Nu är det snart dags för rapportperioden att dra igång. Vissa förväntar sig att marknaden har diskonterat för stora tillväxttapp och lönsamhetsminskningar, andra menar på att det är få som har insett magnituden i denna enormt hastigt avtagande ekonomiska tillväxt. Det är inte lätt att veta vilket ben man ska stå på där dessa två starka krafter - historikst sett extremt låga värderingar och en kraftigt instannande ekonomi, härjar på marknaden. ...
Jag tycker att det ska bli mycket intressant att se vad som händer rent redovisningsmässigt framöver. De regelverk som finns är ju som bekant ingen exakt vetenskap eller huggna i sten utan här har omgivningen i form av samhällstrender och normer historiskt sätt vägt tungt. För några år sedan prisades det nya systemet med IFRS i spetsen, där orealiserade värdeökningar gladeligen togs direkt över resultaträkningen. Företrädarna menade på att detta var den enda rättvisade sättet att göra marknadsmässiga värderingar och historiska värdets princip gavs det inte mycket för. ...
Fenix fortsätter att visa sig som en mycket stark aktör i retailsektorn och växer fortsatt stadigt. Särskilt i Tyskland där vi har sett hemsk beklädnadsstatistik under året. Detta är ännu ett tecken på att tron om att friluftskläder inte påverkas i samma utsträckning av en sämre konjunktur verkligen stämmer. Det ska framgent även bli intressant att se vad Kina/OS-satsningen har bidragit med under resten av året. Marginalerna påverkas negativt av valutasäkringar men det känns tryggt att veta att man har sin strategi klar för sig. I och med den aningen sämre lönsamheten i Q2 bör jag nog revidera ner min prognos på 7 kr i VPA för 08e, men jag väljer hittills att lämna den oförändrad. Jag påstår att Fenix är ett av de absolut bästa köpen i sektorn idag och värderingen ser inte särskilt ansträngd ut. Samtidigt ska jag säga att min totala retailskepsis gör att Fenix inte får ta plats i portföljen för egen del ännu.. ...
Den lilla IT-konsluten Avega som jag har tagit upp i ett par bloggar tidigare här på redeye kom idag med sitt bokslut för det brutna räkenskapsåret 2007/08. Rapporten kom i princip in exakt på mina förväntningar men både omsättningen och resultatet var aningen bättre än vad jag hade vågat hoppas. Mest överaskande var utdelningen, på en krona per aktie, som innebär en direktavkasning på ca 5,4%. När vi summerar detta år har Avega växt med över 45% årligen (organiskt) under de sju senaste åren och det är minst sagt imponerande. Att man nu också är uppe i HiQ-klass (och till och med bättre i Q4) vad gäller lönsamheten med 17% för helåret och 20% för Q4 känns näst intill osannolikt bra. Avega är en liten konsult, och det innebär självklart risker men titta lite på min senaste blogg och skumma igenom dagens rapport så tror jag att ni kommer att hålla med mig om att Avega känns som ett av de absolut mest spännande köpen i sektorn. ...
Jag har inte varit något jättestort fan av spelbolagen rent generellt, mycket med tanke på den stora politiska risken och svårigheter i prognosmakeriet. Jag har dock följt det mesta som har skrivits om Redbet på senare tid då det är många duktiga skribenter som är inne i aktien. Vad gäller tillväxten har jag i stor utsträckning hållit med fantasterna och jag tror inte det är orimligt att man når en bit över 200 miljoner på årsbasis. Sammarbetet med goalwin, den unika ställningen i Lettland, pokererbjudandet med flera nätverk och fotbolls-EM, ja jag tror helt enkelt att tillväxten kommer att hålla i sig. ...
Jag har tidigare tagit upp IT-konsulterna som en spännande och undervärderad sektor, och den inställningen kvarstår. Vid en snabb överslagsräkning så ser jag att genomsnittskonsulten värderas kring P/e 9 och Peg 0,65 (08e) vilket får ses som förhållandevis lågt , och det finns ett par bolag som ser extra intressanta ut. I denna blogg skall jag i punktform ta upp varför jag ser Avega som det klara valet i sektorn just nu. Obs: Brutet räkenskaps år, bokslut 2008-06-17 ...
Under de senaste dagarnas lite svagare börs har nu likviderna placerats i 3 st mycket spännande papper som ser heta ut på till en början 6-12 veckors sikt, men det kan bli längre än så om allt går som jag tror. Jag tror på en lugn och svagt positiv börs i sommar, och ser möjligheter till uppvärderingar i ett par småbolag under perioden. Placeringarna i storleksordning är (de två första lika stora): ...
Det har varit tufft för många bolag verksamma inom detaljhandel den senaste tiden, och i synnereht klädbolagen har haft det kämpigt på börsen. En aktie som har gått emot strömmen är dock svenska friluftskonglomeratet Fenix Outdoor, vars aktie just nu handlas högre än den någonsin gjort. Det ser dock fortfarande inte särskillt dyrt ut och triggers finns det gott om, men ett par saker bör man vara vaksam på. I fredags fick aktieägare i Fenix Outdoor detta glada besked från bolagets retailverksamhet Naturkompaniet: ...
Phonera kom idag med sin rapport för första kvartalet, och det var blandande reslutat som VD Henric Wiklund presenterade. Omsättningen hamnade strax under mina estimat på 100 miljoner (94,6), och rörelsemarginalen vart klart sämre än mina förhoppningar på 7,5-8,5% (6,5%). Glädjeämnet var telefoni som visade en EBIT-marginal på ca 17% vilket är anmärkningsvärt högt, men detta tyngdes av fortsatta struktureringskostnader i Manages Sevices som dock visar upp en mycket stark tillväxt. Enligt VD så tror man dock att marginalen inom MS kommer att stärkas löpande under 2008, och det är ju faktiskt i MS man hoppas på de riktigt fina marginalerna (mål om bruttomarginal på 70%) längre fram. Han skriver om MS: ...
Vid en första anblick ser det ut att vara en stark rapport som Fenix släpper idag. Tillväxten dalar en aning, precis som jag trott, till ca 6% vilket ändå får benämnas som godkänt. Försäljning i jämförbara butiker minskar med 1% vilket är mindre än vad jag trott. Styrkan i Tyskland är mycket imponerande med tanke på de detaljhandelssiffror som har släppts där. Rörelsemarginalen på nästan 14% är mer än godkänt och det inger en trygghet i ökad lönsamhet. Räknar man bort engångsposter för valutasäkring når vi t.o.m 15% i EBIT-marginal. ...