Gårdagens +10 % på USA-börserna hade ingen logisk förklaring. Givetvis är allt mycket nedtryckt och lågt värderat, men det hände inget fundamentalt igår som gjorde att den globala kreditkrisen försvann. Ikväll kan det däremot komma, när Fed beräknas sänka räntan. Frågan är inte om utan hur mycket? Inte för att någon trodde det, men gårdagens rapport bekräftade att Teliasonera inte påverkas nämnvärt av finanskrisen. VD sade t.o.m. att kundernas beteende är opåverkat. Vinsten var aningen bättre än väntat och omsättningen i linje. Den mest positiva antydningen var att Spanien-äventyret eventuellt ska avslutas! Ser man till konjunkturOkänslighet och stabila avkastning så är det svårt att missa Teliasonera. Sen att kursen har tappat 50 % sedan juni är ett tillfälle man bör utnyttja! ...

En förklaring till dagens hypernervösa börs är att vi har problem och föreslagna åtgärder som inte är paritet! Kreditkrisen är ett biljon-problem som politikerna hittills hoppas lösa med miljard-åtgärder. Det går inte. Antingen måste problemen visa sig bli “miljardproblem” eller så måste lösningarna visa sig i biljonklassen. Min gissning är det senare… En annan förklaring är att börsen drabbas av bestående panik är att det är en av få kvarvarande fungerande marknaden. Om du måste ha pengar - vare sig som institution eller privatperson - så har du få alternativ idag. Obligationsmarknaden går trögt, fastighetsmarknaden har stannat rejält och ökade belåning är inte att tänka på! Kvar har du då antingen pengar på kontot eller aktier. Pengarna är redan bortbetalda så då måste du sälja ...

VIX-index som beskriver volatiliteten på S&P-indexet har slagit nya rekord senaste veckan. Fattas bara annat om vi nu ska uppleva den värsta krisen sedan världskriget! VIX ligger normalt runt ca 15, men när det dubblades till 30 i våras ansågs marknaden mycket nervös. Sedan har det kommit ned för att förra veckan notera 76! Det var bland de högsta noteringarna någonsin. Den här veckan har vi dock noterat nästan 90! Att säga att börsen är nervös är nästan lite milt uttryckt… ...

I fredags var vi mycket nära ett kraftigt börsras. USA-terminerna var rejält ned och de t.o.m. handelsstoppade! Det har jag inte hört talas om tidigare! Nu blev det inte så blodigt som väntat på USA-börserna men Asien var ganska mycket ned imorse. Vi verkar öppna i moll och få se om vi närmar oss de där minus 7-10 % som vi såg förra veckan under handelsdagen? En av de stora frågetecknen just nu är Ryssland! Vissa bolag handlas för P/E 0,8, dvs de värderas under årets vinst! Om någon säljer till de priserna är det stora problem. Att sedan börsen stänger lite nu och då utan konkret information gör en nervös. S&P sänkte sina kreditutsikter för Ryssland och menar att banksystemet är mycket ansträngt. De har antagligen en mild tolkning… Personligen håller jag mig långt borta från Ryssland just nu, trots intressanta värderingar. ...

Ryktet idag är att GM ska gå i konkurs ikväll. Jag har dock inte sett något officiellt och man tycker att det borde ha kommit ett pressmeddelande nu! Vi har dock långt kvar på handelsessionen i USA… S&P500-terminen slog i botten (kan inte handlas mer än -6,6 % innan öppningen), Dow-treminen likaså. Nu blev öppningen kanske inte så blodig som man har väntat sig, även om -400 punkter är en hel del! ...

Nordea hade en stark rapport igår. De lyckades öka räntenettot 19 % vilket givetvis kan förklaras av de högre interbankräntorna. Vinsten var ca 4 % bättre än väntat - ok. Kreditförlusterna blev 0,13 % och även om de är högre än på länge så är de fortfarande ganska låga. Utsikterna är negativa, de sänker resultatprognosen för 2008 och förbereder aktieägare på att kreditförlusterna kommer att öka. Det är väl inga sensationer, men ett tecken på att man kanske ska avvakta med bankaktier ett tag till… ...

De tappar 12 % idag och rapporten kommer först fredag nästa vecka (31/10). Från 14/10 tills idag har kursen tappat från som högst 16,38 till 10,47! Någon säljer och någon säljer mycket! Största enskilda ägaren Varma ökade sitt innehav till 5,5 % (från 4,3%) den 16/10. Ser man till mäklarstatistiken är det Credit Agricole som säljer mest. SEB är fortfarande nettoköpare. Innan rapport vågar man inte säga om vi ser ett jätteköpläge eller sista chansen att sälja? ...

Fortum var mycket bättre än väntat igår. EBIT-maginalen hela ca 52 % vilket är otroligt bra! Stabiliteten kan man heller inte klaga på. Redan har de säkrat priset på 55 % av nästa års leveranser och för 2010 har de säkrat ca 20 %. I det ljuset är det svårt att förstå de enorma kursrörelserna i Fortum senaste månaden (från 25,19 till 15,51). Värderingen är mittemellan men stabiliteten i resultatet måste vara bland de bättre på Helsingforsbörsen. Och efterfrågan? Tja, när slutar vi använda el? ...

Kone hade egentligen ett ganska bra resultat, men orderingången var en stor besvikelse. De sade också att efterfrågan på nya maskiner (hissar) blir mycket svag under slutåret. De bibehåller dock prognosen för helåret och förväntar sig att orderingången tar fart under Q4 nu när kreditmarknaden har tinat upp en aning. Kones värdering har varit högre än jämförelsegruppen och det är också därför som aktien får onödigt mycket stryk just nu. För min del har inget ändrat som gör att Kone skulle falla bort från min favoritaktie-lista. ...

Texas Instruments presenterade sin rapport igår och den är intressant för oss eftersom de är en av Nokias största underleverantörer. TI:s vinst föll 27 % och de planerar att sälja delar av sin trådlösa verksamhet. De sade också att Q4 kommer att vara väsentligt sämre, p.g.a. svag orderingång de senaste månaderna. Frågan är dock om detta beror på att bl.a. LG och många andra stora elektroniktillverkare har haft riktigt dålig försäljning Q3? Nokia talade om starkt Q4 och de brukar inte skoja med sina prognoser. Å andra sidan sade Nokia ingenting om 2009… ...