labull

Portföljen har fortsatt outperforma börsen under våren och är i skrivande stund upp cirka 40%. Största bidrag sedan den senaste uppdateringen kommer från GomSpace (+20% sedan sista mars), Probi (+42%) medan PledPharma fortsätter att implodera (-20%). Den fundamentala portföljen utgörs av GomSpace (oförändrad), Probi (ökat) Xvivo (ökat), SyntheticMR (ökat) och Cinnober (ökat). Storytel och Fortnox har fått lämna helt. Den fundamentala portföljen utgör cirka 80% av mitt kapital. Den spekulativa portföljen innehåller PledPharma (oförändrad), Maha Energy (oförändrad) och Bringwell (ny) medan ÅAC har avyttrats helt. Totalt utgör spekulativa bets cirka 5% av kapitalet. ...

Tillväxt från fyra ben Probi är världens enda helintegrerade och fokuserade probiotikaproducent. Genom förvärvet av Nutraceutix 2016 sammanfördes ett Probi med stort forskningskunnande och ett Nutraceutix med en stark ställning på den amerikanska marknaden, med egen tillverkning och en egenutvecklad deliveryteknik. Integrationen av de två bolagen går snabbare än väntat och bolagen har redan lanserat tre nya produkter för den amerikanska marknaden under samlingsnamnet Probi Select. Vidare satsar man nu på att bygga ut den egna produktionen dels för att kunna leverera större volymer, dels för att kunna leverera mer högkvalitetsprodukter. Probis ledning har således bevisat att de klarar av att förhandla fram och integrera förvärv. Det ger kredibilitet till Probis uttalade strategi att växa via förvärv. ...

Tillväxt i ordets rätta bemärkelse I samband med börsnoteringen sommaren 2016 satte GomSpace upp ett djärvt mål att omsättningen skulle växa med i genomsnitt 70% per år mellan 2015 och 2021. För 2016 uppgick tillväxten till knappt 60%. I denna siffra ingick en eliminering av delar av intäkterna från intressebolaget Aerial & Maritime. Utan denna eliminering var tillväxten en bit över bolagets tillväxtmål. För 2017 är förutsättningarna att slå tillväxtmålet goda. Baserat på pressreleaser från bolaget uppgår den del av orderboken som ligger för avräkning 2017 till minst 70 miljoner kronor enligt mina beräkningar. Jag räknar med 100 miljoner kronor i omsättning 2017, motsvarande en tillväxt på 85%. ...

Min strategi Det finns många olika sätt att tjäna pengar på börsen, fundamentala strategier, tekniska strategier, tradingstrategier. Mitt huvudfokus är den fundamentala analysen. Jag letar efter oupptäckta mindre bolag (sweetspot 500 miljoner kronor till 5 miljarder kronor i börsvärde), gärna utan analytikertäckning. För den fundamentala portföljen letar jag efter bolag som matchar följande kriterier: -Bolag med strukturell tillväxt snarare än cyklisk, gärna drivet av ett tydligt tema, en disruptiv teknik/megatrend. Exempel på megatrender: digitalisering, streamad media, newspace. ...

Sky & Space Global Låt mig börja med en kort bakgrund på Sky & Space Global (SASG). Bolaget startades så sent som 2016 av Meir Moalem och Meidad Pariente, båda med ett förflutet inom den del av den israeliska militären som ansvarar för landets satelliter. Bolaget är inkorporerat i Storbritannien men listat i Australien, via en omvänd take-over av ett konkursat råvarubolag. Börsvärdet är i skrivande stund runt 1,8 miljarder kronor. ...

Rymden som tema Jag har lagt ner väldigt mycket tid på att sätta mig in i rymdindustrin under 2016. Jag har träffat bolagsledningarna i GomSpace och ÅAC ett tiotal gånger, finkammat internet och branschtidningar efter information, läst ett antal policydokument från olika rymdmyndigheter. Min övertygelse är att vi är i början av en lång period av kraftig tillväxt för New Space-industrin. Synen verkar delas av några av världens mest respekterade affärsmän. Elon Musk, Jeff Bezos, Richard Branson och Paul Allen driver allihop företag med ambitionen att kapitalisera på en kommande boom för ”den nya rymdindustrin”. En ytterligare stödjande datapunkt var Googles förvärv av det blott 6 år gamla mikrosatellitbolaget Skybox förra året till en prislapp om 500 miljoner dollar. ...

Jag har följt Xvivo med stort intresse sedan bolaget var en del av Vitrolife. 2012 avknoppades bolaget emellertid och dåvarande VD för Vitrolife Magnus Nilsson följde med i uppdelningen. Transplantationsvården Transplantation är ett relativt ovanligt kirurgiskt ingrepp. Det genomförs endast cirka 120.000 transplantationer per år på cirka 200 transplantationscentra i världen. Av dessa står lungtransplantationer för cirka 5.000 per år, hjärta något fler, runt 7,000. Njure och lever är betydligt vanligare transplantationer, med 80.000 respektive 25.000 operationer per år. Ett stort problem inom transplantationsvården är bristen på organ. Av en rad orsaker används långt ifrån alla donerade organ. Särskilt låg är utnyttjandegraden för hjärta och lungor, där endast 20-25% tas tillvara. Detta är naturligtvis ett enormt problem och en stor mismatch eftersom tusentals människor dör på väntelistan varje år. En teknik som kan lösa denna mismatch mellan utbud och efterfrågan på organ bör rimligen vara värd väldigt mycket. Xvivo har mer eller mindre monopol på just en sådan teknik. ...

Hästen, jockeyn eller banan? Häromdagen stötte jag på en mycket bra analogi för hur man kan tänka kring investeringar. Är det hästen (produkten/tekniken), jockeyn (management) eller banan (marknaden) man bettar på? Min investeringsfilosofi utgår från att jag vill satsa på rätt typ av bana; jag vill investera i marknader som växer strukturellt. I fallet med Storytel är “banan” streamad media. Men det räcker inte med att enbart hitta branscher som växer. Man vill även hitta den bästa jockeyn och en häst som håller måttet. Hellre det än den bästa hästen med en undermålig jockey. När det gäller Storytel tror jag mig ha hittat den bästa hästen, en suverän jockey och en ruggigt bra bana. ...

Introduktion GomSpace tillverkar nanosatelliter. Kunderna köper antingen en hel satellit eller subsystem och bygger själva ihop satelliten. Definitionen av en nanosatellit är att den väger mellan 1 och 10 kilogram (en mikrosatellit väger 10-100 kilogram). Satelliterna består av byggstenar om 10x10x10 centimeter, så kallade ”CubeSats”. En satellit kan bestå av 1-12 byggstenar beroende på satellitens funktionalitet. Bolaget grundades 2007 och fick redan första månaden sin första beställning. Idag har man två egna satelliter i rymden (GOMX-1 och GOMX-3) samt har sålt komponenter till mer än 40 andra projekt. ...

Vi börjar med att ta ett steg tillbaka. FDA släppte i förra veckan riktlinjer för AM-tillverkade medicinska implantat, se länk. http://www.raps.org/Regulatory-Focus/News/2016/05/09/24901/FDA-Issues-Long-Awaited-3D-Printing-Guidance-for-Medical-Devices/ Jag vill lyfta fram följande delar ur texten; “AM has the advantage of facilitating the creation of anatomically-matched devices and surgical instrumentation by using a patient’s own medical imaging. Another advantage is the ease in fabricating complex geometric structures, allowing the creation of engineered porous structures, tortuous internal channels, and internal support structures that would not be easily possible using traditional (non-additive) manufacturing approaches. ...