labull

Nervositeten i marknaden har varit stor den senaste veckan. Efter att ha handlat i 53,5 som högst den 28 november föll aktien brant fram tills dagens besked att Tethys får behålla hela tillgångarna i Oman de kommande 30 åren. I mer än ett halvårs tid har bolaget talat om att man väntar på ett godkännande av fältutbyggnadsplanen i Oman. Eftersom prospekteringslicensen går ut den 14 december så fanns det på pappret en risk att Tethys kunde förlora sina tillgångar i landet. I realiteten var risken dock väldigt liten, eftersom Tethys hela tiden hade chansen att unilateralt förklara kommersialitet av konstaterade fynd. Anledningen att bolaget inte ville göra detta var att man då skulle tvingas lämna tillbaka de övriga delarna av blocken. Dagens meddelande har alltså föregåtts av månader av förhandlingar och det är med en lättnadens suck jag och marknaden kan konstatera att Tethys alltså inte bara har en 30-årig produktionslicens på de producerande fälten Fara South och Saiwan East, utan att bolaget under denna tid dessutom kan fortsätta leta efter olja på hela block 3 och 4. ...

Efter ett FENOmenalt 2012 har bolaget dubblat andelen privat försäkrade som har en försäkring som betalar för FENO. Varannan sådan patient har nu coverage. Andelen av den totala populationen (inklusive Medicare och Medicaid) som betalar för FENO överstiger nu 60%. Värdet på Aerocrines position ökar för varje procentenhet. Under 2013 kommer sannolikt förhandlingar med tänkta partners i USA äga rum. För ett stort läkemedels- eller medtechbolag med ett par hundra säljare är det naturligtvis mycket intressant att få sälja NIOX Mino och den kommande generationen Vero. Denna partners säljare är ju redan ute i fält med ett antal produkter. ...

I följande blogg från januari i år förklarade jag min skeptiska syn till Opcon http://www.redeye.se/aktiebloggen/opcon/opcon-varderingsdiskussion Aktien är ner 80% sedan dess och jag vill därför ge bolaget en ny chans och skummade således prospektet. Det finns saker som jag inte gillar med Opcon även om börsvärdet nu är väldigt nedtryckt; Engine Efficiency är nu sålt till cirka 140 miljoner kronor rensat för de leasear på 70 miljoner kronor som köparen tar över. Det är i linje med den värdering jag angav i januari om 130 miljoner kronor. Det är positivt att Opcon stärker likviditeten med 90 miljoner kronor, som är den kontanta delen av budet, men negativt att den enda konsekvent lönsamma delen av bolaget försvinner. ...

Tethys kvartalsrapport för Q3 var lite sämre än väntat. Kostnaderna var något högre än väntat pga driftsättandet av pipelinen och periodiseringseffekter sänkte oljeförsäljningen. Sett över flera kvartal kommer sådana periodiseringseffekter att jämnas ut och nu när “alla större produktionsenheter på de två fälten är tagna i drift” enligt bolaget bör de operativa kostnaderna bli lägre framöver. Dessutom sätts priset på oljan som Tethys säljer i Oman med två månaders lag så tredje kvartalets försäljningspris reflekterade den svaghet som fanns i sensomras när brentpriserna var nere i 90 dollar som lägst. Sammantaget kommer vi få se en betydligt högre vinst i kommande kvartal. ...

Är hemma idag och ser inte den exakta siffran men gissar att aktien är upp 80% sedan årsskiftet. Inte illa på en börs som stundom präglas av stark oro för eurozonen. Skulle även vilja passa på att skicka en känga till de gamla baissarna (de vet vilka de är, jag behöver inte upprepa deras nick), som gång efter annan har spytt galla över Aerocrine och mina inlägg. Jag har gjort mer än 200% på de första aktierna jag köpte runt 5 kronor och är inte minsta intresserad av att sälja. Så mycket för era Pump&Dump-anklagelser. ...

Nedan följer det jag tycker var det mest intressanta på TEVAs konferenssamtal angående laquinimod. (Min fetmarkering) Först ställer en analytiker en fråga, sedan svarar CEO och forskningschef enligt nedan. Visst, TEVA äger rättigheterna till laquinimod och har 4 miljarder dollar i försäljning från sitt befintliga MS-läkemedel Copaxone som måste ersättas med något. Det är klart att de är haussade på laquinimod. Men jag tycker att de svarar väldigt övertygande. Och när man betänker att den finansiella marknaden (de baissade analytikerna typ Carnegie) räknar med 4-5% marknadsandel för laquinimod inom MS, så känns förväntningarna väldigt lågt ställda. TEVA lär definitivt inte ge upp sin 35% marknadsandel till Biogen (och deras preparat BG-12) utan fight. ...

Tethys Oil har fått utstå hård kritik för sitt plötsliga inhopp i Litauen. Bolaget köpte in sig i tre områden för 140 miljoner kronor i ett läge när man visste att expansionen i Oman skulle kräva stora investeringar. Detta tvingade bolaget att göra en nyemission på 120 miljoner kronor i maj i år till kurs 40 kronor. Idag visar Tethys varför man gjorde Litaueninvesteringen trots att man egentligen inte hade pengar till det. Värdet av tillgångarna är sannolikt många gånger större än de 140 miljoner kronor man stoppade in. Enbart lättoljeproduktionen har ett värde på det dubbla enligt Öhman. Skifferpotentialen värderas till noll. Men nu när Chevron klivit in är det dags att sätta ett värde på skiffern. Ett värde på 1000 dollar per hektar för Tethys kvarvarande andel ger ett värde på 10 kronor per aktie enligt Öhman. Projektet är i tidigt skede, men som referens görs M&A-transaktioner av mogna skiffertillgångar ofta till värden runt 15,000-25,000 dollar per hektar. Optionsvärdet på Tethys kvarvarande andel är med andra ord gigantiskt. Och Chevron bekostar all utveckling de kommande åren. ...

ATS kom fram till att FENO innebär ett paradigmskifte för astmavården i september 2011. ACAAI och AAAAI följde efter i april. I oktobernumret av RT Magazine kommer man fram till samma slutsats. På 5 sidor går man igenom vetenskapen, riktlinjerna från ATS mm. Mitt i artikeln sitter en helsidesannons från Aerocrine. Se länk i slutet av denna blogg. Mmmmmmmmmmm. Fundamentalt har caset aldrig sett bättre ut. Vilket så klart delvis avspeglas i aktiekursen, som handlar 5% under ATH. Den kommande månaden blir högintressant av flera anledningar. Först rapporteras Q3-rapporten den 2 november, därefter ska VD återigen träffa investerare i intressanta sammanhang såsom Jeffries konferens i London och Piper Jaffrays dito i New York. Och i november månad gör Stockholmsbörsen sin datainsamling för att bestämma vilka bolag som ska byta lista. ...

I korthet, värderingen ser hög ut, typ 3x 2013 sales och negativt resultat, men det som gör mig bullish är; Kinnevik i ryggen - pionjär i många liknande situationer där gamla strukturer slås sönder; TV, Tidningnar, Telefoni. Handlarna (Retail) HATAR att betala bort nästan 2% av försäljningen i kortavgifter. Seamless tar hälften i betalt. Enkelt som fan att använda för konsumenten och går snabbare än att använda kort. Unga har ju alltid mobilen med sig och använder den på helt andra sätt än vi 70-talister. ...

- Vi diskuterade riskerna runt bolagets produktionstillstånd i Oman. Förhandlingar pågår och besked väntas under fjärde kvartalet. Det förhandlingarna handlar om är hur stor den 30-åriga produktionslicensen kommer bli. När Tethys fick exploration-licensen för fyra år sedan var den mycket större än normala licenser i Oman (Tethys licens är lika stor till ytan som Danmark…), eftersom det var “allmänt känt” att det inte fanns olja i Block 3 och Block 4. Detta antagande byggde på uttalanden från oljebolag verksamma i landet att oljan hade migrerat till de västliga och centrala delarna av Oman. Dessa teorier “bekräftades” av ett japanskt bolag som borrade i Block 3 som bara träffade ett flöde på 100 fat per dag. När Tethys och partners gjorde en första horisontalborrning i det gamla hålet kunde man öka flödet till mer än 700 fat per dag. Det var startskottet på en fantastiskt framgångsrik borrningskampanj och sedan dess har man hittat cirka 50 miljoner fat C2-reserver (Tethys andel 30%) i Block 3 och Block 4. Nu när licensen ska omförhandlas till en 30-årig produktionslicens finns vissa farhågor om att omanska oljeministeriet vill göra licenserna mindre. Det är på denna punkt förhandlingar sker. Risken är inte att Tehtys blir “blåsta”, dels eftersom Oman är ett väldigt bra oljeland att vara i (inga brutna avtal sedan de började ge ut licenser på 60-talet), dels eftersom Oman är väldigt nöjda med vad Tehtys och partners har åstadkommit. Det förhandlingarna kokar ner till är alltså om konsortiet får behålla hela licenserna eller om man tar bort vissa delar. Worst case bör vara att man endast får de delar där man har gjort 3D-seismik, exploration och testproduktion. Det är dessa delar som är värda 72 kronor per aktie enligt Öhman (Litauen är värd ytterligare 8 kronor per aktie, exklusive skifferpotentialen). Best case får man en 30-årig produktionslicens på hela den befintliga licensen. Detta vore jackpott, eftersom 99% av licensen är outforskad. Antagligen resulterar förhandlingarna i en överenskommelse någonstans emellan worst case och best case. ...