A3

Björn Davegårdh är ansedd som en av Sveriges främsta analytiker och var huvudpersonen i tidningen Börsveckan. Nu har han startat en fond som har gått ihop med Gustavia fonder. Numera heter de alltså GustaviaDavegårdh fonder. Det gjordes en stor vetenskaplig undersökning av vilka aktieråd olika ekonomer och tidningar gett de senaste 10 åren. Börsveckan var i topp och det visade att det var framförallt Björns tips som gav dem ledningen. Så allt den här mannen säger bör tas på absolut största allvar. Men det finns inga säkra tips och hans enda ”nackdel” är att han kanske är lite för optimistisk vad gäller de så kallade förhoppningsbolagen. Pricer var ett sådant fall som han pushade för i tio år. Därför ska man inte satsa för hårt i dessa och veta att det sällan är bråttom – man kan nästan alltid komma in på en lägre kurs om man bara har lite tålamod. Men i de fall han satsar på företag med större risk så investerar han i många bolag med små belopp så risktagandet blir således inte så högt. GustaviaDavegårh hade ett kvällsseminarium i Malmö, Göteborg och Stockholm tidigare i veckan där Björn presenterade sina sex favoriter. Respektive VD presenterade sitt bolag och vi i publiken lyssnade spänt. Davegårdh berättade också lite om sin placeringsfilosofi som han har format under åren och den bygger kort på att inte fokusera för mycket på makro, Greklandskrisen är förmodligen som alla andra kriser han har varit med om sedan 1974 övergående. Hans fokus är istället på bolagen. Han utgår från två hörnstenar, att vara med på de geografiska marknader där tillväxten finns och att tillvarata de nya teknologier som framtiden har för sig. ...

Då har jag nu gjort mitt första inköp av Questerre. Bolaget som det skrivits trålar om här på Redeye (Kalles farsa, Bellatore mfl). Bakgrunden till att jag stått vid sidan om är att jag försökt att följa min strategi, men i dessa kaosartade tider är det för mig en omöjlighet. I strategin ingår att själv vara påläst om företaget och förstå värderingen och affärsidén. Strategin bygger också på att ha 50 % i en långsiktig del i portföljen och 50 % i en tradingdel . Nu har jag jag dock frångått min strategi helt och litar till fullo på det som skrivits om bolaget här. Tradingdelen av porföljen har ökat markant i storleksordning och faktum är att den ännu så länge gått riktigt bra. Så nu är Questerre mitt största innahav, inköpt på 15,3 NOK i går. Det senaste här är väl att Gazprom verkar vilja börja köpa in sig i amerikanska shalegasbolag så det kan bli en fin utveckling. http://www.themoscowtimes.com/business/article/gazprom-may-buy-us-shale-gas-firm/406379.html ...

Alltele Ola Norberg gör en karismatisk och stabil presentation. Han går igenom de olika förvärv som företaget har gjort. Mer om detta finns att läsa på www.redeye.se/aktieguiden/alltele Ola går igenom konkurrenterna på marknaden och imponeras av Tele2:s lönsamhet. Fast telefoni går ned vad gäller intäkter och utgör samma andel som mobil och ip-telefoni (21%). Bredband utgör cirka 35%. Alltele har lanserat en ny tjänsteplattform riktat mot företag (Telpo). Här finns en stor potential. Frågestund Ni har gjort många stora förvärv vilket har gjort Alltele till en helhetsleverantör (generalist istället för specialist). Planerar ni att göra fler förvärv? ...

…bättre tider väntar. Ingen av er som brukar följa mina bloggar har väl ungått att det var ett tag sen jag skrev. Det beror helt enkelt på tillökning i familjen. Inför tillökning krävs det en hel del förberedelse, sen när väl härligheten kommer brukar det ju innebära något mindre sömn, vilket varit fallet de senaste nätterna. Nu har jag dock hunnit läsa igenom q1 resultatet och fått svar på några frågor från VD Ola Norberg. Det som kan se riktigt uselt ut från början kommer att bli riktigt mycket bättre framöver. Det visar sig ännu en gång att det inte är en enkel match att förvärva bolag och intergrera dem i en befintlig organisation. Det kostar helt enkelt en hel del pengar och en del surdegar kan dyka upp när man minst anar det. I Allteles fall har det inneburit en hel del sura kostnader under q1 men även en hel del söta investeringar inför framtiden. De sura kostnaderna består av: 1. Betalning för tvisten med Skellefteåkraft. Den är nu löst men inga summor avslöjas. Skellefteåkraft begärde 2,7 milj men fick mycket mindre än så. 2. Integrationskostnader för Kramnet och Megaphone. Inga summor avslöjas men huvuddelen av kostnaderna är nu tagna och kommer att ge ökade marginaler i framtiden. Det kan vara omorganisationskostnader där personal varit involverad. 3. Ett antal andra surdegar som Ola beskriver dem och som inte redovisas i detalj i rapporten. De söta investeringarna består av: 1. Uppbyggnad av säljorganisation för SME segmentet där 10 st nya tjänster tillsats och utbildats. Det nya förvärvet Spinbox tillsammans med denna satsning kommer att ge en försäljning på minst 100Msek på årsbasis from q2. AllTele kan nu erbjuda SME kompletta lösningar och marginalerna kommer att vara stigande. 2. Organisatoriska satsningar kommer att ge effekt under kommande kvartal även på privatmarknaden. Redan inom kort kommer mobilt bredband lanseras för att sedan följas av paketsatsningar mot privatmarknaden, inklusive mobiltelefoni. Sammantaget så är rapporten en besvikelse på sista raden men för den långsiktige är det forfarande ett mycket intressant case. När väl de sura kostnaderna är tagna väntar återbäringen. Marknaden har värderat upp Alltele efter det senaste uppköpet och efter analyser från redeye och börveckan, dock har aktien rekulerat ner från 22 kr till 20 under senaste veckan. Jag tror vi är uppe på 22kr efter det att lanseringen mot privatmarknaden presenterats. Målkursen på 30 kr under 2010 kvarstår men kan justeras när vi får en prognosuppdatering från AllTele den 27 Augusti. Lycka till! ...

Alltele Upp Alltele är en snabbt växande internet operatör som utmanar de stora jättarna Tele2, Bredbandsbolaget, Telia och Glocalnet. Tillväxttakten är snabb och lönsamheten relativt god. Uppgången på 70 procent sedan årsskiftet skrämmer visserligen. Trots detta ser inte Alltele dyr ut i ett längre perspektiv. Marknaden förväntar sig en bra rapport trots detta tror jag aktien kommer fortsätta upp. New Nordic Healthbrands Ner Naturläkemedel och kosttillskottet bolaget New nordic Healthbrand säljer kosttillskott på den nordiska marknaden. Infrias bolagets planer på en marginal på 70 procent kommer bolaget handlas till (p/e) 8 på 2010 års nivå detta är inte dyrt. Hög skuldsättning och än så länge skral lönsamhet räcker dock för att jag skulle hålla mig borta från rapporten imorgon. Mitt bett är ner ...

Förra veckan skrev jag att jag trodde att det skulle komma ett förvärv inom kort. Jag hade inte räknat med att skriva en blogg redan idag igen om just det nya förvärvet. Det nya förvärvet Spinbox är en spelare som satsar på mobiltelefoni på företagsmarknaden. AllTele hade i slutet av januari ca 2300 företagkunder och mer en fördubblar detta i och med uppköpet och når kritisk kundmassa för att uppnå lönsamhet i mobilsatsningen. Spinbox har idag c:a 2 500 företagskunder med nära 20 000 aktiva mobilabonnemang. Spinbox har under de senaste åren uppvisat en stark organisk tillväxt på ca 25 % per år med god lönsamhet. För att få lite mer information om förvärvet kontaktade jag VD Ola Norberg och fick följande svar i kursiv stil på mina frågor: 1.Hur kommer det sig att ni denna gång förvärvar med nyemitterade aktier? Vi ”avser” att betala med en apportemission men formellt har vi ännu inte beslutat detta. En fördel med apportemission är att vi ökar antalet aktier i vår ”free float” samtidigt som vi tillför substans i bolaget som med bred marginal uppväger utspädningen för våra befintliga aktieägare. Som du vet så har vi både låneutrymme och ett starkt kassaflöde som väl skulle täcka denna affär, samtidigt står vi ju inte precis stilla och det finns ett par intressanta affärer som kan bli aktuella i närtid och då är det en styrka att snabbt kunna gå till avslut. ...

Då har det nu blivit bekräftat, Tricoronas ledningen säger idag nej tack till Opcon. Detta skrev jag om i min förra Tricoronablogg och ni som följde mitt råd att köpa på 6,7- och 6.5-nivån har gjort er en fin kortsiktig hacka.( http://www.redeye.se/aktiebloggen/7058/tricorona-bekraftar-prognoshojning-2010) Tricorona är forsatt intressant men jag valde att ta hem hela vinsten idag och satsade lite mer i min favorit, mer om detta senare. Doro har gått som en raket den senaste tiden och är fortfarande mycket intressant både på kort och lång sikt, Kim Dahlströms analys och bloggar om företaget ger er en mycket bra bild av vad som komma skall. Personligen var jag nog lite väl hård mot Redeye’s analys i min blogg om Doro men ännu så länge har jag haft rätt i det här caset. Trots fortsatt positiv syn på bolaget så valde jag att ta hem hela vinsten här också och satsade lite mer i min favorit, mer om detta senare. Micropos Medical ligger kvar i porföljen om än en väldig liten andel. Micropos har utvecklat ett nytt system att bota prostatacancer som i framtiden även är tänkt att kunna användas vid behandling av bröst- och coloncancer. Produkten som heterRaypilotbygger på att man realtidspositionerar tumören/tumörerna och gör strålningen effektivare. Studier visar på att produkten ger mycket bättre resultat, den halverar dagens behandlingstid och ökar antalet botande behandlingar. Då var vi då framme vid min favorit en karamell som jag kommer att suga på ett bra tag framöver. Alltele meddelade förra veckan att den organiska tillväxten tagit fart. Under första kvartalet hade AllTele en spontan orderingång på 100-120 kunder per dag. Vidare meddelade VD Ola Norberg att han ser en förvärvad tillväxt i år på 25 %. AllTele har ännu så länge alltid lyckats hålla sina prognoser och den senaste gör gällande att de ska nå en omsättning på 300 milj och ett rörelseresultat på 30 Milj i år. Det som gör det hela intressant är att prognosen är exklusive de förväntade förvärven. Jag har en känsla av att ett förvärv är nära förestående. Bland annat därför att Ola Norberg i min förra blogg svarade så här på min fråga om just förvärv:Ola:__Vi utvärderar alltid ett antal lämpliga kandidater och ser under närtid ett par mycket intressanta möjliga avslut varav något med avsevärd omfattning! Värdering: Alltele värderas idag till Pe-tal på 8 baserat på 2010 års prognos. Prognosen baseras alltså på befintlig kundstock samt en del organisk tillväxt, ej förvärvad. TA: Stöd finns vid 18 kr och motstånd vid 19,5 Se: http://www.introduce.se/foretag/alltele/teknisk-analys/2010-03-12/alltele-teknisk-analys Målkurs: 30kr under 2010 Lycka till! ...

Så kom då de pressmeddelanden som jag skrev om i min blogg förra veckan. Grattis alla ni som läste och agerade på den. Mer positiva nyheter lär följa, lycka till! Pressmeddelande 1 ALLTELE: FÖRSTA KVARTALET HAR SETT FANTASTISKT TREVLIGT UT-VD 14:18 (SIX) AllTele kommer att fortsätta att förvärva bolag 2010 och ser en förvärvad tillväxt på 25 procent. Det säger AllTeles VD Ola Norberg i en intervju med Nyhetsbyrån SIX. Det senaste förvärvet som genomfördes var MegaPhones IP-telefoniverksamhet med drygt 19.000 kunder. Den transaktionen gjordes i december förra året. I oktober 2009 köpte AllTele Kramnet med knappt 10.000 kunder. Mars månad närmar sig sitt slut och det första kvartalet är därmed snart till ända. Det har sett fantastiskt trevligt ut, säger Ola Norberg som en kommentar till utvecklingen i kvartalet. Spontanorderingången uppges vara 100 till 120 personer per dag sedan årsskiftet. Pressmeddelande 2 ALLTELE: KOMMER LANSERA TJÄNST FÖR MOBILTELEFONI 2 KV - VD 14:18 (SIX) AllTele kommer under det andra kvartalet att lansera en tjänst för mobiltelefoni samt mobilt bredband. Det säger VD Ola Norberg i en intervju med Nyhetsbyrån SIX. Det kommer att lanseras mycket stort med fokus mot företagsmarknaden men även mot privatmarknaden, säger Ola Norberg. De prognoser som lämnats för 2010 är intäkter på 300 miljoner kronor, ett EBITDA på 50 miljoner kronor samt ett rörelseresultat på 30 miljoner kronor. Jag är konfident med prognoserna. Annars skulle jag inte ha lämnat dem, säger Ola Norberg. Han uppger att bolagets målsättning är att ha en underliggande bruttomarginal på 40 procent över tid. Vidare ska den underliggande EBITDA-marginalen vara 18 procent över tid. Vad gäller prisbilden på marknaden så uppger AllTele-chefen att priserna är på väg uppåt för fast telefoni och IP-telefoni. Där har Telia haft artigheten att höja priserna, säger Ola Norberg. Min värderng ser ut som följer: ...

Inledning: Som jag skrev tidigare idag så tror jag att det är bra läge att öka i Alltele efter nedgången senaste tiden. Jag har haft på känn att det är mycket på gång och nu när jag läser svaren från VD inkommna klockan 19.03 idag så får jag det bekräftat. Anledningen till min magkänsla har bla varit att det tagit längre tid en vanligt för Ola att svara. Tidigare har svaren kommit inom någon dag, medan de denna gång kom efter mer än en vecka bla på grund av att Ola var på resande fot. Dessutom har jag naturligtvis läst på allt jag kunnat hitta om Alltele och insett att det väntar expansion inom kort, frågan är ju bara när? Efter att ha läst mailet är det för mig uppenbart att det väntar en mycket spännande framtid för Alltele och att det är läge att öka innehavet. Här följer ett utdrag ur vår mailkonversation. Svaret på fråga 5 av 7 är mest intressant! VD, Ola Norbergs kommentarer i kursiv fet stil. Mailkonversation: Hej ”Alexus” ...

Inledning: Efter att Alltele nu gått ner från 20 kr till 16 kr senaste tiden är det läge att öka innehavet. Under senaste tiden har VD, Ola Norberg bekräftat att bolaget väntas växa i år i en intervju i SVT se http://www.bequoted.com/investor/company/external/alltele_extern_100309.asp. Jag väntar mig ett uppköp inom kort och tror att Alltele fortsatt kommer att visa framfötterna. Alltele har växt så det knakar och gjort det med bravur och nyligen tecknat nytt låneavtal. Detta och det starka kassaflödet bäddar för nya uppköp. ...