riskreward_junkie

Klick data släppte sin Q3 redogörelse förra veckan och läget ser riktigt trevligt ut. Det är alltså ingen riktigt rapport utan några korta rader siffror. Under Q3 ökade omsättning med 13 % till 4,3 MSEK (3,8 MSEK), egentligen inte så oväntat med tanke på den ökande orderingången man har rapporterat under H1, men skönt att se eftersom tillväxten faktiskt sjönk första halvåret måttligt med -2 %. Marginalexpansionen fortsätter så som jag resonerat i tidigare analys i takt med stigande omsättning och nådde finfina 36 % (33 %). ...

G5 har gjort bokslut för ett fantastiskt år förra veckan och fortsätter att leverera. VPA kom för helåret in på 1,01 kr, vilket var väntat efter guidningen för nästkommande kvartal som gavs i Q3 med en VPA på 1kr. Kassaflödet börjar på allvar ta sig, för den löpande verksamheten fick man in 8,7 MSEK +4,1 MSEK i justering för poster som ej påverkar kassaflödet = avskrivningar av främst balanserade utvecklingskostnader = 12,8 MSEK. ...

För en dryg månad sedan släppte Klick data sin Q2 rapport. Så en väldigt sen rapportkommentar. OBS! Q1 som för klick data infaller under sommaren är bolagets riktiga lågsäsong pga. av semestrar. Första halvåret stod förra året för 42 % av omsättningen och 36 % av EBIT. Första halvåret 2010/2011 rapporterar Klick data en knapp minskning av omsättning på 2 % till 4,6 MSEK samt ett EBIT resultat på 1,16 MSEK (1,15 MSEK). Rörelsemarginalen har således ökat lite ifrån 24,5 till 25,2 % för första halvåret. ...

Så var G5´s Q3 rapport här, ungefär som förväntat. Här är mina tankar kring rapporten samt framtiden. Vi börjar med det negativa: Omsättningen kom in 4 % lägre än förväntat, pga av den starka kronan. Men min uppfattning är att det är helt OK att missa en försäljningsprognos med 4 % pga valuta. Engångsnerskrivning för bolagets MIDS lösnings på 735 TSEK. MIDS är kortfattat en lösning för mobiloperatörer att automatisera designlösningar osv. Detta är inte kopplat till G5 spel, utan ett separat affärsområde som är väldigt marginaliserat och ingen stor del av G5 verksamhet. Vad som händer med MIDS i framtiden stod vet jag inte, jag hade ingen aning om att en G5 var i behov av att skriva ner värden kopplade till MIDS. Jag vet inte heller vad som kommer hända i framtiden med MIDS, men MIDS handlar alltså inte om spel och står/stod för nån enstaka % av G5´s verksamhet. ...

Marknaden verkligen slaktar 3L nu, ner ca 13 % i skrivande stund. Bolaget redovisar en förlust på -9,1 MSEK (–1,6 MSEK). Som tidigare meddelats gör man en reservering på 6,3 MSEK för försening i leverans till en viktigt kund inom 3L Media, ytterliggare 1 MSEK hänförs till omstruktureringskostnader samt valutakursförluster på 1 MSEK. Räknar man bort detta så landar resultatet på -0,8 MSEK. Omsättningen stiger ifrån 17,3 till 19,5 MSEK. ...

För att förbättra sig och ta lärdom kan det vara nyttigt att titta i backspegeln på investeringarna där man har träffat helt fel. Två av mina sämsta köp är NSP (köpt mitten på 2007 på kurs motsvarande 98kr efter omvänd split) och Empire (köpt sep 2006 på kurs 12kr). Tyvärr har jag inga anteckningar för hur jag resonerade då när jag köpte in mig bolagen, men lite kommer jag ihåg. Detta är en lärdom jag har dragit, att föra anteckningar kring varför jag köper och hur jag resonerar även om det är utifrån någons annans analys. ...

För det 3:e kvartelet spås omsättningen landa på 7200 TSEK med ett rörelseresultat på 2800 TSEK. Totalt för 2010 höjer man prognosen till en omsättning på 22 MSEK med ett EBIT resultat på 9 MSEK samt en VPA på 0,97 kr. På senaste avslut 8kr innebär det ett p/e tal på 8. Rörelsemarginalen uppgår då till hela 41 %. På 10 dagar har spelet Virtual City sålt i 50000 ex där G5 har erhållit ca 2,1 USD per sålt spel. Det betyder att man på dem 10 dagarna har dragit in ca 100 000 USD i försäljning till G5. G5 poängterar i pressmeddelandet att man har 30st spel i porföljen där vissa säljer bra och andra extremt bra. Men man bygger inte förväntningarna på ett enskilt spel utan att försäljningsökning finns i hela portföljen. Virtual City kommer således inte påverka Q3 så extremt mycket samt att endast 21 dagars försäljning för Virtual City ingår i Q3. Spelen Mushroom Age för iPhone, Mushroom Age för iPad och Supermarket Mania för IPAD kommer istället svara för dem mest betydande försäljnigen under Q3. Intressant tycker jag det är att IPAD spel säljer så bra. ...

Klick data lämnar rapporter halvårsvis och har för Q1 och Q3 en kort kvartalsredogörelse istället på några rader. Q1 som för Klick data infaller under perioden maj-juli är till följd av semesterperioder bolagets lågsäsong och stod förra året endast för 15 % av årets omsättning samt 6 % av resultatet efter skatt. Så till följd av att det är riktigt lågsäsong samt väldigt knapphändig info för kvartalet så är det svårt att dra stora slutsatser. Som investerar så är man så van vid kvartalskapitalismen att faktiskt saknar en riktigt kvartalsrapport. Men ett litet bolag som Klick data har viktigare saker för sig än att lägga kraft på kvartalsrapprter vilket nog är klokt. ...

Ja med tanke på Q1 rapporten tidigare i våras med ett positivt rörelseresultat på 1,3 MSEK samt vad bolaget då signalerade så hade jag verkligen förväntat mig ett positivt rörelseresultat även för Q2. Omsättningen landande för Q2 på 60 MSEK (64 MSEK) medans rörelseresultatet landande på -4,9 MSEK, vilket iofs är betydligt bättre än förra året (11,3 MSEK) men ändå en stor stor besvikelse. Det positiva som kan nämnas om Getupdatet som iofs inte är nytt i denna rapporten men som har hänt efter Q1:an är försäljningen av Mediaanlys vilket innnebär en reavinst på 15 MSEK samt att man vunnit skattetvisten på 13 MSEK. ...

För helåret skulle en VPA 0,87 motsvara en vinst e skatt på ca 6,5 MSEK. Med progonsen för EBIT på 7 MSEK motsvarar det alltså en skatt knappt 10 % endast (oaktat ränteintäkter som lär landa på ett netto kring 120-130 TSEK). Skulle man istället räkna med shablonskatt på 26,3 % så skulle vinsten bli 5,1 MSEK motsvarande en VPA på 0,69 kr. På kurs 5kr innebär det ett p/e tal på 7. ...