spielberg

Carnegie handlas idag fantastiskt billigt. Börsvärdet är knappt fyra miljarder och det egna kapitalet runt 3 miljarder! Direktavkastningsprognosen är åtminstone 10%. Andelen av börshandeln har i procent ökat i september jämfört med snittet i januari-september. Ny ledning tillsat med oerhört kompetent VD i form av M Ericson. Efter förvärvet av MM kan Carnegie som ensam aktör erbjuda s k “one-stop shop” dvs ett helt unikt kunderbjudande som tillhandahåller alla bitar. 40 personer får gå vilket kommer leda till lägre personalkostnader utan att direkt påverka intäkterna. En hög omsättning i aktien på senare lär tyda på lite omstruktureringar i ägarkretsen, antagligen någon aktör som tankar. ...

Carnegies Q1 kom in ca 30% under analytikernas förväntningar i fredags, ändå stiger kursen ca 2% idag till hög omsättning. Detta är ett solklart tecken till att marknaden väntade sig ett kasst resultat och att aktien är väldigt pessimistiskt värderad. Nästa utdeling lär landa på minst 8 kronor, dvs minst ca 10% i direktavkastning. Årets Q1 var i linje med förra årets. Q1 brukar vara det sämsta av de fyra kvartalen för CAR, och därför bör de övriga vinsterna landa betydligt högre. Den nya VDn Mikael Ericson har tillträtt och kommer se över kostnaderna, främja fler synergier mellan MM och CAR genom korsförsäljning och kostnader. I-bankdelen var riktigt trist i Q1, i princip +-0 resultat. Trillar ett par uppdrag in så sticker vinsten iväg. Positivt i Q1-rapporten var Asset Managements nettoinflöde på 4 mdr och stigande vinst, samt MMs stigande omsättning och vinst. Jag tror det kan bli riktigt bra riskjusterad avkastning i aktien, nedsidan är mkt begränsad. Bra tankningsläge. ...

Med tanke på att vi befinner oss mitt i en kreditfrossa underbyggd av amerikanska, riskfyllda subprime-lån tycker jag det är värt att understryka ett par kriterier som talar för en fortsatt stark global ekonomi. En lätt tillbakablick på ett par Q3-rapporter visar olika bilder. Flera rapporter från stora bolag har kommit in över förväntningar, exempelvis H&M. Ericssons överraskande vinstvarning blev som en lätt höstförkylning som smittade av sig och drog med sig hela börsen ner i sumpen. Ericsson handlas idag i låga P/E 10. Ericsson är ett av världens mest analyserade bolag, så att bolaget skulle vara övervärderat förefaller tämligen orimligt. ...

2007 års resultat var inte enligt förväntningarna, detta hänförligt till den övervärderade tradingportföljen under tidigare år, som tre personer systematiskt felvärderat. Dessa har självfallet lämnat bolaget, kontrollen har skärpts och handeln och risken i egen bok har dragits ned väsentligt. Q4-rapporten var dock kanon, hela 33 procent över marknadens förväntningar. VPA steg med 25 procent till 4,32 (3,85). Helårsresultatet landar på cirka 8 kronor/aktie justerat för engångsposter, dvs. tradingsförlusterna, och utdelningen bestäms till 7,50/aktie, en direktavkastning på cirka 7-8 procent på rådande kurser. Den stora avskrivningen ger Carnegie ett P/E-tal på cirka 12, vilket inte är speciellt högt med tanke på den fina resultatförbättringen. ...