Ytterligare lite vatten på min kvarn (se mina tidigare inlägg och kommentarer om Island och banker under våren): igår var det Landsbankis tur att bli förstatligad! Och kredtratinginstitutet Standard & Poor?s svarade med att sänka Glitnirs kreditbetyg till BBB och Islands kreditbetyg till BBB! Det kan tilläggas att BBB inte direkt är en kvalitetsstämpel. Den senaste veckan “faller” bankerna en efter en: Fortis, B&B, Hypo Real Estate, Glitnir?? Vilken bank blir det idag? HBOS? UniCredit? ...

I torsdagens nummer av Sydsvenska Dagbladet publicerades en intervju som gjordes med mig i tisdags. Titeln är ?Lundaforskare: Konkurserna kommer snart att dugga tätt? (det är inte jag som valt denna titel)! Jag vill här påpeka att även om det ser ut som om jag pratar specifikt om det svenska banksystemet så var min avsikt att försöka förmedla min åsikt om det globala banksystemet, där förstås det svenska ingår. M.a.o. så är mina åsikter mycket mer generella (övergripande) än texten gör gällande! ...

Häromdagen diskuterade jag med en kollega huruvida aktier man äger genom en aktiedepå står säkert om mäklaren som har hand om depån går i konkurs. Ja, jag vet, vi borde båda känna till en så grundläggande sak efter många år som aktiesparare! Men det gör vi alltså inte. Vår slutsats var att det måste finnas en anledning till att det finns en investerargaranti (jämför insättargarantin) om 250000kr och att därmed följaktligen möjligheten finns till förlust i händelse av konkurs. Å andra sidan verkar det ju konstigt att man ska förlora en andel i ett företag bara för att mäklaren konkar. Varför skulle mina x promille av Volvo gå förlorade bara för att min mäklare får problem? Och vart tar ägandet vägen? Någon som vet? ...

As predicted, more and more points in the direction of credit derivatives being forced on to exchanges by the crisis. An excellent article in yesterday?s FT talks more about this. This renewed focus on counterparty risk is probably healthy but at the same time I am wary about too much regulation. Despite all the risks attached to the OTC credit default swap market, too much regulation might strangle the market right when it is needed. It will be interesting to see how the Freddie Mac and Fannie Mae defaults will affect the process, however. These defaults are far far larger than the previous record (Delphi) and it will be a challenge to get it all right. Maybe it will also be an important determinant in whether or not regulation will be an important player in turning the credit derivatives market into an exchange-traded one? ...

Man frågar sig snart om företag får gå i konkurs? Bilindustrin (i gott sällskap) talar om hur enormt viktiga de är för världens ekonomi! Deras eventuella konkurs skulle hota landet och staten måste därför organisera ett räddningspaket åt dem också! Vilket skitsnack! Bilbranschen har haft stora problem i 20 år och inte ens i goda tider har de lyckats tjäna pengar. Deras framtid är knappast positiv för världsekonomin. Tillåt dem konkursa och låt ekonomin leva vidare! ...

(Klicka för större graf) Det är nog tydligt att jag har blivit mer positiv i mina kommentarer den senaste tiden och jag tänkte utveckla det lite i det här inlägget genom att kika på var börsen befinner sig i ett större perspektiv. I början av året siktade jag på att börsen skulle falla rätt kraftigt under sommaren och in på hösten och september-oktober har länge varit i fokus som en potentiell vändpunkt, oavsett tillfällig eller större sådan. Nu blev det rejält skakigt i slutet av oktober och har fortsatt så in i november, men många av de variabler jag följer pekar på att det nu är uppåt som gäller ett tag framöver. Framför allt vill jag belysa att det i nuläget inte ser särskilt fördelaktigt ut att spekulera på ytterligare nedsida utan hellre invänta högre nivåer alternativt köpa lite smått. ...

Jag sällar mig också till skaran som förordar utdelning och då gärna flera gånger per år. Men om man tittar specifikt på svenska förhållanden så finns det en faktor som talar mot utdelningar nämligen beskattningan av utdelade, redan beskattade vinster dvs dubbelbeskattningen. Om vi tänker oss en utdelning på 10 kr per aktie. Den blir 7 kr i handen för den svenske aktieägaren. För att återskapa det ursprungliga värdet (10kr) behöver man då föränta de utdelade pengarna 42% ! Det innebär att företagen måste vara försiktiga med utdelningar. Att maximera utdelningrna är inte speciellt fördelaktigt för aktieägarna om företaget något kvartal senare skulle tvingas till nyemmission. ...

Kalles farsa har i en kommentar i dag visat intresse för min uppgift om att Warren Buffet ej ger utdelning i sitt bolag. Det är ju märkligt men likaväl sant. Jag skall citera bok om detta nedan. Men Marco Dolenec skriver i en kommentar vilka vinster som aktieägarna gjort trots utebliven utdelning. Han skriver att den som ägde eller köpte aktier i Bershire Hathaway för cirka tusen dollar i dag äger aktier för flera miljoner kronor. Utdelningen har varit enorm, alltså inte i utdelning (dividend) utan i värdestegring. ...

Tack Kalles farsa för din strålande blogg-artikel “Show us the Money” (25/11 2008). Den har stringens och är logisk från första raden till den sista. Det är naturligtvis så här det borde fungera i börsvärlden med utdelning varje kvartal. Att utdelningen skall vara det “enda” kriteriet för att köpa och sälja en aktie har svårt att få fäste. Volvo under Pehr G. Gyllenhammar är väl tydligaste exemplet från förr där företagsledningen behåll aktieägarnas pengar. ...

När vi köper aktier så gör vi det för att vi vill tjäna pengar på aktierna och ingenting annat. Själva grundbulten i alla publika aktiebolag skall ju vara att bolaget har en utdelningspolicy . Bolagen skall klart och tydligt tala om för aktieägarna att si och så mycket av vinsten efter skatter och andra avgifter oavkortat skall delas ut till aktieägarna. Att pengar avsätts för framtida investeringar m.m är självklart, men det finns också många bolag som sitter och tjyvhåller på aktieägarnas pengar. För att en aktie egentligen ska vara köpvärd behöver utdelningen överträffa den riskfria räntan. Helst med råge….. ...