tompe77

Igår bjöd Enjoy Group in till öppet hus i sitt nya kontor tillika utställningslokal i Sollentuna norr om Stockholm. När jag lämnade lokalen efter närmare två timmars genomgång av VD Håkan Sjölander och marknadschefen Jens Nisu skämtade de om att de måste upp tidigt imorgon (läs idag) eftersom de skulle iväg på en resa. ”Vi får hoppas att det blir en bra resa” sa de lite skämtsamt innan jag och min kompis åkte hem. På vägen hem diskuterade vi och hoppades att det var Aten de skulle resa till och ikväll när jag slog på datorn hemma såg jag att de idag skrivit på ett avtal där Frigoglass blir licenstagare till Enjoy Group AB. ...

Man ska aldrig gifta sig med en aktie sägs det, vilket jag inte heller har gjort. Dock har jag en lite intimare relation med Enjoy Group jämfört med övriga bolag i min aktiedepå. Efter att bolaget under sensommaren och hösten meddelat att man både förlikats i patenttvisten med Frigoglass, samt omförhandlat alla avtal med Klimasan var det därför med spänd förväntan jag såg fram emot rapporten för årets tre första kvartal som skulle släppas igår. Eftersom Enjoy har en lång och fin tradition av inkonsekvens vad gäller tidpunkterna för släpp av rapporter visste jag att jag mycket väl kunde få vänta till sent på dagen innan den kom, men min förhoppning var ändå att få rapporten relativt tidigt. Klockan 16.55 var jag dock tvungen att besviket stänga av datorn på jobbet för att röra mig hemåt. Visst hade det kanske gått att via telefonen hålla koll på rapportsläppet, men eftersom jag körde bil hem ansåg jag att om inte annat så för mina medtrafikanters skull vore det ytterst olämpligt. Väl hemkommen kunde jag bara konstatera att Enjoy denna gång valt att släppa rapporten 17.01, dvs. cirka 6 minuter efter att jag gett upp och stängt av datorn på jobbet. Så kan det vara ibland, men nog med svammel nu och dags att kommentera vad som framkom i rapporten. ...

Igår kom äntligen det besked som jag och många andra aktieägare i Enjoy har väntat på. Enjoy och Frigoglass har förlikats i den patentstrid som jag skrivit om tidigare. Enjoy stämde Frigoglass A/S, dvs. det norska dotterbolaget för att de installerat en produkt vid namn Turnloader i sina kylskåp som de sålt på den svenska marknaden. Denna produkt var enligt Enjoy en kopia av deras patenterade produkter. Förhandlingar skulle skett i april men bolagen valde att lösa tvisten utanför rätten. Turnloader såldes till Frigoglass av Ebeco A/S och de har i förlikningen fått rätt att fortsätta marknadsföra och sälja Turnloader. Dock måste de för varje såld produkt betala kommission till Enjoy. ...

I veckan kom rapporten för första halvåret från Enjoy Group och det blev en besvikelse. Efter att äntligen ha levererat ett positivt rörelseresultat under Q1 var förväntningarna förstås uppskruvade inför Q2. I Q1-rapporten skrev bolaget att Q2 har börjat bra och att om det fortsätter i samma takt kommer siffrorna för Q2 att vara glädjande. Så blev alltså inte fallet. Under första kvartalet hade man en omsättning på 6,5 MSEK och eftersom andra kvartalet normalt sett är det bästa trodde jag på betydligt mer under Q2. Att inga kommissionsintäkter från Klimasan var redovisade under Q1 bidrog också till att mina förväntningar inför Q2 låg på en omsättning runt 12-15 MSEK. ...

Senast jag skrev om Enjoy Group, var efter Q1-rapporten där man glädjande nog visade ett positivt rörelseresultat. Ni som känner till bolaget vet ju i och för sig att det intressanta är den potential som finns om man lyckas skriva avtal med stora leverantörer av kylskåp samt butiksinredning. Den 16 maj fick vi veta att det samarbetsavtal som Enjoy sedan tidigare har med den turkiska kylskåpstillverkaren Klimasan har blockerat Enjoys försäljning till andra samarbetspartners. Samma datum skrev VD att man omförhandlat avtalet under våren och att ett separat PM om förändrat samarbete kommer ”inom kort”. Igår, alltså ca tre månader senare kom så besked om att man omförhandlat avtalet med Klimasan så att Enjoy nu är fria att sälja sina produkter till andra företag i hela världen utan att hamna i avtalskonflikt med Klimasan. För att påminna om vad som hänt under våren klipper jag in ett citat från Q1-rapporten ”Arbetsbelastningen under första kvartalet i bolaget har varit otroligt intensivt med förhandlingar av nya licenstagare i flera världsdelar, avtal som bolaget räknar med att kunna presentera inom den närmaste tiden”. Vi vet alltså att det finns intresse från ett flertal intressenter för Enjoys produkter. En av dessa är som bekant Frigoglass som är en av världens största kylskåpstillverkare. I Q1-rapporten meddelades att den tidigare patenttvisten var satt på vänt och att allt lutade åt att Frigoglass kommer bli licenstagare till Enjoy. Nu har vi alltså fått en förklaring till varför det inte kommit några nyheter om undertecknade avtal. Förhoppningsvis innebär gårdagens nyhet att aktieägarna i Enjoy har en ljus höst att se fram emot. Det räcker att klippa in ett citat från gårdagens PM för att visa att vi borde kunna få se flera nyheter framöver ”Att förhandlingarna med Klimasan tagit så lång tid har till viss del tvingat Enjoy att inte teckna licensavtal med andra företag trots att det finns flera avtal som är klara att slutförhandlas”. ...

De som läst vad jag tidigare har skrivit om Enjoy vet att det ett företag som startade 2005 och utvecklar hyllinredning till kylskåp och detaljhandeln (butikshyllor). Det unika med Enjoys hyllor är att de går att snurra på vilket väsentligen minskar den tid det tar att fylla på med nya varor i hyllorna. Marknaden för kylskåp med varumärkesdekor beräknas uppgå till 20 miljarder SEK och marknaden för butiksinredning är många gånger större, men det vet ni ju redan. Ni vet också att företaget har haft en hel del problem sen starten med akut likviditetsbrist och en avbruten nyemission för att nämna två. Den kanske största anledningen till att försäljningen inte har tagit fart är dock att en av världens största tillverkare av kylskåp med varumärkesdekor vid namn Frigoglass har kopierat Enjoys patenterade lösning för kylskåp och sålt på den svenska marknaden. De insatta vet också att Enjoy har stämt Frigoglass för patentintrång och att målet som skulle avgjorts i april blivit uppskjutet på begäran av båda parter. ...

I dag kom ett för alla luttrade aktieägare (för att använda VD Håkan Sjölanders egna ord) i Enjoy Group välkommet PM från bolaget. Man har nämligen tecknat ett icke exklusivt 3-årigt licensavtal med en Thailändsk tillverkare av butiksinredning vid namn Metaform Co Ltd Thailand. Tillsammans ska Enjoy och Metaform anpassa Enjoys produkter till Metaforms produktutbud och sen ska Metaform i egen regi tillverka och sälja de anpassade/utvecklade produkterna. Enjoy erhåller fast ersättning per såld produkt. I dagens PM får vi inte veta hur mycket Metaform omsätter årligen, så det är svårt att uppskatta värdet på detta avtal . Däremot hävdar VD Håkan Sjölander att detta absolut inte är det sista avtalet med den nya affärsmodellen. De som följt bolaget under längre tid vet att Håkan varit väldigt optimistisk ända sen noteringen på Aktietorget. Han har även missbedömt hur lång tid det skulle ta för Enjoys produkter att få genomslag på marknaden, vilket förstås tärt på förtroendet för honom och bolaget. ...

Jag och min kompis som också äger aktier i bolaget kom till mässan i förmiddags och möttes av en positiv överraskning redan när vi skulle hänga in jackorna i garderoben. Redan ute i stora entréhallen stod nämligen tre impulskylar från Enjoy uppställda för att locka besökare till montern. Kula att se, då det bara var ett par företag till som placerat ut produkter redan i entrén. Hur som haver, efter att ha strosat runt lite bland övriga montrar och försökt agerat intresserade mässdeltagare skymtade vi Enjoys logga och begav oss lystet mot montern som var den enda egentliga anledningen till vårt besök. Som goda aktieägare intog vi en lite avvaktande hållning då personalen på plats var upptagna med kunder när vi kom dit. Efter ett tag blev det lugnare i montern och vi kunde presentera oss som intresserade aktieägare. Vi kom till mässan ganska förutsättningslöst, men blev väldigt positivt överraskade över att få en utförlig produktdemonstration av alla produkter av framförallt VD Håkan Sjölander, men även av övrig personal på plats. Fanns det tid över mellan kunder berättade de gärna om produkterna och företaget för oss. ...

Var på Nordnets event ”Top Performer” härom veckan vilket Martin Stenberg så förtjänstfyllt redogjort för i ett inlägg här på Redeye. Idag kom ett mail där Nordnet tackade för min medverkan och tipsade om de produkter som gicks igenom under kvällen, varför jag passar på att skriva ner några funderingar. Jag tänkte hålla mig till den inledande första delen som handlade om råvaror då det fick mig att fundera lite över finansvärlden. På Nordnetkvällen var stämningen i lokalen trevlig och tre kostymklädda herrar satt i varsin fåtölj på scenen och fick lite frågor av två moderatorer från Nordnet. För att göra det väldigt enkelt kan man säga att de alla tyckte att man borde investera i råvaror. Råvarors uppgångar brukar hålla sig i 20 år och den uppgång vi befinner oss i nu har bara hållit på i 10 än så länge. Alltså borde man köpa råvaror eftersom man kommer att tjäna pengar på det. Någonstans i bakhuvudet dyker en tanke upp ”när alla ropar att man ska investera i ett visst tillgångsslag ska man dra man se upp”, men den tanken slår jag bort. Jag vill ju tjäna pengar och här verkar det ju finnas ett guldläge (i dubbel bemärkelse haha…) ...

Både XRF och Enjoy har enligt bolagen själva revolutionerande produkter på miljardmarknader vilket ju förstås är lockande för en investerare. Själv gick jag in med en mindre post i XRF och ligger betydligt tyngre i Enjoy. Om ni läst min analys vet ni att Enjoy tillverkar snurrbara hyllor för butiker och kylskåp vilket förkortar tiden för påfyllning av varor. XRF å sin sida utvecklar (eller utvecklade) programvaran MultiScat för att kvantifiera och analysera digitala mätdata från våglängdsdispersiva röntgenspektrometrar. Redan när jag läste denna beskrivning av vad företaget höll på med kanske jag borde tagit mig en funderare, om jag över huvud taget fattade ett jota av vad de sysslade med. Våglängdsdispersiv var inte ett ord som tidigare existerade i min vokabulär kan jag upplysa om (jag är samhällsvetare/ekonom och har aldrig intresserat mig för eller försökt förstå värst mycket av naturvetenskapliga ämnen). Men, enligt bolaget finns det ca 20 000 våglängdsdipersiva röntgenspektrometrar på marknaden och 1200 tillkommande per år. Eftersom priset fören MultiScat skulle vara 375 000 kr med en bruttomarginal på 90 % är det klart att det lockade med ett litet aktieköp. ...