Sedan i början av september har jag i tre bloggar försökt beskriva vilken enorm trigger som väntar i Active Biotech. I oktober eller november väntas CHMPs rekommendation för Laquinimod inom RRMS (relapsande, remitterande multipel scleros). Min tro är att Active kommer värderas upp rejält vid grönt ljus. Aktien har trendat starkt på denna dryga månad och stigit stadigt, med som mest 30%.
Så igår dök Danske Banks säljrekommendation upp. Det märkliga med denna var att Danske ligger ÖVER consensus för både LAQ inom RRMS och för TASQ inom prostatacancer. De har dessutom ett LÄGRE avkastningskrav än de flesta analytiker. Och som grädde på moset räknar de med milstolpar från en framtida partner för TASQ i de regioner produkten fortfarande är outlicenserad på 15 kronor per aktie, sannolikhetsjusterat. Hur man då kan komma fram till ett så lågt värde som 55 kronor är omöjligt. Att värdera TASQ till 14 kronor per aktie är ju rent absurt, eftersom det implicerar att värdet av det befintliga Ipsenavtalet är -1 krona per aktie! När orimligheten i Danske Banks analys så sakteliga började sjunka in tvärvände aktien. Det verkar som om Danske Bank har räknat fel. Med Danskes antaganden (Peak sales på 1,6 miljarder dollar för LAQ i RRMS och 700 miljoner dollar för TASQ i prostatacancer och 12,5% avkastningskrav) borde rimligen riktkursen hamna långt över 100 kronor per aktie. Tydligen har analytikern inte velat dela med sig av sin modell till kunder som undrat hur han har räknat. Kandidat till titeln “Årets kalkonanalys”?
...