lapek

Så var det då dags! Efter storstädning och utrensning av dammiga icke-presterare, samt temporär flytt av onödig likviditet undan skattekrav i K-försäkring, är det nu dags att starta långkoket av 2010 års soppa. Kommer det att bli samma välsmakande endorfin-höjande guld-dryck som förra året eller kommer det att, likt 2008, bli en illaluktande sörja som får slängas ut långt innan året har gått? Endast framtiden får utvisa. I år tar jag den stora soppskålen och börjar som vanligt med utvalda basingredienser. Generellt är jag skeptisk till västvärldens aktiemarknader. Allt för mycket redovisningsakrobatik och stimulans-stimulering. Vad händer när detta upphör/skall reverseras? Och var tog de latenta förlusterna i finanssektorn vägen? Hur djupt begravna är dessa synnerligen otäcka hundar? ...

Mina tankar har de senaste dagarna varit mörka och trögflytande. Mina oljeplaceringar ger inte den förväntade avkastningen (givet oljeprisets utveckling) och trots i-lands-problem-status är detta för mig tämligen irriterande så jag har försökt reda ut varför, och har då räknad med kurser och valutor från årets ingång och blir (om jag tänkt rätt) tämligen desillusionerad över de avbränningar som sker. Fakta (utifrån min bästa förmåga - tacksam för ev rättelser); ...

Idag hoppar Guldet (för fjärde gången någonsin) över den magiska 1000 dollars-ribban. Guldpriset har haft en volativ utveckling den senaste tiden men har under sommaren mest legat och gjort sidledes förflyttning i trakterna kring 930-950. De tekniskt kunniga tror sig se en huvud-skuldra formation (inverterad) som förebådar dramatiska uppgångar OM priset stabiliserar sig ovan 1,000-nivån. Oavsett de tekniska signalerna kan man fråga sig VARFÖR guldet just nu (senaste veckan) gör en volt uppåt; Har inflationsförväntningarna plötsligt ökat eller framstår som mer sannolika? Har Kina och andra långivare till US slutligen tröttnat och bytt ut dollarn mot guld? ...

Morgan Stanley Europe har i dagarna tagit fram statistik och genomsnittsutfall avseende ett tjugotal större nedgångar (krascher) på aktiemarknaderna de senaste 100 åren. Slutsatsen av deras undersökning är att vi (statistiskt sett) nu är c:a 2/3 väg igenom en rekyl på “Subprime/Bank-kraschen”, och att vi därefter (sannolikt utlöst av t ex räntehöjningar, större dikeskörningar etc) skall ned c:a 25% innan börsen för en längre tid går in i en sidledes “trading range” (4-6 år). (Först) därefter kommer ny hållbar uppgång. ...

Olja som investering är ett kärt ämne här på Redeye med några verkligt kunniga skribenter som höjer diskussionsnivån. På senare tid har konsekvensen av värdering enligt kassaflödesmodell framhållits resp förkastats av olika skribenter. Har själv stor andel av portföljen oljerelaterad och är därför, räknat sedan sommaren -08, en förlorare (bortsett från TYKS). Håller dock envist fast och ökar i det svarta guldet trots smärtsamma eroderingar nästintill varje månad (vecka?). Kanske naivt och enligt momentum-filosofi borde jag övergett denna linje sedan länge men så här tänker jag: ...

Nej, rubriken syftar inte på den gamla mellanöls-frågan, utan snarare är den ett uttryck för tankebanor som jag tror många privatinvesterare ställer sig dagligen - eller åtminstonde då och då. To be - vardå? Investerad eller passiv? I vad i så fall ? Diversifierad för att undvika specifika bolagsrisker en självklarhet (?). Liknande tankebanor har tidigare hjälpt mig till viss avkastning (utöver genomsnittet) och fungerade väl fram t o m sommaren 2008. . . ...

Myndigheternas val att “rädda” F&F är intressant. Redan i efterspelet till Bear Stearn lades grunden till denna möjlighet när Big Ben begärde o fick carte blance för dylika framtida aktioner. Av svaren i senatsförhöret med Ben kan man lätt få för sig att han redan då såg det nu uppspelade scenariot närma sig från horisonten. Frågan blir då varför - och många skribenter här och annorstädes har ifrågasatt rättvisan i åtgärden, och vilka signaler som skickas inför framtiden. Finanssektorn har genom historien varit väldigt bra på att individualisera vinster och socialisera förluster, inget nytt under solen där. Att bank-sektorn anses som en trygg och defensiv plats vid aktie-allokering har såvitt jag förstår aldrig haft något faktabelägg historiskt, snarare tvärtom. ...

I en numera försvunnen blogg föreslogs investeringar i div metallbolag på svenska börsen. Den ädlaste metallen av de alla är guld och har den egenheten att den i stort sett inte har något användningsområde förutom investering (tackor, smycken, mynt etc). Det mesta guld som till dags dato utvunnits finns därför också kvar. Avkastningen är ej beroende på mer eller mindre lyckade industriella beslut etc utan beror enligt min uppfattning i huvudsak på två faktorer; dels värdebeständigheten i en inflatorisk omvärld, och dels “oros-faktorn” d v s ju större oro i marknaderna desto fler väljer att investera i guld. ...

Börsåret 2008 har i Sverige börjat särskilt illa, men även i övriga delar av världen sjunker aktievärden i varierande takt. Hur skall man då förhålla sig till investeringar 2008? Att USA’s ekonomi är i stora svårigheter blir alltmer uppenbart. De förluster på bolånemarknaden som, med hjälp av ändrade redovisningsregler, kunnat döljas under 2007 kommer obönhörligen fram i ljuset under Q1/Q2 2008. Jag förväntar mig ingen glad läsning där och tillika förfaller majoriteten av “tender-rate” lånen under samma period och räntan justeras. Att skriva bort amorteringen mot värdestegring som tänkt var är i de flesta fall omöjligt p g a sjunkande priser. Vid horisonten synes ett dammoln efter kreditkortslån och billån där förfallna och obetalda räkningar accelererar kraftigt i riktning mot oss. ...

Läste med intresse Nejab’s blogg som i mångt och mycket speglar min egen syn på var man skall respektive inte skall investera sina slantar inför kommande år. Vill komplettera med några egna tankar och konsekvenser. Jag tror att den monetära obalansen som under ett drygt decennium byggts upp genom USA’s policy att låna av omvärlden för att konsumera, och som nu lett till att stora innehav i dollarrelaterade tillgångar finns i ett flertal länder med god tillväxt kommer att få konsekvenser som blir skönjbara under -08. US kommer, tror jag, att tvingas backa internationellt i politiskt, ekonomiskt eller millitärt perspektiv för att i stället fokusera på inhemska problem. Har vi otur kommer någor fodringshavare (Frankrike har ju gjort det förut) att tröttna på den osäkra dollarn och smita ut genom dörren vilket sannolikt kommer att leda till att flera kastar sig mot utgången och dollarn kollapsar. Dock tror jag inte detta är det mest sannolika scenariot. Jag tror mer på en diskret investering/omflyttning (t ex via statsfonder etc) till guld, politiskt viktiga råvaror, och en o annan amerikansk bank eller infrastruktur-bolag när tillfälle ges. Med denna bakgrund skyr jag i investeringshänseende USA och är även tveksam till Europa som lär smittas av avtagande köplust och högre internationell konkurrens från US. Utöver Nejab’s Sol, Vind och Vatten samt olja/gas tror jag på Guld/Silver (både metall och bolag) och “nya” emerging markets som Afrika, mellanöstern etc. ...