labull

Den nya försäljningsmodellen i USA har fortfarande inte givit något avtryck på intäkterna. Försäljningen på Aerocrines fokusmarknad uppgick till knappt 12 miljoner kronor, i princip samma nivå som i början av 2013. Att man inte förmår att sälja mer är oroväckande. Även om Aetna och Cigna fortfarande inte reimbursement FENO så är reimbursement trots allt på högre nivåer nu än i början av 2013. Det publiceras kontinuerligt nya studier om nyttan av FENO och Aerocrine deltar vid en rad konferenser varje år. ...

CellaVision rapporterade magra 4% försäljningstillväxt i kvartalet. Styrka i EU som nådde sin högsta nivå någonsin med 20,5 miljoner kronor, uppvägdes av svag försäljning på USA-marknaden, vilket förklaras med att orderingången för nya DM9600 kom igång sent i Q3. Tillväxten på den asiatiska marknaden hämmades av att marknadsföringsgodkännande saknats i Kina. Rörelsemarginalen rensat för nedskrivning av immateriella tillgångar var dock mycket respektabla 19%. Så Q3-rapporten som marknaden har gått och våndats för är nu ur vägen och vi kan blicka framåt mot en synnerligen intressant framtid. Som jag ser det är CellaVision i en bättre position än någonsin; ...

För en vecka sedan meddelade Orexo att Zubsolv kommer in på Express Scripts (ES) preferred list från 1 januari. ES är USAs största PBM med en marknadsandel på 34%. Det är gigantiska nyheter och kommer påverka marknadsandelen för Orexo väldigt positivt över tid. För närvarande lider dock aktiemarknaden av närsynthet. Eftersom veckodata publiceras över Zubsolvs förskrivning så tittar folk på den. Trenden är positiv men UnitedHealtheffekten är hittills något mindre än marknaden hade hoppats på. Detta beror delvis på semestertider och jag tror fortfarande att marknadsandelen överstiger 4% innan september månads utgång. ...

För halvannan månad sedan skrev jag en 10 punkterspitch av Xvivo. Nu när XPS och Steen Solution har erhållit marknadsföringsgodkännande i USA så kommer intäkter omedelbart från det tiotal system som finns utplacerade på transplantationskliniker i USA. Intäkten per operation är 20,000 dollar, 130,000 kronor. Med 70-75% bruttomarginal blir tillskottet till rörelsevinsten 100,000 kronor per operation. Bolaget räknar med att ytterligare 5 system kommer installeras inom kort och att 16-20 system är utplacerade i USA innan årsskiftet. Under 2015 tror man sig kunna placera ut ytterligare 10-14 system. Det innebär att bolaget inom 1.5 år kommer ha cirka 30 system hos kliniker i USA. ...

En bild säger mer än tusen ord sägs det. Nedan visas Zubsolvs andel av marknaden för behandling av opiatberoende i USA. Läkemedlet lanserades i september 2013 och fick en flygande start de första 3-4 månaderna när man tog 2% marknadsandel. Aktiemarknaden var med på noterna och Orexos aktie steg till 180 som högst i december 2013. Sedan gick lanseringen i stå. Marknadsandelen fastnade på strax över 2% och aktien blev slagig mellan 160 och 175 mellan januari och mars. ...

1. Xvivo säljer två produkter idag; Perfadex för “cold storage” av lungor som ska transplanteras. Genom att kyla lungorna stoppar man metabolism mm vilket bevarar lungan ett tag. Dock finns många fördelar med att istället hålla lungan nära kroppstemperatur. För detta ändamål utvecklades Steen Solution och metoden EVLP - “ex-vivo lung perfusion”. Perfadex säljs över hela världen och är de facto standard inom cold storage, med 90% marknadsandel. Marginalen är hög, runt 80% och har varit kassakon som har finansierat utvecklingen av Steen Solution och EVLP-systemet, kallat XPS - Xvivo Perfusion System. Steen Solution är godkänd och säljs i Kanada som ligger i absolut framkant, samt i Australien. Bolaget genererar runt 70 miljoner kronor per år i intäkter från global försäljning av Perfadex och från Steen Solution i Kanada och Australien, vilket är tillräckligt för ett litet positivt rörelseresultat, 13 miljoner kronor i ebitda för 2013. ...

Big picture är caset i CellaVision som följer; - Efter fyra år av inbromsande tillväxt står CellaVisions intäkter inför en acceleration 2014-15. Denna acceleration drivs av tre faktorer 1) en rebound i USA (som pressats av den stora hälsoreformen kallad Obamacare), 2) stark tillväxt i Asien där penetrationen för digital mikroskopering är låg och 3) den första replacementcykeln i CellaVisions historia. - CellaVision har äntligen kommit till den punkt då kostnaderna kan växa i betydligt långsammare takt än intäkterna. Detta i kombination med stigande bruttomarginal från en högre andel mjukvara samt kostnadssynergier till följd av det nya instrumentet DM9600 kommer leda till en rejäl rörelsemarginalexpansion. Jag antar att rörelsemarginalen kan expandera från 14,4% för 2013 till drygt 20% 2014 och 23% för 2015. ...

Transcom har tagit sig igenom några mycket tuffa år och börjar nu se frukterna av ett hårt arbete med att höja lönsamheten. Rörelsemarginalen i Q1 nådde flerårshögsta på 3,4% (justerat för kostnader för omorganisation inom CMS var ebitmarginalen 3,7%). Jag har fortsatt förhoppningar om att marginalen ska kunna uppnå 5% under slutet av 2015 eller 2016 och det är denna marginalexpansion som ska driva uppvärderingen av Transcom härifrån. Ett flertal faktorer ger mig confidence i denna marginalexpansion; ...

Introduktion Cellavision säljer utrustning för digital mikroskopering, med fokus på blodanalys. Bolaget är världsledande i kategorin med en marknadsandel på 95% enligt egen utsago. Försäljningen sker till största del genom distributörer, vilket är en stor fördel dels genom att man slipper bekosta egna säljare, dels kommer med i de stora upphandlingar kunderna (labb) gör vart 7-8e år. Trots en distributörsmodell är bruttomarginalen dryga 60%. CellaVision har distributionsavtal med fyra av de största labbutrustningsbolagen; Sysmex, Beckman-Coulter, Abbott och Siemens. Tillsammans når dessa partners 85% av världens 15.000 största labb. ...

De senaste månaderna har följande bolag bett aktieägare om pengar (listan avser inte att vara uttömmande): Kancera Karo Bio BioInvent Alteco WNT Research Ortoma Enzymatica Braincool Recipharm Oasmia Aptiten på dessa emissioner i små forskningsbolag verkar aldrig ta slut, eller? Det är min övertygelse att denna enorma bonanza av emissioner kommer sluta snart av två anledningar: För det första så finns det trots allt en begränsad pott pengar för dessa typer av bolag. Det är i princip enbart småsparare som köper aktier i dessa emissioner och i takt med att utbudet ökar kommer vi närmare den punkt då priset obönhörligen justeras ner på de flesta eller samtliga bolag. ...