loparn

Senaste dagboksnoteringen var visst 21 feb så här följer en ny till slut. PVE är fortfarande största innehav även om jag givetvis trixat lite och minskat det relativt sett megastora innehavet, kortspekat, och återköpt för att minska “impacten” av överdriven marknadsreaktion (som vanligt vid dylika fall). Nu kan alltså sägas, som visats i tidigare blogg, i börskursen diskonteras en genomsnittlig framtida vinstmarginal under 3 % och tillväxt hälften mot målet 2009 och 2010, vilket jag tror sammantaget är alldeles för lågt. ...

dock med en liten aktiepost bara (dock ökade jag under torsdagen). TAM gav portföljen det största vinsttillskottet 2007 när de som mest 6-faldigades till knappt 3 CAD för att sedan rasa till under 0.50 igen. Men de stigande metallpriserna på zink, bly och koppar har mer än fördubblat målkursen på några månader. Blir nuvarande prisnivå eller högre bestående i genomsnitt under 2008-2009 kan TAM 2-3 faldigas från nuvarande kursnivå kring 1 CAD. ...

Ja t ex motsvarar det ungefär följande utfall : Omsättningstillväxt 50 % både 2009 och 2010 jämfört med målet 100 % per år, och utgående från årets orderbok ca 810 Mkr som rimlig omsättningsprognos i år. Långsiktigt genomsnittlig vinstmarginal före skatt 3 % Nyemission till 11 M aktier P/e-tal 20 år 2010 (då marknaden väntas växa 20 % om året i 10 år ytterligare, även p/e 20 är försiktigt i en sådan miljö). ...

Tillväxten kan i ett brett scenario antas bli 50-100 % om året t o m 2010, dvs nedåt hälften av tillväxtmålet men i linje med marknadstillväxten de åren. Det innebär omsättning, om man utgår från 810 Mkr 2008 som de har order för, 1822 - 3240 Mkr år 2010. Vinstmarginalen före skatt kommer sannolikt enligt min bedömning att hamna någonstans inom det breda intervallet 5-9 % där de lägre procenten inte är mkt att skryta med. ...

Det relativt plötsliga återtagandet av PVEs marginalmål är förstås den stora besvikelsen i portföljen idag vars index faller kraftigt efter annars bra återhämtning senaste tiden. Någon gång med långa mellanrum råkar min portfölj ut för sådana “minor” vid relativa storsatningar, senast i NOTE år 2005 (som dock kom igen bra under några år därefter och kursdubblades). PVE är fortfarande starkt köpvärda på lång sikt enligt min bedömning, och jag kommer sannolikt behålla dem som största portföljinnehav tills vidare om kursen är såpass låg som nu. P/s-talet på kurs 54 kr är en bit under 0.7 vilket är mycket lågt för en snabbväxare om de gör hygglig vinst framöver. Växer PVE enligt omsättningsmålet blir vinst per aktie 16 kr 2010 givet en måttlig vinstmarginal före skatt på 7 %. P/e-talet lär inte understiga 15 då vilket ger kurspotential 240 kr om två år, dvs klar potential för mer än 4-faldigad kurs. Även om PVE bara lyckas växa 50 % 2009 och 2010 blir motsvarande kurspotential 135 kr, motsvarande 60 % kursuppgång per år. Därför är PVE extra intressanta att behålla länge när tillväxten givit större utslag på vinstpotentialen. ...

“BONAVENTURE ENTERPRISES INC. (TSX VENTURE:BVT)(FRANKFURT:YQG) is pleased to issue the second set of surface grab sample assay results from the 162 km2 uranium enriched K9 Uranium Property or “K9”, located in the James Bay Mining District, Quebec. The Company has received an additional 46 blasted surface grab sample assay results from the 7 km long uranium corridor. The average chemical assay grade from the samples is 0.14% U3O8 (2.85 lbs/ton U3O8) within a range of 0.03% U3O8 (0.54 lbs/ton U3O8) to 0.42% U3O8 (8.31 lbs/ton U3O8). The total K9 database from 2007 now includes 91 surface grab sample assays. The average chemical assay grade from the samples is 0.14% U3O8 (2.85 lbs/ton U3O8) within a range of 0.01% U3O8 (0.14 lbs/ton U3O8) to 0.89% U3O8 (17.17 lbs/ton U3O8) (refer to the appended table for a complete listing of all 91 assays). ...

OK, idag “rasade” PVE med en krona, så då kanske det är lämpligt att studera ett scenario där bolaget misslyckas att uppnå sina finansiella mål : Omsättningen 2008 på ca 800 Mkr är svårt att rucka på eftersom de redan har fasta order, men tillväxtmålet 100 % både 2009 och 2010 kanske inte uppfylls trots en hel del i orderboken redan nu även för de åren. Jag antar att PVE bara växer 50 % vardera året, dvs hälften mot målet. ...

PVE har potential att 8-faldigas till 500 kr på 2 år –om så gott som allt klaffar För att visa att mitt målkursintervall 190-238 kr 2008 inte är något extremt utfall kan man göra följande kalkyl: Utgå från att bolaget klarar sina mål t o m 2010. Det innebär i så fall vinst 12 % av 3200 Mkr i omsättning motsvarande (antaget ökning till 11 M aktier då) 25 kr/aktie. Om PVE värderas med måttliga p/e 20 då, dvs som marknadstillväxten väntas vara i procent om året i snitt från 2010 ända till 2020, får man motiverad kurs 500 kr redan om 2 år, dvs 8-faldigande. ...

PVE öppnade uppåt idag och låg länge på plus men slutade ändå ner, givetvis fundamentalt galet pga kraftig undervärdering och oförmåga hos marknaden att på rätt sätt tolka pressmeddelandet 13 februari, vilket jag själv redogjort för i bloggar tidigare dvs hur man bör tolka det. Jag kommer sannolikt behålla min mycket stora PVE-post tills betydligt högre kursnivå nås, och kommer i fortsättningen bara skriva dagbok när något väsentligt nytt skett som berör dem, eller eventuellt mina övriga avsevärt mindre innehav dvs PAR, BVT, AFA och PLE. ...

…dvs för de som tidigare försökt räknat nog på utfallet i Q4. Om man tar och summerar från Q3-rapporten : Övriga externa kostnader, Personalkostnader, Avskrivningar och Övriga rörelsekostnader under Q3 får man 5.853 Mkr. Det var med utgående antal anställda 46 st i Q3. Men ingående var, enligt Q2-rapporten 28 st. Således ett SNITT på 37 stycken under Q3, dock ej helt vägt tidsmässigt eftersom vi inte vet när de mer precis anställts och hur mycket de kostar inbördes. ...