labull

Ny VD, ny strategi I fredags hade jag nöjet att närvara vid en lunch hos Remium med bolagets nye permanenta VD, Thomas Axelsson. Thomas utsågs i höstas till bolagets tillförordnade VD när Magnus Nilsson klev av för att fokusera på bolagets transplantationsområde, Xvivo. Thomas gjorde redan i Q4 ett avstamp från den tidigare strategin som varit starkt forskningsinriktad. I Q4 togs avskrivningar av uttjänt utrustning och engångskostnader för nedläggning av en surdeg, ett projekt som kallades ETC (Embryo Transfer Catheter). I samband med bokslutet betonades även att Vitrolife framöver måste balansera tillväxt och lönsamhet. ...

Att nu även AAAAI (American Academy of Allergy, Asthma and Immunology) och ACAAI (American College of Allergy, Asthma and Immunology) står bakom dessa rekommendationer är väldigt signifikant. Det innebär att tre av världens mest inflytelserika organisationer nu stöder ett användande av FENO i sjukvården. Vidare är formuleringen i skrivelsen väldigt stark; “The ACAAI and AAAAI recognize that the measurement of inflammation, using FeNO, is a paradigm change in the diagnosis and management of asthma. As such, it provides a perspective otherwise unavailable to the clinician. …” ...

Jag har varit en Sensysskeptiker i många år men nu finns det anledning att vara mer positiv av flera skäl; 1) Gårdagens order till Mellan Östern är lite av en “game changer” av flera orsaker. Dels visar det att Sensys kan bryta in på nya marknader med hård konkurrens, dels är ordern den största på lång tid och gör att bolagets ambition att nå break-even under året är lättare att uppnå. Dessutom minskar risken att Sensys behöver göra ytterligare stora nedskrivningar av det egna lagret. ...

Nyheten att UnitedHealth betalar för FENO är extremt viktig av flera olika anledningar; I USA finns någonstans mellan 1,500 och 2,000 försäkringsbolag. Som jag har beskrivit tidigare har Aerocrine inte resurser att bearbeta allihop. Strategin är istället att fokusera på de 6-7 största försäkringsbolagen med förhoppningen att när dessa “konverterats” till betalande så följer de mindre försäkringsbolagen efter. Vikten av att få med sig UnitedHealth (UHC) som är överlägset störst kan inte nog understrykas. Detta ökar pressen på de övriga stora försäkringsbolagen såsom Wellpoint, Aetna, CIGNA, Kaiser och Humana. För att förstå hur stora UHC är kan man titta på antalet försäkrade. Med sina 33 miljoner försäkrade är UHC fyra gånger större än Humana, som är USAs sjunde största försäkringsbolag. Man kan lungt säga att UHC var den bästa validering Aerocrine kunde få. ...

Aerocrine-caset ser bättre ut än någonsin. Framförallt sedan Scott tillträdde i september 2011 har mycket positivt hänt; - Den nya hälsoekonomiska modellen som bolaget har tagit fram visar försäkringsbolagen hur mycket de sparar genom att betala för FENO. Vikten av att ha en sådan modell kan inte nog understrykas. Försäkringsbolagen är vinstdrivande företag, de “går igång” på besparingar, inte häftig teknologi. De “struntar” i ATS rekommendationer. De vill veta “what’s in it for me?” Aerocrines modell kan nu ge dem svaret på denna fråga. ...

Artikeln finns att köpa för 80 dollar på följande länk http://www.ingentaconnect.com/content/ftd/ers/2012/00000006/00000001/art00008 Artikeln beskriver möjligheterna med EVLP på ett mycket intressant sätt. Av copyrightskäl har jag valt att endast klippa ut ett stycke ur sammanfattningen (min fetstilsmarkering); “Normothermic EVLP is one of the major advances in lung transplantation since the achievement of the lung transplant itself. It changes the paradigm for all organ transplants and it is part of the solution to the significant shortage of lungs available for transplant. We believe EVLP alone can increase the mean utilization rates from 15 to 60% in the next few years**.”** ...

Framgångar med reimbursement De som har följt mina bloggar om Aerocrine vet att det sista stora hindret innan en mångmiljardmarknad hägrar är att förmå privata och offentliga sjukförsäkringsbolag att betala för FENO. Det finns någonstans mellan 1.500 och 1.800 sjukförsäkringsbolag i USA. Att uppvakta alla dessa är en omöjlighet för ett litet bolag som Aerocrine, så strategin är att fokusera på de största. Aerocrine har tidigare berättat att fokus ligger på UnitedHealth (med 33 miljoner försäkrade), Aetna (18 miljoner) och Humana (8 miljoner). Bolaget har flera gånger sagt att med de mycket positiva riktlinjerna från ATS på plats sedan 1 september 2011, är det snarast är en fråga om NÄR, inte OM sjukförsäkringsbolagen kommer börja betala. Svårigheten har varit att prognosticera när; om 1 månad? om 6 månader? om ett år? ...

IVF-marknaden befinner sig i strukturell tillväxt; av de cirka 100 miljoner par som årligen får beskedet att de inte kan få barn på naturlig väg, gör knappt 2% IVF-behandling. Globalt ökar antalet IVF-behandlingar med cirka 10% per år, lägre på mogna marknader som EU och USA, högre på nya marknader som Kina och Indien. Vitrolife har 10-15% marknadsandel beroende på marknad och tar marknadsandelar tack vare att - bolaget har en heltäckande produktportfölj (samtliga 40 produkter som används vid en behandling), - branschens högsta kvalitet tack vare ett eget renlabb (absolut rena produkter är en förutsättning för en lyckad IVF-behandling) - bolaget har en stark position på marknader med snabb tillväxt, exempelvis Kina. ...

De senaste dagarna har RaySearch stigit under hög omsättning, vilket givit upphov till en köpsignal. Carnegie, som varit största säljare i aktien en längre tid, “kryssade” ett block på drygt 80,000 aktier igår (Carnegie var både köpare och säljare). Därefter har Carnegie varit väldigt sparsam säljare. Ofta när en mäklarfirma har haft en stor order ser man ett “kryss” precis när ordern är slut. Detta beror på att mäklarna ringer runt och säger till sina kunder: “Vi har haft en stor säljorder som har pressat kursen i RaySearch i flera månader, men nu har vi bara 80,000 aktier kvar att sälja, vill du köpa dem?”. Så min utgångspunkt är att säljtrycket i RaySearch nu har börjat släppa, vilket även märks på att aktien bryter upp. ...

Mäklarfirman ABG publicerade strax innan jul en 30-sidor lång rapport om Aerocrine och bolagets innovativa metod för diagnos och behandling av astma. Slutsatsen i rapporten är att Aerocrine är unikt i den skandinaviska Life Science-sektorn eftersom forskningsrisk saknas och metodens förträfflighet är väldokumenterad. Det står i stark kontrast till börsens flesta biotechbolag där 50% av börsvärdet kan raderas ut vid en misslyckad fas III-studie (jämför Diamyd och Active Biotech). Den risk som återstår i fallet med Aerocrine beror snarare på hur fort bolaget kan erhålla reimbursement från nationella sjuksystem och privata och offentliga sjukförsäkringsbolag. ABGs analytiker räknar med accelererande tillväxt med början i år och att Aerocrine omsätter 560 miljoner kronor 2015 med en vinst på 150 miljoner kronor. Med ett PE-tal på 20x och diskonterat till idag kommer analytikern fram till att Aerocrine är värd 18 kronor. ABG framhåller dock att marknaden är betydligt större än så. Om man antar 1 test per astmatiker i USA, EU, Japan är marknadspotentialen minst 5 miljarder kronor. Och Aerocrine har för tillfället mer eller mindre monopol på metoden. ...