kloss

Nu när börsen visar på en viss återhämtning kan det kännas som att krisen är över. Men den Europeiska centralbanken (ECB) har egentligen inte gjort något annat än tryckt på paus för skuldkrisen i Europa. Förra veckans skenande räntor i Spanien och Italien mer eller mindre tvingade ECB att börja stödköpa dessa länders statsobligationer för att stävja en akut kris. Statsfinanserna i Italien och Spanien är ingalunda lika dåliga som i Grekland, men skenande räntor riskerar att förvandla oron till en självuppfyllande profetia. Exklusive räntekostnaderna för statsskulden så gör Italien ett överskott i sin statsbudget. Men med världens tredje största statskuld (efter USA och Japan) så kämpar landet med stora räntebetalningar. Bedömare säger att Italien inte kommer kunna klara sin finansiering med långa räntor över 5 %. Förra veckan gick räntan på Italiens 10-åriga statsobligationer över 6 %. Efter att ECB börjat stödköpa har räntan nu gått ner till ca 5 %. Dessa enorma stödköp förvandlar sakta (eller ska man säga snabbt) tillgångarna hos ECB till att bestå av spanska och italienska statspapper. En fortsatt finansiering av dessa köp kommer dock att kräva nya pengar från Europas starkaste ekonomi Tyskland. Men det tyska folket börjar av förståeliga skäl tröttna på att betala för andra länders dåligt skötta ekonomier, så ett långsiktigt stödprogram kan därför komma att stöta på patrull. Dessutom befinner sig Italiens ekonomi redan idag på gränsen till recession. Lägg där till de hårda åtstramningsprogram som landet står inför så finns det oro för tillväxten, som är så viktigt för landet just nu. ...

USA tillväxt var låga 0,4 procent under första kvartalet i år, och preliminära siffror säger att ekonomin växte med fortsatt låga 1,3 procent under det andra kvartalet. Detta ska jämföras med Ben Bernankes utsikt i början av året om att den amerikanska ekonomin går mot en tillväxt på 3-4 procent för helåret. Ett stort problem är att huspriserna i USA har fortsatt att falla. En uppgång i huspriserna skulle ha ökat konsumenternas köpkraft, vilket tyvärr inte är fallet. Det är tydigt att USAs ekonomi är mycket svagare än väntat, och det finns nu en verklig risk att landet går in i en recession igen. Antalet nya jobb i USA har också kommit in långt under förväntningarna de senaste månaderna, och den senaste statistiken visar att de amerikanska konsumenterna nu spenderar mindre för första gången på två år, delvis på grund av ett högre bensinpris. En redan hög arbetslöshet, minskad konsumtion, och dålig tillväxt är ingen bra kombination. Skulle USA gå in en ny recession har FED dessutom inte möjlighet att stimulera ekonomin genom att sänka räntan; då räntan redan är så låg den kan vara. ...

Att bemanningsbranschen upplever goda tider just nu vet den insatte. Dagens delårsrapport från Uniflex lyckas ändå överträffa förväntningarna. De presenterar ett rekordkvartal där omsättningen är den högsta företaget någonsin haft under ett kvartal. Vinsten är samtidigt den största på åtta kvartal. I och med denna delårsrapport förefaller Uniflex redan vara tillbaka på 2008-års nivå. 2009 ser ut att vara en tillfällig svacka, och att företaget nu kan återgå till tillväxt. Något som Uniflex också lyckas bra med; de växer snabbare än marknaden och plockar marknadsandelar. ...

IT-konsulterna Addnode och Know IT släppte idag sina delårsrapporter för det första kvartalet, och mina slutsatser går isär. Addnodes rapport lämnade mycket att önska. Nettovinsten halverades och omsättningen sjönk med 9 % jämfört med året innan. Cyniskt som det må låta så är det svårt att hitta något positivt med rapporten. Fyra av fem affärsområden visade ett minskat resultat och antalet anställda minskade under kvartalet med en procent. Aktien dök med 10 % och detta gör bara läget knepigare. För sett med lite framförhållning är det inte omöjligt att aktien är ganska intressant. Men just nu kan jag inte få siffrorna att tala rätt språk, så jag väljer något motvilligt att sälja mina Addnode-aktier. ...

Efter den fjärde kvartalsrapporten för 2009 ansåg Uniflexs VD att trenden hade vänt. Dagens kvartalsrapport för det första kvartalet 2010 bekräftar att så är fallet. Omsättningen ökade under kvartalet med 53 procent och resultatet per aktie ökade till 1,45 kr (från 0,32 kr). Utsikterna för bemanningsbranschen anses goda och Uniflexs tjänsteutbud behövs tidigt i konjunkturcykeln. Företagsmässig ser det alltså bra ut, den positiva trenden är stark. Tyvärr är aktien inget kap värderingsmässigt. Den har p/e 16 på den förväntade vinsten i år. Att den positiva trenden håller i sig är alltså i mångt och mycket redan inräknat. ...

Electras aktie noterade idag en kurs som vi inte sett sedan börsintroduktionen av bolaget. En liten post handlades för alldeles under 50 kr idag, nämligen 49,90 kr, vilket ger aktiens nya årslägsta. Vi har sett det förut i Electra, det är tillväxten som spökar. Eller snarar bristen på tillväxt. För ännu en månadsrapportering av försäljningen visade på negativ tillväxt. Dock kan svängningarna mellan månaderna vara stora och det brukar jämna ut sig över tiden. Fortfarande visar man en svag tillväxt på helåret. Och vid dagens värdering kan inte förväntningarna på tillväxten vara speciellt krävande. Frågan är närmast om det finns en viss tillbakagång i försäljningen redan inprisat i aktiekursen. För vad ska man annars dra för slutsats av att p/e talet är nere på blott 7 för 2008? ...

Det verkar som många är överens om att Electra är lågt värderade - utom då förstås den kära marknaden som inte vill handla upp aktien. Electra säger idag att man har blivit kontaktade av flera intressenter som velat köpa upp hela bolaget. Det är inte svårt att förstå varför andra företag skulle vilja köpa upp Electra. Bolaget värderas till p/e 7-8 medan andra företag i branschen värderas till p/e runt 20. Electra kostar alltså mindre än hälften av branschkollegorna, och då är det inte så att Electra har problem. Tvärtom har de en välmående verksamhet med fin historik, moderna datasystem, lång erfarenhet osv. ...

Electra kom idag med sin rapport för andra kvartalet. Tyvärr är det ännu en gång - känns det som (medan faktum är att förra rapporten var riktigt bra) - en liten besvikelse för marknaden. Resultatet under årets andra kvartal minskade jämfört med 2006. Det var väntat att resultatet skulle bli lidande av den hårda marknadsföringen och andra relaterade kostnader för omprofileringen av Audio Video. Exklusive dessa kostnader blev resultatet knappt lika bra som förra året. Men tack vara det starka förstakvartalet i år där resultatet däremot ökade med 60%, så är resultatet för första halvåret 2007 ändå marginellt bättre än under 2006. ...

Stora och komplexa kunder ZetaDisplay har valt att helt och hållet inrikta sig på stora och komplexa kunder. Det handlar om kedjor av butiker som kanske har butiker i olika länder i Europa. I och med sin Europeiska närvaro skapar man den nödvändiga kompetensen för att vara en partner till sådana butikskedjor. Den Europeiska satsningen har börjat ge resultat, det visar inte minst det faktum att ZetaDisplay förra året gjorde en installation på prestigefulla gatan Champs Elysées i Paris. Ett annat exempel är från förra månaden då ZetaDisplay meddelade att de genomfört installationer för Thule gruppen, i både Frankrike, Tyskland och Österrike. Detta ligger precis i deras målsättning med Europasatsningen, att få kedjor som vill knyta samman sin butikskommunikation över gränserna. I Finland har man också visat framgångar, där man i början på 2014 skrivit avtal med Finlands största husdjurskedja bland annat. ...