Aerocrine: Mot en ny vår?

2013 var ett förlorat år i Aerocrines historia. Försäljningen föll och förlusterna ökade. Bolaget gjorde få framsteg med försäkringsbolag och myndigheter. Aktiemarknadens reaktion lät inte vänta på sig - aktien var en av börsens största förlorare och föll närmare 50%. Veckan som gick bjöd på två välbehövliga positiva nyheter; först beskedet från den amerikanska sjukförsäkringsjätten HCSC att bolaget nu betalar för FENO. Sedan slutgiltiga riktlinjer från engelska NICE att FENO bör användas i astmadiagnos. Är detta en vändpunkt i caset? ...

DIBS: Överreaktion

Jag äger DIBS för att få exponering mot tillväxten i e-handeln. Bolaget säljer betalningslösningar till e-handlare och växer således med branschen. Trigger i caset är lanseringen av en ny produkt, kallad DIBS Accounts, som ska ge DIBS en andel av kundernas transaktionsvolymer, och därigenom accelerera DIBSs tillväxt. Lanseringen har skett gradvis under Q4 och inledningen av 2014 och det är egentligen för tidigt att se några effekter redan i Q4. ...

Cellavision: I startblocken för "en Vitrolife"

En kort uppdatering inför CellaVisions rapport på torsdag. Bolaget meddelade den 15 januari att året hade avlutats starkare än väntat och att intäkterna växte under Q4 med 28-30%. Detta kan jämföras med Redeyes förväntning på 0%. Aktien tog ett stort skutt upp över 20 kronor till följd av bolagets guidance men har sedan fallit tillbaka till 18.50-19 kronor. Jag anser att detta utgör ett ypperligt köpläge i ett av börsens mest intressanta småbolagscase. CellaVision kan vara i en position liknande den som rådde i Vitrolife för två år sedan, när jag skrev en hel del om bolagets lönsamhetspotential. För två år sedan hade Vitrolife rörelsemarginaler på mediokra 10-12%, trots bruttomarginaler uppemot 70%. Trots stark intäktstillväxt lyckades Vitrolife aldrig få hävstång på marginalerna. Tills det plötsligt hände. Det var säkerligen en kombination av faktorer, med viktigast av allt som jag ser det var nye VD Thomas Axelsson, som införde ett starkt marginalfokus. Belöningen har inte låtit vänta på sig. I det senaste kvartalet var den underliggande rörelsemarginalen fantastiska 26% och aktien är upp över 200%, justerat för avknoppningen av Xvivo. ...

CLS: Endast för den extremt riskbenägne

På bolagets hemsida finns följande artikel skriven av ImILT-metodens upphovsman, Karl-G Tranberg; http://www.clinicallaser.se/uploads/artiklar/BIOS06_ILT.pdf Jag uppmanar alla som är intresserade av CLS att själva läsa denna artikel och dra sina egna slutsatser. För mig är det solklart. Det finns indikationer att metoden kan framkalla immunorespons, men om detta är tillräckligt för att vara relevant i klinik är inte fastställt. Därmed krävs det betydligt mer studier innan metoden har en chans att komma in i vården och generera intäkter för CLS. Jag tror att bolaget under överskådlig framtid (2014 och 2015) kommer sakna materiella intäkter. En investering i CLS är således rent spekulativ och ett börsvärde på 350 miljoner kronor knappast billigt enligt min mening. För att CLS ska kunna bli ett lönsamt bolag krävs; ...

Active Biotech: Årets julklapp?

En viktig del av Activecaset är det paradigmskifte jag har pratat om i tidigare bloggar där man i MS-vården går från att fokusera på relapser (skov) till att fokusera på funktionsnedsättning. I ett sådant skifte kommer synen på laquinimod förändras totalt. Den nu rådande synen i finansmarknaden (baserat på resultaten från ALLEGRO och BRAVO-studierna som presenterades 2011) är att laquinimod saknar konkurrensförmåga, eftersom läkemedelskandidaten har svag effekt på relapser. Men som TEVA och Active framhåller är effekten på funktionsnedsättning desto bättre. Och i slutändan bör detta vara minst lika viktigt för patienten - keep me out of that wheelchair! ...

Shamaran: Catch up

Som de flesta känner till har både DNO och Shamaran sina tillgångar i Kurdistan (DNO även i Oman och Yemen). Kurdistan har alltid ansetts politiskt svårt eftersom regeringen i Bagdad inte erkänner Kurdistans suveränitet när det gäller oljan i regionen. Detta håller på att luckras upp och kurderna har byggt en pipeline till Turkiet för att få ut oljan den vägen. Vidare har många stora oljebolag har dragit sig ur Irak för att kunna vinna kontrakt med den Kurdiska regeringen. ...

Opus: En fantastisk affär!

OPUS driver bilprovningar. Det är en återkommande intäktskälla med låg risk. I Sverige konkurrerar man med statliga Bilprovningen på en marknad som avreglerats. Men OPUS nöjer sig inte med att vara en lokal spelare. Med dagens förvärv visar man på en global ambition. Jag har inte tittat på marknadens storlek men den måste vara enorm. Förvärvade Envirotest finns i 5 delstater i USA plus British Columbia i Kanada. Affären ger ett tilllskott till rörelsevinsten på 21 miljoner dollar, baserat på siffror från 2012. Det lyfter prognosen för Opus rörelseresultat 2014 från cirka 160 miljoner till cirka 300 miljoner kronor! Samtidigt ska bolaget genomföra en nyemission på 150 miljoner kronor. Det motsvarar en utspädning på mindre än 8%! ...

Transcom: The only way is UP

Transcom meddelar idag att man lägger ner en olönsam business i Kanada. Volymerna flyttas till Filippinerna där lönekostnaderna är hälften av nivån i Kanada. Detta är ytterligare ett steg i rätt riktning och bekräftar att lönsamheten i bolaget är på väg upp på riktigt. 3Q-rapporten bekräftade också denna trend, med knappt 3% marginal, den högsta nivån på flera år. Nedläggningen av Kanada leder inte till några väsentliga engångskostnader och får fullt genomslag redan från februari 2014. ...

Active Biotech: Det kokar i köket

Sedan i början av september har jag i tre bloggar försökt beskriva vilken enorm trigger som väntar i Active Biotech. I oktober eller november väntas CHMPs rekommendation för Laquinimod inom RRMS (relapsande, remitterande multipel scleros). Min tro är att Active kommer värderas upp rejält vid grönt ljus. Aktien har trendat starkt på denna dryga månad och stigit stadigt, med som mest 30%. Så igår dök Danske Banks säljrekommendation upp. Det märkliga med denna var att Danske ligger ÖVER consensus för både LAQ inom RRMS och för TASQ inom prostatacancer. De har dessutom ett LÄGRE avkastningskrav än de flesta analytiker. Och som grädde på moset räknar de med milstolpar från en framtida partner för TASQ i de regioner produkten fortfarande är outlicenserad på 15 kronor per aktie, sannolikhetsjusterat. Hur man då kan komma fram till ett så lågt värde som 55 kronor är omöjligt. Att värdera TASQ till 14 kronor per aktie är ju rent absurt, eftersom det implicerar att värdet av det befintliga Ipsenavtalet är -1 krona per aktie! När orimligheten i Danske Banks analys så sakteliga började sjunka in tvärvände aktien. Det verkar som om Danske Bank har räknat fel. Med Danskes antaganden (Peak sales på 1,6 miljarder dollar för LAQ i RRMS och 700 miljoner dollar för TASQ i prostatacancer och 12,5% avkastningskrav) borde rimligen riktkursen hamna långt över 100 kronor per aktie. Tydligen har analytikern inte velat dela med sig av sin modell till kunder som undrat hur han har räknat. Kandidat till titeln “Årets kalkonanalys”? ...

1) Orexo, 2) Medivir, 3) Active

Förklaringen till vad som skett med Orexos och Medivirs aktiekurser ligger inte i att analytikerna helt plötsligt har höjt sina estimat för vad Suboxonekopian respektive Simeprevir kan sälja för. Tvärtom - jag skulle gissa att försäljningsestimaten på lång sikt är relativt oförändrade. Det som har skett är snarare att marknaden har dragit ner avkastningskravet för, eller “de-riskat” de långsiktiga försäljningsprognoserna i takt med att produkterna kommit allt närmare lansering. Om man sänker avkastningskravet från 14-15% till 10-11% för ett högriskprojekt med peak sales 5 år eller mer bort i tiden så dubblas värdet på projektet. Det genomsnittliga avkastningskravet för NASDAQs biotechindex är strax under 10% enligt en sammanställning jag gjorde i Bloomberg. ...