Idag görs avslut (i och för sig väldigt små affärer) på 76 kr, dvs ca 25 ggr en rimlig vinst för 2013. Bolaget växte inte något vidare under första halvåret och i övrigt har vad jag sett inte släppts några stora nyheter. Det känns som min trygga, fundamentalt undervärderade investering nu nått förhopppningsbolagsstatus. Eller har jag missat något?
SAS har under en lång tid lidit av en total brist på strategi. Efter att ha levt gott på ett regionalt monopol fick man liksom alla andra gamla statliga flygbolag konkurrens för något tiotal år sedan och då började den planlösa ökenvandringen. En monopolist som tappar sitt monopol kommer givetvis tappa omsättning. Det går inte att ha som strategi att behålla alla kunder. Istället måste man fråga - ok, vi får inte längre automatiskt alla kunder, vilka kunder ska just vi finnas till för? ...
Så kom då bokslutet för småbolaget Kopparbergs Bryggeri och även om det inte blev riktigt så bra som jag hade trott i tidigare analyser så förklarar det ändå varför aktien gått upp långt över 100% på 2 år och fortfarande känns ganska försiktigt värderad. Med en vinst per aktie för 2010 på 1 kr och 52 öre är p/e-talet drygt 8 och med den nya utdelningen på 80 öre får man nu en direktavkastning på drygt 6 %. Balansräkningen har stärkts och det finns inte för närvarande någonting i verksamheten som känns särskilt riskabelt, utom möjligen att den stärkta kronan rimligen innebär sämre marginaler i utlandssatsningarna. (Jag noterar ett ganska negativt finansnetto.) ...
Eftersom vart och vartannat inlägg här just nu verkar nämna Dignitana blev jag lite nyfiken. Efter att ha googlat lite konstaterar jag att det rör sig om ett bolag som för 2010 kommer att omsätta som en pressbyråkiosk ungefär och som enligt de egna prognoserna ska omsätta 24 mkr 2011. Börsvärdet på dagens kurs är ca 150(!) mkr, dvs drygt 6 gånger 2011 år förväntade försäljning. Alla ni som förordar en investering i Dignitana - kan ni förklara varför ni tycker caset är så intressant? Vilken omsättning och lönsamhet ser ni framöver? Hur många cancerpatienter kommer vilja använda en scalp cooler - jag läser att den är olämplig för vissa behandlingar och att det finns farhågor om att den kan minska effekten av behandlingen för andra. Av de cancerpatienter som ändå vill ha en scalp cooler, hur många väljer Dignitanas? Är produkten unik och skyddad? (Jag noterar vidare att det finns andra tillverkare av scalp coolers som verkar vara betydligt större än Dignitana idag.) ...
Vore kul att få en inblick i hur det gått för era portföljer jämfört med index 2010 och kanske något om varför. Personligen har jag lyckats med konsstycket att exakt träffa index, dvs en uppgång med 26,7%. (Nu protesterar kanske någon och menar att index bara gått upp med 23%, Affärsvärlden försöker till och med påstå att index bara är upp runt 18% i år, ett känt sätt för att överdriva förträffligheten av den egna förvaltningen… Nåväl, jag tycker att ett relevant jämförelseindex för aktieinvesteringar är ett som återinvesterar utdelningar, såsom tex SIXR http://service.nordea.com/nordea-openpages/six.action?target=/nordea.public/index/indexdetail.page&magic=%28cc+%28detail+%28tsid+16056%29%29%29&) ...
Detta förtjänar väl egentligen inget nytt inlägg men eftersom det är lite svårt att hitta gamla bloggar på Redeye… För mig som inte är någon anhängare av olika förbud och regleringar av en marknad kommer det inte som någon överraskning att det nu tycks klart att blankningsförbuden inte gav någon vidare effekt: http://di.se/Avdelningar/Artikel.aspx?ArticleID=2008\10\14\305893§ionid=undefined
Har ni sett den här? http://www.horace.org/blog/wp-content/uploads/2008/06/book-buy-sell-sell-sm.jpg
Jag har i några kommentarer till andras inlägg haft en del synpunkter på konjunktur och marknadssentiment så kanske ska jag våga mig på ett eget inlägg om detta. Jag tvekar lite eftersom det egentligen aldrig varit avgörande för min framgång som investerare att hitta marknadens bottnar eller toppar och eftersom jag knappast är särskilt duktig på det. Nåväl, först några utgångspunkter. För att det överhuvudtaget ska vara lönt att hålla på med privat aktieanalys måste man acceptera några grundförutsättningar: ...
Jag kan lite för lite om byggbranschen generellt och NCC specifikt för att försöka mig på en genomarbetad analys av bolaget men jag kan ju inte låta bli att titta på en aktie som idag kostar 77 kr och där vinsten för de senast rapporterade 12 månaderna var 22.20. I synnerhet som bolaget på den kursen värderas endast 14% över eget kapital och ger en mycket bra direktavkastning. Uppenbarligen ser marknaden väldigt svart på NCCs utveckling framöver. ...
Av tidsbrist en kort nyckeltalsgenomgång för 2008, 2009 och 2010. För 2010 har jag gjort försiktiga prognoser baserade på att andra halvåret 2010 är svagare än andra halvåret 2009 procentuellt sett. Det är alltså mest troligt att siffrorna för andra halvåret är för konservativa: Omsättning/Resultat per aktie 2008: 1390 mkr/26 öre 2009: 1522 mkr/67 öre 2010: 1610 mkr/ 1 kr 90 öre Aktiekursen idag är runt 10 kr, dvs p/e-tal runt 5 på min försiktiga resultatprognos för innevarande år. Om andra halvåret 2010 är procentuellt lika bra som 2009 skulle årets resultat per aktie hamna på 2.15, dvs P/E 4.6. ...