minska från ett kvartal till nästa, förutsatt att läkarna som har köpt instrumentet inte slutar att göra tester. Men det var ju inte fallet, utan tvärtom! Antal sålda tester per instrument i USA ökade från en årstakt på 300 tester till nästan 350 tester. Så hur förklarar man de lägre intäkterna? ...

Detaljerna: Amerikanska Orbimed och Novo lånar ut 35 miljoner dollar via en 7-årig obligation. Räntevillkoren är inte kända. Orbimed köper även 2,1 miljoner aktier på 11 kronor. Samtidigt med dessa kapitalanskaffningar gör bolaget en riktad emission av 6,9 miljoner aktier på 11 kronor till en liten grupp institutionella investerare för att sprida ägadet i bolaget. Min reflektion: Aktien har tyngts av finansieringsbehovet och är en av börsens sämsta performers på midcaplistan hittills i år med -17%. En handfull viktiga milstolpar har passerats såsom settlement med Medisoft, godkännande i Japan och Kanada, samt en del mindre reimbursementbeslut. Dessa milstolpar har inte haft någon kurspåverkan eftersom “alla” visste att bolaget behövde pengar. ...