Som småsparare har jag försökt att hitta bra strategier för hur jag skall investera mitt lilla kapital. Bland annat har jag försökt följa investeringsråden i finansiella dags- och veckotidningar, med beklämmande resultat. Jag har funderat över anledningarna till att utfallen sällan blir vad som prognostiserats, och har några teorier: Till exempel så är råden oftast gamla redan när de publiceras. En tidning citerar en annan, som i sin tur baserar sitt råd på en analys som publicerats för så många dagar sedan att marknaden redan utnyttjat den potential som då fanns. Publiceringen kan då leda till ett kortsiktigt kurslyft, men aktien faller snart tillbaks till en lägre nivå. Andra exempel tyder på att det finns en dold agenda bakom den information som används av ekonomijournalister och sparekonomer.
Jag beslutade mig för att göra en uppföljning av publicerade prognoser för att kunna bedöma deras värde och relevans.
Den 26 november 2013 publicerade DI en lista med 93 aktier där man vägt samman prognoser för kursutvecklingen från analytiker i databasen Factset. 60 av aktierna bedömdes få en positiv kursutveckling (>= 3%) medan 30 bedömdes stå och stampa eller sjunka i värde. Hur ser läget ut tre månader senare (26 februari)? Vi kan nu jämföra utfallet mot prognosen för att se om analytikerna och DI träffat rätt i sina förutsägelser.
Först en liten sammanfattning:
Jag konstaterar då att den aktie som bedömdes ha den största potentialen, faktiskt blev listans sämsta aktie. Aerocrine bedömdes stiga med 79% men i verkligheten sjönk den med 24,14%. En felbedömning på 103,14%!
Listans bästa aktie (Eniro) steg med 78,05% medan DI bedömde att den skulle sjunka med 19%. En felbedömning på 97,05%. Faktum är, att 7 av de 8, enligt prognosen, sämsta aktierna slog index för perioden och att felbedömningen för dessa aktier låg runt 20%.
Om jag, som småsparare hade tolkat listan rakt av, så hade jag sålt mina SAS, Clas Ohlson, Eniro, Axfood och SSAB samt köpt Aerocrine, Medivir, Cavotec, Lundin Petroleum och Swedish Match. I siffror så innebär det att de sju, enligt prognosen, bästa aktierna steg 3% under perioden vilket är 4% under index (OMXPI steg 7,04%) medan de sju, enligt prognosen, sämsta aktierna steg 20% vilket är 13% över index. Jag skulle ha tappat 17% av mina investerade slantar.
Av de ca 90 aktierna har prognosen missat med mer än +- 10% för 43 av dem, d.v.s. nästan hälften! Jag tror inte att detta är en tillfällighet. Analyser och tips publiceras slarvigt och slentrianmässigt. Journalisterna ger sig inte tid att faktagranska eller så saknar de kompetens för att kritiskt granska sina råd.
Slutsatsen blir att man skall vara ytterst försiktig med köpråd i finanspressen. Investeringsbeslut måste grundas på egna analyser med hjälp av t.ex. TA och FA.
Detaljanalys
Jag har delat in listan i fyra delar som presenteras nedan.
Först har vi de prognostiserade kursrökarna, d.v.s. de aktier som bedömdes stiga mer än 10%.
Aktie
Kurs
2013-11-27
Median
Riktkurs
DI/Factset
Kurs-
Ökning enl DI
Kurs
2014-02-26
Förändring
Sedan
2013-11-27
Avvikelse mot riktkurs
Aerocrine B
7,25
13,00
79%
5,50
-24,14%
-103,14%
Medivir B
90,25
120,00
33%
110,00
21,88%
-11,12%
Cavotec SA
30,10
36,31
21%
32,60
8,31%
-12,69%
Lundin Petroleum
135,10
164,17
21%
127,90
-5,68%
-26,68%
Swedish Match
207,60
247,50
19%
205,30
-1,11%
-20,11%
Saab B
136,10
160,00
18%
171,70
26,16%
8,16%
CDON Group
28,00
33,00
18%
28,10
0,36%
-17,64%
Kungsleden
44,60
52,00
17%
55,50
24,44%
7,44%
Modern Times Group B
325,90
380,00
17%
308,00
-5,49%
-22,49%
Elekta B
98,05
114,00
16%
88,20
-10,05%
-26,05%
Lindab
59,20
68,00
15%
79,15
33,70%
18,70%
Rezidor Hotel
37,00
42,55
15%
45,90
24,05%
9,05%
Cloetta B
20,40
23,50
15%
23,00
12,75%
-2,25%
Diös
42,00
48,00
14%
49,90
18,81%
4,81%
Indutrade
258,5
290,00
12%
296,00
14,51%
2,51%
Peab B
39,20
44,00
12%
43,36
10,61%
-1,39%
New Wave Group
33,30
37,00
11%
43,00
29,13%
18,13%
Av de 17 aktier som bedömdes stiga mer än 10% så har fem faktiskt sjunkit i värde. Av de övriga så är det ytterligare fem som inte når upp till den prognostiserade mediankursen och avvikelserna är stora; mer än hälften (8 st) av aktierna ligger mer än 10% under mediankursen. Endast två aktier ligger mer än 10% över medianen.
Om ±10% avvikelse är godkänt, så har man prickat rätt i sju av de sjutton aktierna, vilket är mindre än hälften. Under tiden har börsindex ökat med 7%. Om man tar det med i beräkningen så blir resultatet ännu dystrare.
En stor plump är prognosen för Aerocrine där man missat med mer än 100%.
I nästa grupp finns de 39 aktier där man förutsett en värdeökning mellan 3 och 10 %.
Aktie
Kurs
2013-11-27
Median
Riktkurs
DI/Factset
Kurs-
ökning enl DI
Kurs
2014-02-26
Förändring
Sedan
2013-11-27
Avvikelse mot riktkurs
Concentric
69,00
76,00
10%
86,50
25,36%
15,36%
Meda A
77,40
85,00
10%
94,50
22,09%
12,09%
KappAhl
36,40
40,00
10%
41,60
14,29%
4,29%
Byggmax
48,70
53,50
10%
49,60
1,85%
-8,15%
Scania B
129,20
140,00
8%
195,40
51,24%
43,24%
Klövern
28,70
31,00
8%
35,50
23,69%
15,69%
Haldex
58,25
63,00
8%
65,25
12,02%
4,02%
Nordea
83,20
90,26
8%
92,00
10,58%
2,58%
Investor B
210,60
228,50
8%
226,00
7,31%
-0,69%
Securitas B
68,10
73,50
8%
69,60
2,20%
-5,80%
Hexpol B
476,00
510,00
7%
569,00
19,54%
12,54%
Intrum Justitia
164,00
176,00
7%
188,60
15,00%
8,00%
Wihlborgs
112,00
119,50
7%
128,75
14,96%
7,96%
JM
184,00
197,50
7%
206,60
12,28%
5,28%
Nobia
58,00
62,00
7%
56,25
-3,02%
-10,02%
Atlas Copco A
186,50
200,00
7%
179,70
-3,65%
-10,65%
Electrolux B
159,10
170,00
7%
149,30
-6,16%
-13,16%
Net Entertainement B
132,00
140,00
6%
159,00
20,45%
14,45%
Fabege
74,35
79,00
6%
89,00
19,70%
13,70%
Billerud/Korsnäs
77,95
83,00
6%
88,95
14,11%
8,11%
Volvo B
86,20
91,00
6%
97,35
12,94%
6,94%
Hufvudstaden A
84,75
90,00
6%
95,45
12,63%
6,63%
Atrium Ljungberg B
87,00
92,50
6%
97,05
11,55%
5,55%
Tele2 B
80,00
84,50
6%
79,45
-0,69%
-6,69%
Mekonomen
203,50
215,00
6%
161,50
-20,64%
-26,64%
Bilia
155,50
163,00
5%
199,00
27,97%
22,97%
Aarhus/Karlshamn
392,00
410,00
5%
425,00
8,42 %
3,42%
Ericsson B
81,80
86,00
5%
84,20
2,93%
-2,07%
SEB A
79,15
82,00
4%
90,90
14,85%
10,85%
Hexagon B
203,20
211,81
4%
226,90
11,66%
7,66%
ICA Gruppen
201,90
210,00
4%
223,80
10,85%
6,85%
Swedbank A
168,20
175,00
4%
180,00
7,02%
3,02%
HiQ International
38,40
40,00
4%
41,00
6,77%
2,77%
Ratos B
56,80
59,00
4%
59,25
4,31%
0,31%
Trelleborg
125,90
131,00
4%
126,20
0,24%
-3,76%
IFS B
139,25
143,00
3%
177,50
27,47%
24,47%
ÅF B
215,00
222,50
3%
232,50
8,14%
5,14%
BE Group
11,65
12,00
3%
12,20
4,72%
1,721%
TradeDoubler
19,50
20,00
3%
17,90
-8,21%
-11,21%
I denna grupp hittar vi Scania, som går sin egen väg på grund av uppköpsbudet från VW. Av de övriga 38 aktierna har 9 gått mer än 10% bättre än prognosen och 5 mer än 10% sämre. Det innebär att man lagt en hyfsad prognos för 24 av aktierna men frågan är om man som investerare hade hittat Bilia och IFS samt aktat sig för Mekonomen när de prognostiserats med några få procents tillväxt.
Nästa grupp är de aktier som bedömdes stå och stampa eller minska något i värde. Man bedömde kursförändringar mellan -6 och +2%.
Aktie
Kurs
2013-11-27
Median
Riktkurs
DI/Factset
Kurs-
ökning enl DI
Kurs
2014-02-26
Förändring
Sedan
2013-11-27
Avvikelse mot riktkurs
Skanska B
124,80
127,00
2%
138,20
10,74%
8,74%
Boliden
90.25
91,50
1%
101,70
12,69%
11,69%
SKF B
177,50
180,00
1%
173,80
-2,08%
-3,08%
Alliance Oil Co
59,40
59,54
1%
Utköpt
December
2013
Castellum
98,10
90,00
0%
113,00
15,19%
15,19%
Husqvarna B
39,38
39,50
0%
43,50
10,46%
10,46%
Hennes & Mauritz B
277,90
278,00
0%
291,90
5,04%
5,04%
Industrivärden A
127,40
128,00
0%
130,90
2,75%
2,75%
Beijer Alma B
170,00
170,00
0%
173,50
2,06%
2,06%
Betsson B
204,00
205,00
0%
208,00
1,96%
1,96%
SCA B
192,60
192,00
0%
194,60
1,04%
1,04%
Kinnevik B
249,20
250,00
0%
250,50
0,52%
0,52%
Sandvik
91,65
91,50
0%
89,55
-2,29%
-2,29%
Fastighets AB Balder
57,75
57,00
-1%
84,00
45,45%
46,45%
Swedish Orphan Bio
69,00
68,00
-1%
85,00
23,19%
24,19%
Getinge B
206,90
205,00
-1%
233,90
13,05%
14,05%
NCC B
202,30
200,00
-1%
220,00
8,75%
9,75%
Loomis B
156,50
154,50
-1%
157,00
0,32%
1,32%
Oriflame
204,00
200,95
-1%
165,00
-19,12%
-18,12%
Sweco B
86,50
85,00
-2%
105,50
21,97%
23,97%
Alfa Laval
153,10
150,00
-2%
173,20
13,13%
15,13%
Transmode
104,25
101,00
-3%
108,00
3,60%
6,60%
MQ Holding
18,20
17,50
-4%
23,50
29,12%
33,12%
Systemair
117,50
112,50
-4%
127,00
8,09%
12,09%
Wallenstam B
91,80
87,00
-5%
106,20
15,69%
20,69%
Teliasonera
54,65
52,00
-5%
50,05
-8,42%
-3,42%
Lundbergföretagen B
273,20
257,00
-6%
297,40
8,86%
14,86%
Holmen B
233,20
220,00
-6%
239,30
2,62%
8,62%
Assa Abloy B
331,10
310,00
-6%
327,50
-1,09%
4,91%
Axis Communication
241,70
227,50
-6%
223,60
-7,49%
-1,49%
Här har man missat pärlor som Balder, SOBI, Sweco, MQ och Wallenstam samt nedgången i Oriflame. För 15 av de 30 aktierna ligger man inom +- 10% i prognosen, vilket är precis 50% av dessa aktier. En stor plump är Alliance Oil, som köptes ut redan i december, bara några dagar efter att listan publicerades.
Sista gruppen består av de aktier som betraktades som iskalla eftersom kursen skulle sjunka med mer än 6%.
Aktie
Kurs
2013-11-27
Median
Riktkurs
DI/Factset
Kurs-
Ökning enl DI
Kurs
2014-02-26
Förändring
Sedan
2013-11-27
Avvikelse mot riktkurs
Handelsbanken A
305,30
285,00
-7%
332,20
8,81%
15,81%
NIBE
146,80
135,00
-8%
173,50
18,19%
26,19%
Duni
79,50
73,00
-8%
89,00
11,95%
19,95%
SSAB A
45,87
40,00
-13%
51,05
11,29%
24,29%
Axfood
330,10
285,00
-14%
362,60
9,85%
23,85%
Eniro
35,30
28,50
-19%
62,85
78,05%
97,05%
Clas Ohlson B
102,25
83,00
-19%
121,00
18,34%
37,34%
SAS
19,10
14,55
-24%
18,70
-2,09%
21,91%
Här kan vi konstatera att 7 av dessa 8 bottennapp, har gått bättre än index och att felbedömningen från DI har varit större än 15%. Man bedömde att Eniro skulle sjunka med 19%, men aktien har faktiskt stigit mer än 78% under perioden. En felbedömning på hela 97%.
Min åsikt är att DI borde låta bli att publicera denna typ av köp- och säljråd.