labull

Tethys Oil Tethys Oil fortsätter att leverera fantastiska nyheter och marknaden fortsätter att behandla aktien styvmoderligt. Först kom reservuppdateringen som höjde bolagets reserver med 40%. Denna överskuggades av en Q2-rapport som resultatmässigt tyngdes av nedskrivningar, samt en obligationsemission på 400 miljoner kronor. Men nedskrivningen var väntad och upplåning ska inte påverka aktiekursen nämnvärt så det enda kursdrivande var reservökningen, vilket borde föranlett en rörelse i aktien upp över 50 kronor. Igår presenterade bolaget ett oljefynd på block 4. Återigen misslyckades marknaden med att reflektera värdeökningen i aktiekursen. Flödet som sådant var bra, 2400 fat per dag och oljan är av god kvalitet, 30 grader API. ...

- Aerocrine är uppenbart väldigt nöjda med distributionsavtalet med Stallergenes, som kommunicerades för ett par dagar sedan. Förutom att de får 60 säljare “gratis” så ger det access till Key Opinion Leaders i de länder där Stallergenes är starka, såsom Frankrike och Italien mfl. Detta kommer hjälpa Aerocrine att pressa fram guidelines och reimbursement i Europa. Avtalet är också mer uppstyrt än det gamla avtalet med Phadia, vilket gör att Stallergenes måste jobba hårdare med att sälja produkten. ...

Tethys Oil rapporterade idag Q2. Resultatet i kvartalet pressades av en nedskrivning av Block 15. Det är känt sedan tidigare att borrhålet JAS-2 var problematiskt och således har varken Tethys själva eller de analytiker som följer bolaget räknat med något bidrag till reserverna från Block 15. Rensat för denna nedskrivning var vinsten i Q2 128 miljoner kronor eller 3,60 kronor per aktie. Det mest intressanta i rapporten är dock reservuppdateringen. Som jag har skrivit tidigare fanns en förhoppning om att reserverna skulle kunna öka med 2-3 miljoner fat. Utfallet blev en ökning med 4,6 miljoner fat! Öhman har tidigare skrivit att varje miljon fat i reserver ökar värdet på aktien med 3 kronor. Med denna matematik ökade värdet på Tethys tillgångar med 13,8 kronor per aktie iochmed dagens reservuppdatering. ...

Tullows framgångar i Uganda och Africa Oils succe i Kenya har startat en guldrusch i Östafrika. Folk som kan geologi säger att förutsättningarna för att hitta olja i de intilliggande länderna har ökat efter dessa framgångar, eftersom sprickbildningarna där oljan finns inte känner några landgränser. Tyligen har Tullow vid något tillfälle sagt att de tror att Etiopien kan ha lika mycket olja som Uganda och Kenya. Jag stötte imorse på ett bolag vid namn Agriterra som har en licens i Etiopien tillsammans med Tullow och Africa Oil. F¨rån början ägde Agriterra 100% av marken, men bolaget farmade ut 80% till AOI i juni 2010. Därefter sköt AOI lite seismik och farmade i sin tur ut 50% av licensen till Tullow. Nu planeras tre borrningar till början av 2013. Hur stort kan detta då bli för Agriterra? ...

Aerocrine Att Aerocrine är min absoluta favorit på lång sikt är ingen hemlighet. Efter 15 års förberedelser av forskning, produktutveckling, juridiska processer mm är bolaget nu mitt inne i en intensiv kommersialiseringsfas. Med en marknadsledande position för en revolutionerande produkt som kan hjälpa bortåt en halv miljard människor till ett bättre liv är potentialen i Aerocrine svindlande. Allt som bolaget för tillfället gör syftar till att bygga en stark grund för framtida tillväxt. Sedan förra hösten finns Scott Myers vid rodret och Scott genomdriver en väl genomtänkt strategi- och organisationsförändring. Ett antal nyckelpersoner har rekryterats (såsom en ny USA-chef och reimbursementspecialister) och ett omfattande arbete med att flerdubbla den egna säljstyrkan är pågående. Som jag har skrivit tidigare är nyckelsiffran för att bedöma Aerocrine för tillfället inte försäljning. Siffran man ska fokusera på är andelen försäkrade som täcks av en försäkring som betalar för FENO, eller slarvigt uttryckt “coverage”. Aerocrine började året på cirka 20% coverage och med ett mål att nå 65% innan utgången av 2014. Efter Q2 rapporterades coverage med privata försäkringsbolag till 42%. Inkluderar man de offentliga programmen Medicaid och Medicare är siffran 53%. Aerocrine ligger med andra ord väldigt långt före den ursprungliga planen, vilket är anledningen till att bolaget nu ökar anställningstakten ytterligare. Den lilla egna säljstyrka bolaget hade vid årskiftet uppgick till 8 säljare i USA. Under Q2 hade bolaget i genomsnitt 14,5 säljare anställda i USA. I juli månad uppgick säljstyrkan till närmare 25 personer. Under hösten planeras minst 10 till att anställas. Att Aerocrine gasar så kraftigt tolkar jag som att bolaget anser att tiden är mogen. ...

Domstolsutslaget visar återigen styrkan i Aerocrines patentportfölj. Aerocrine har vunnit i princip alla patenträttegångar genom åren. För en tänkbar köpare av hela bolaget i framtiden är det naturligtvis viktigt att patentsituationen är vattentät. Och bolaget vilar inte på lagrarna. I produktutvecklingssamarbetet med Panasonic sker kontunierligt nya patentansökningar. Genom dagens beslut är Medisoft i princip helt förhindrade att sälja sina nuvarande FENO-produkter. Medisofts produktionsanläggningar finns i Belgien och resultatet blir att bolaget blir förhindrat att sälja produkterna även i andra länder. Ett av de skyddade patenten löper till 2023 så för att Medisoft ska kunna fortsätta konkurrera krävs att produkterna omdesignas. Aerocrine har därmed fullbordat en mångårig process att systematiskt slå ut sina konkurrenter. Från början fanns fem bolag på marknaden; Aerocrine, FILT, Apieron, Medisoft och Bedfont. Aerocrine har stämt och vunnit över FILT och Apieron. Dessa två bolag har sedemera förvärvats av Aerocrine. Medisoft har med dagens besked en väldigt tuff sits. Bedfont har sedan tidigare licensavtal med Aerocrine, men enbart för nuvarande produktgeneration och enbart i Europa. Aerocrine har med andra ord varit extremt lyckosamma i kampanjen att försvara sina patent och slå ut konkurrenterna. ...

Cooper betalar 28 kronor per aktie, motsvarande 900 miljoner NOK för Origio. Om man inkluderar Origios nettoskuld på 205 miljoner NOK så betalar Cooper 2,7x EV/Sales och 22x EV/ebit på 2012 års prognoser Detta motsvarar 44-45 kronor per aktie för Vitrolifes IVF-del på mina prognoser på 345 miljoner i intäkter och 42 miljoner i ebit för IVF-delen. Historiskt har Vitrolife värderats till 20% premie jmf med Origio motiverat av högre marginaler och högre tillväxt (i sin tur tack vare större andel av försäljningen från Asien). ...

Tethys - lågriskalternativet Oljebolagen väcker något särskilt i mig. När man ser en presentation med geologiska kartor och fotografier på sportflygplan som landar på savannen eller öknen får man den där Indiana Jones/Klondike/äventyrskänslan. Det är väl denna känsla som driver folk att satsa hela sin förmögenhet i ett högriskprojekt, oavsett om det heter Dala Djupgas, Africa Oil eller Petrogrand. Och det har väl knappast undgått någon aktieintresserad att Africa Oil är årets vinnare? Bolaget har en riktigt intressant mix av licenser med potentiellt enorma reserver (så kallade elefanter), en mycket stark partner (Tullow Oil) och alla småsparares idoler (Lundinfamiljen) i ryggen. Efter nyheten om fyndet i Kenya och lovande uppdateringar från Puntland har aktien stigit från 15 till knappt 60 kronor på ett par månader. Men risken i Africa Oil är hög. Bolaget har ännu ingen produktionsplan och är således långt ifrån att kunna finansiera sina borrningskampanjer med eget kassaflöde. ...

Oman Den största delen av bolagets produktion kommer från Oman, där Tethys (med en 30% ägarandel) verkar tillsammans med två partners, japanska oljebolaget Mitsui (20%) och ett grekisk-libanesiska CCED (50% och operatör). Tethys med partners har ännu inget produktionstillstånd utan producerar sedan 2010 i begränsad omfattning genom ett så kallat “early production system” (EPS). Detta EPS designades för en mindre testproduktion på 6,000 fat per dag (netto 1,800 för Tethys). Oljan transporteras på lastbilar som går i skytteltrafik från källorna till oljeterminalen. På senare tid har produktionsrekorden avlöst varandra och i april producerades cirka 11,000 fat per dag. Att säga att systemet går för fullt är ett understatement. ...

Försäljningstillväxt! Jag har tjatat om att 2012 kommer bli året då Aerocrine äntligen visar vilken tillväxtpotential som finns i bolaget. Efter flera år av intäkter på 80-90 miljoner kronor hävdar jag att 2012 är året då Aerocrine kommer växa minst 50%. Och vilken start det blev på året med en försäljningsökning på hela 76% i Q1 till 39 miljoner kronor! Detta var en bra bit över mina förväntningar som låg strax över 30 miljoner kronor. Den stora skillnaden var att försäljningen till läkemedelsbolag uppgick till 14 miljoner kronor. Här hade jag väntat mig 6-7 miljoner kronor. Med andra ord var försäljningen till läkare ett par miljoner kronor bättre än väntat. ...