Acap Invest

Jag kommer precis från buffén efter Acaps årsstämma. Angående Q1:an sa VD att kvartalen kan slå olika och man ska inte ta så hårt på enskilda kvartal. VD sa att man inte gör några prognoser men man räknar med högre vinst än förra året. För Sono fortsätter integreringen av F&M och Sälgström och kommer att ge besparingar. Man ska öka satsning på utlandet och tror mycket på detta med postboxarna. Disab finner nya användningsområden för sina produkter och har fått framgångar i bla. Ryssland. Här finns det möjlighet till kompletteringsförvärv. För TPS är 2008 ett konsolideringsår vilket ska tolkas så att man inte kommer att tjäna några pengar. TPS är mycket intressant och man ser stora strukturmöjligheter med att köpa mindre företag med dålig lönsamhet men stor potential. ...

I morgon är det dax för Supertuesday med rapporter för följebolagen ACAP Invest, Betsson och Odd Molly samt Championsleaguesemifinal mellan Manchester U och Barcelona…! Fotbollen tar vi väl på annan plats men speciellt ACAP som är mitt klart största innehav kommer jag att spänt invänta rapporten. Jämförelsekvartalet Q1-07 gav 2,12 i vpa. Hyreskostnader för de avvytrade lokalerna som man hyr kommer att belasta kvartalet med 25 öre. Disab tillkommer som jag tidigare skrivet med 1 månad, SONO´s två komp.förvärv med ca 80 mkr i oms/år samt TPS. Första kvartalet brukar vara ett av de svagaste för ACAP och får vi se uppemot 3 kr tror jag vi kan börja hoppas på 14 kr för året. TPS kan det vara farligt att lägga ut en linjal för resultatet då VD sagt att 2008 kommer att vara ett konsolideringsår och det är först 2009 man ska börja räkna med större saker. Hyrekostnaderna man nu tar ger ett utrymme som om man lyckas köpa in företag lika förmånligt ger ett netto på 5-6 kr per aktie enligt VD vilket då innebär att man nu skulle ha en vinstkapacitet på 19-20 kr i vpa. Känns helt klart som en dubblare på ett par år. ...

Det närmar sig Q1 rapport (och årsstämma) på tisdag för min favorit ACAP. Jag tror att Q1-08 jämförelse med Q1-07 blir bra med anledning av att Disab tillkommer med 1 månad, SONO´s två komp.förvärv med ca 80 mkr i oms/år samt TPS. Dessutom VD:s skrivningar om fulla orderböcker… Q1-07 tjänade man 2,12 per aktie. Jag försöker dessutom att höja blicken lite från kvartalsnojan och på ett par års sikt så har jag svårt att se att ACAP inte är en vinnare från den här låga värderingen och med den bevisat kompetenta ledningen. Bolaget kommer givetvis succesivt att köpa in intressanta bolag och göra kompletteringsförvärv med utrymmet efter fastighetsaffärerna. Det är givetvis inte riskfritt men från den här nivån känns caset nästan så… Tillsvidare belastas resultatet med ca 25 öre per kvartal netto då man istället hyr lokalerna som avyttrats. Ledningen har sagt att om man lyckat lika bra med att köpa in företag för det nya utrymmet efter fastighetsförsäljningarna så kommer det att kunna ge ett tillskott på netto 5-6 kr per aktie/år…. bara att låta ligga i byrålådan och växa alltså. Ledningen kompetens är svårt att vara negativ till då under deras ledning så har kursen gått upp över 800 % på drygt 3 år…. ...

Hej aktievänner! Jag tänkte ge ett livstecken trots att jag fortfarande är på semester i Asien och försöker ta det lugnare med börsandet. Har legat idag på en fantastisk strand med strålande sol och bara njutit av livet…:-) Trots semestern så har jag rumsterat om en del i portföljen och då jag vet att några “ryggar” så tänkte jag delge detta. Jag ligger fortsatt fullinvesterad med ACAP-invest som det största innehavet. Ledningen avvaktar säkert den nuvarande finansoron innan man börjar köpa för utrymmet efter fastighetsförsäljningarna. Vid min kontakt med VD efter bokslutsbeskedet sa han att företagen man tittade på ännu inte gått ner så mycket i pris trots finansoron och det tar väl att tag innan säljarna insett det nya läget. Snart 9.50 i utdelning som väl måste bli gratispengar då p/e efter detta åker ner mot 7 för året enligt min prognos. Ett sällsynt fint köptillfälle nu i ACAP som jag ser det innan man kommer med nyheter om företagsköp. ...

Idag har jag tagit mig en titt på mindre investmentbolag. Läs gärna min dagsfärska analys av Midway. Ett annat investmentbolag som jag tycker om är Acap Invest. Enligt mina prognoser på 15kr vpa för nästa år handlas bolaget på p/e 8. Förra årets vpa var 12kr vilket innebär ett p/e tal på 10. Detta anser jag vara mycket billigt för ett välskött och snabbväxande bolag med fin riskspridning. P/e talet för hela stockholmsbörsen ligger väl idag på mellan 11 och 12 om jag inte minns fel. Det är historiskt sett väldigt billigt och beror naturligtvis på konjunkturutsikterna. Men varför skall Acap Invest handlas billigare än börsen i övrigt? Risken är ju naturligtvis högre, så än mindre rabatt kan möjligtvis vara motiverad. Dock inte en så här stor rabatt. Ett fint långsiktigt köpläge med andra ord. ...

Acap-invest är numera mitt största innehav. Jag har gjort en bokslutskommentar för bolaget som finns under användaranalyser. Jag var i fredags i kontakt med VD och han håller bl.a med mig att TPS är spännande och intressant. VD säger att 2008 ska man ägna åt att få struktur och fokus på bolaget men sedan kan det hända saker… Det tycker jag låter MYCKET intressant. Jag har stort förtroende för ledningen och de har ju lyckats mycket bra sedan de tog över ACAP för ca 4 år sedan. Jag tror att den fortsatta resan blir fortsatt angenäm fast man är inte väl inte helt opartisk med ACAP nu som sagt största innehav efter ha tankat som fan (ursäkta) när aktien oförklarigt var neråt 100 lappen nyligen. ...

Acap kom med ett överraskande besked om en extra utdelning på 5 kr vilket ger totalt 9,50. Det betyder en direktavkastning på nära 8 %. SJR ska dela ut 3,20 vilket innebär en direktavkastning på nära 11 % (!). Betsson har kommunicerat om en utdelning på 75 % av resultatet vilket antagligen kommer att ge en direktavkastning på 6 %. Exemplen kan göras många och de ovanstånde bolagen är inom min “sfär” så det är därför jag nämner dem. Jag blir inte förvånad om det mesta av utdelningarna med nuvarande låga värdering blir gratisutdelningar… ...

Först ett förtydligande. Några missförstod min skrivning om flaggning i ACAP trots att jag satte en smiley efter. Flaggningen sker på Stockholmsbörsen när någon går över 5 % och i det fall är det det totala innehavet för kunder på Avanza Pension. Mitt lilla skämt var för att jag har ACAP som en favorit och är kund hos Avanza pension… Det om detta. Vad kan vi då vänta oss i kommande rapporter? Del 1. SJR och ACAP ...

Klädkedjan RNB, med vd Mikael Solberg, rasade på börsen i gar efter en vinstvarning. Problemen skylls på JC. Aktien kollapsade och föll med 32 procent. Detta kan alla lasa i Dagens Industri och andra tidningar i dag. For bara en manad sedan (13/12 2007) kunde DI publicera en analys och koprekommendation fran ABN-AMBRO-Bank. Citat: RNB:s aktiekurs har tappat 23 procent sedan bolaget presenterade sin rapport for fjarde kvartalet, en nedgang som ABN-AMRO anser ar helt obefogad. - Vi anser att nuvarande vardering utgor ett attraktivt lage att ga in i aktien och rekommenderade KOP. Det har ju diskuterats mycket vad bankernas kop-rekomendationer egentligen betyder. Leif Vindevag var tidigare Stockholmsborsens utredningschef. Han deltog for flera ar sedan i det da sa populara radioprogrammet “Ekonomiska klubben”. Han papekade gang pa gang att bankernas kop- och saljrekommendationer inte ar valgorenhet. Det ar inte av ren godhet som bankerna sander ut sina rekommendationer. Min bloggkommentar ar: Jag har ofta sett hur speciellt fondkommissionarer sander ut en kop-rekommendation. Samtidigt ar de dagen efter da kurs gatt upp, de storsta netto-saljarna. I bland undrar man varfor tidningarna och nyhetsbyrerna publicerar dessa. Analytikern Per Lindberg, tidigare anstalld pa tysk banks London-kontor, har ju gjort bort sig atskilliga med sina koprekommendationer i Ericsson. Jag har tidigare ar ringt till Dagens Industri, till davarande Finanstidningen, till nyhetsbyran Direkt med flera stallen och fragade anledningen till att hans rekommendationer togs in. - Hans och andra bankers kop- och saljrekommendationer har stort lasvarde. Lasarna vill ha det. Det hor till det mest lasta i tidningen. ...

Jag har fått frågan hur sjutton jag kommer fram till p/e 6-7 på ACAP för nästa år. OK jag gör ett försök till förtydligande: I år har man fått ökade hyreskostnader efter fastighetsförsäljningarna samt gjort en engångsnedskrivning av lager men då Q4 är det starkaste kvartalet lär man ändå komma in på minst 12 kr i vpa. VD räknade vid en presentation med att bolaget skulle växa organiskt nästa år och dessutom ska man köpa bolag för utrymmet efter fastighetsförsäljningar vilket bidrar med 5-6 kronor netto om man lyckas köpa bolag lika framgångsrikt som tidigare. Efter den senaste tidens finansoro har väl dessa chanser snarare ökat än minskat. Enligt VD tittar man på ett tiotal bolag nu men då man inte kan få in hela dessa 5-6 kr under 2008 nu så nöjer jag mig med en vinstprognos på 17-18 kr och vips handlas bolaget på 6-7 i p/e och för 2009 antagligen neråt 5! “Men du kan ju inte räkna med bolagsköp som inte gjorts” säger någon. Jag jämför med att man för andra företag räknar in order för kommande år i deras vinstprognoser. Att köpa och förädla företag är affärsidén och ACAP har det finansiella utrymmet nu och tittar på ett tiotal bolag och säger att man tror att det ska ge ett bidrag till vinsten på 5-6 kr. Det är alltså mitt sätt att se det och sedan får var och en göra som han vill men även utan bolagsköp så är vi säkert neråt 8 i p/e för nästa år. ACAP:s ledningen är verkligen kompetenta piloter som levererar och inte bara snackar som vissa förhoppningsvd:s ingen nämnd ingen glömd. Det är bara att titta på ledningens trackrecord sedan de tog över bolaget för 3-4 år sedan från Bosse “Bus” Håkansson. TPS räknar man med ska visa positivt resultat redan i slutet av 08 och jag tror det kan bli en riktig joker. TPS har tidigare haft en visionärer i ledningen men “Han får inte komma i närheten av bolaget längre” som ACAP:s vd säger…;-) ACAP ser jag som ett mycket intressant case och det finns även andra triggers som framtida IPO av Sono eller varför inte TPS t.ex. ...