whimsical

Det är tur att Sverige inte har hög statsskuld för vi har banker som tar vansinniga risker. Den finansiella sekorn i Sverige är jättelik. 2011 hade svenska finansiella företag en balansomslutning på ca 4 ggr BNP: http://www.swedishbankers.se/web/bf.nsf/$all/25BBAF308202245CC125761800442481 Kombinera det med att Europeiska banker har mycket höga loan-to-deposit-ratios och att svenska banker har bland de högsta sådana av alla världens banker: http://www.zerohedge.com/sites/default/files/images/user5/imageroot/2012/05-2/Bank%20LTV%20Ratios.jpg Vad sägs om en bankrun på det? Kanske inte ens gamla fina Handelsbanken är en konservativ bank trots allt. ...

Nödvändiga levnadsomkostnader ska aldrig stå för mer än 30% av nettoinkomster, om de gör det downsiza eller flytta etc. 15% av nettoinkomst från arbete ska sparas för förmögenhetsackumulering. Om inkomsten sjunker till vad som bedöms vara en låg nivå ska ändå minst 10% sparas för förmögenhetsackumulering oavsett nivå på inkomster. Resterande eventuellt sparande kan sparas för förmögenhetsackumulering om så önskas. Kort sagt de får disponeras så som uppfattas bäst. Minst 25% av förmögenhet ska vara i icke-finansiella tillgångar som hus, fritidshus eller ädelmetaller. ...

Investor. När jag började köpa Investor låg substansrabatten långt över 30%. Den 30:e september 2013 var substansrabatten på A-aktien 28%. Portföljbolagen går hyggligt och för 2014 förväntas en utdelning på runt 4%. Belåningen är måttlig. Investor är verkligen något av ett irritationsobjekt bland journalister. Tidigare skrevs det hur dåligt det gick för aktieägarna och hur mycket cheferna gick betalt. Nu är man snål mot den egna ledningen tydligen. Sanningen är att de senaste åren varit en rejäl revansch för långsiktiga och tålmodiga ägare. Senaste tre åren har Investor utklassat index trots att man har ökat utdelningen rejält. Jag tror dock att det finns mer att hämta i detta välskötta investmentbolag. Ett givet innehav för mig. ...

Ut har under året Microsoft, Kinnevik, Clas Ohlson, BeijerAlma, H&M, Tele2 och AtlasCopco åkt. För Tele2 och Atlas handlade det om att jag ville minska diversifieringen, för de andra handlade det om att jag tog vinster. Dessa vinster har jag delvis ökat i befintliga innehav för, men sen har jag nu lagt mig ungefär 50/50 i aktier vs räntor Aktieportföljen ser ut som följer nu lite höftat: Index-fond OMXS – 12,5% ...

Även om det tar mig emot som värdeinvesterare måste jag säga att risk / reward på långsiktiga investeringar inom speciellt värdebolag inte ser speciellt gynnsam ut just nu. Om vi tar ett ”tråkigt” bolag som Axfood så är det upp 50% senaste åren. Herregud, till och med Astra är ju upp. Tittar vi över pölen så har vi Amazon som rusat 600% sedan 2009. Andra galna kursrusare är Google, Netflix och OpenTable. ...

Vid denna tidpunkt förra året stod OMXS runt 320 mot 400 idag. Vi har haft ett rejält rally! Ur det perspektivet är inte aktier billiga idag. Sett till sektorer är det bara bank & finans och bygg som går bra sett till vinster. Basindustrin, tunga industrin, konsumentbolag (H&M undantaget) och IT går trögt. Vår privata förmögenhet låg förra året på 2,45 miljoner och och idag på 3,02 miljoner. Det har alltså varit ett bra år. En hel del av detta tillskott beror dock på nysparande, ca 240 000 kronor har vi nysparat under året. ...

Jag tror att guld och silver är underägda i de flesta portföljer idag. Under Romarriket fick en vanlig arbetare betalt ungefär 3 uns silver per månad. Idag får en amerikansk arbetare som jobbar för minimilön samma mängd silver i lön per dag. På samma sätt hade en centurion i den romerska armen en årslön på 38 uns guld. Det är ungefär samma mängd guld som en amerikansk kapten får i lön idag. Dock är det betydligt lägre position i samhället att vara en amerikansk kapten idag skulle jag gissa. ...

Alla gillar skuldtillväxt. De superrikas företag gör större vinster och aktievärderingarna skjuter i höjden. Den skuldsatta medelklassen gläds åt att deras skulder smälter bort om man ser till stegringen av de reala tillgångarnas värdering. Såväl nyliberaler som socialister vill ha mer av samma medicin. Låt inflationen gå upp till 3-5%, vi kan kontrollera det säger de. Tea party-rörelsen sägs vara dårar som hotar hela jorden med undergång. Det är naturligtvis bara trams. Det skulle inte göra nånting att USA kapade en del av sitt meningslösa spenderande som de ändå inte har råd med. ...

Portföljen har för närvarande följande sammansättning. Värdepapper****Procent i portföljInvestor A11,88Nordnet aktieindex11,75Skagen global7,2Holmen B6,53Sandvik5,71Industrivärden C4,69Fortum4,15Nordea Bank4,09Öhman index EM3,69International Business Machines3,68Skagen Kon-Tiki3,61Hufvudstaden A3,31Handelsbanken B3,29BeijerAlma B2,76Microsoft2,61Silver H2,58TeliaSonera2,37Semafo2,23Clas Ohlson B2,21Avega B2,19Statoil1,99Apple1,94Goldcorp Inc.1,16Barrick Gold Corp.1,11AtlasCopco B0,82Volvo B0,63GULD H0,53Softronic B0,38Boliden0,32Handelsbanken Latinamerikafond0,24Nordea ryssland0,19Skagen M20,19Jag har på senaste tiden sålt ut Kinnevik, Tele2, H&M och Sampo. För Tele2 såg jag ingen vits att följa bolaget om jag sålt Kinnevik. För Kinnevik, Sampo och H&M var resan så pass bra att jag tog vinsten. ...

Holmen börjar röra sig upp mot eget kapital. Rabatten på bankerna är borta. Guldgruvebolagen (Semafo t.ex.) har rusat i många fall över 100% sedan botten. Teknikjättar som Apple och Microsoft har också lyfts av den allmänna börsoptimismen. Det är väl möjligtvis ändå i IBM, Microsoft och Apple som jag ser som några av de största möjligheterna just nu. Statoil och en del andra oljebolag känns också ganska rimligt värderade. Har man inga Volvo eller Sandvik men är positiv till bolagen på sikt kan det finnas värden att hämta i industrin. Hufvudstaden känns också som fair value då det ligger runt substansvärdet om man nödvändigtvis behöver köpa aktier men inte vet vad man ska satsa på. ...