itrader

Rent finansiellt verkar Nokia ha betalat ett ok pris. P/S uppskattas till 0,3 och det är ungefär häften av vad Nortel såldes för. EV/EBITDA ligger på strax under 3 vilket är mindre än hälften av vad sektorn värderas till i dagsläget. “iDen” ingår inte i affären, en del som står för ca 11 % av omsättningen. Pro-forma (inkl iDen) uppgår omsättningen till drygt 3,7 Mrd USD och rörelseresultatet till 520 MUSD. Således borde NSN kunna dubbla sin vinst ifall de lyckas bibehålla lönsamheten i denna del. ...

Fortum Q2 Omsättning: 1295 Meur (1194) 1238e Resultat före skatt: 332 Meur (355) 357e EPS: 0,30 euro (0,32) 0,32e ROE: 19,3 % (25,7%) Gearing: 75 % (67%) Fortum var överraskande av två orsaker. För det första att ens avvek från estimaten, eftersom Fortum-rapporten brukar vara ungefär lika spännande som GE - dvs precis i linje med förväntningarna. För det andra var rapporten överraskande då den var sämre än väntat. Kostnaderna har ökat rejält och speciellt posten “materials & services” var upp 25 % på årsbasis (ca 100 Meuro). Bolaget menar att kostnaderna för kärnkraften var högre, något som de inte kunde kompensera med högre priser då Fortum prissäkrar en stor del av sin försäljning. ...

De har därför beslutat att stoppa importen till Ryssland från 14 finska livsmedelsfabriker!!! Branschen är helt oförstående och finska livsmedelsverket har svårt att uttala sig konkret. En expert talar om det inte finns några brister inom den finska industrin, medan en annan säger att de finska företagen borde kunna ordna detta inom två-tre veckor. Synnerligen märkligt agerande, speciellt när man jämför WHO:s data och ser att Ryssland definitivt inte är mer “hälsosamt”. Personligen känner jag heller inte till att Ryssland skulle ha extremt höga krav på sin livsmedelsindustri. ...

Basware Q2 Omsättning: 26,6 Meur (22,7) 25,2e Resultat före skatt: 3,0 Meur (2,1) 3,1e EPS: 0,19 euro (0,12) 0,20e ROE: 14,7 % (11,5%) Gearing: -21,8 % (3,3%) Basware fortsatte sin vackra tillväxt. Omsättningen växte med 17 % på årsbasis och lönsamheten hänger med. Visserligen var kanske bruttomarginalen aningen lägre än förväntningarna, men i detta skede i konjunkturen ska man inte vara alltför petig. Intressant är också det starka kassaflödet som har gjort balansen än mer välfylld. Prognosen säger att de ska fortsätta växa, samtidigt som EBIT-marginalen ska vara 10-15 %. Det borde inte bli svårt att uppnå. Basware är som bekant ett av mina favoritbolag. ...

Nokia säljer sin radiomodem-verksamhet till japanska Renesas för 200 MUSD. Det här är förstås ett led i en mer trimmad organisation och påverkar inte koncernen speciellt mycket. På årsbasis kostar denna verksamhet ca 200 Meuro/år. Ifall man antar att den genererar noll-intäkter borde denna affär alltså dubbla nettovinsten från ifjol… Lite mer negativa nyheter för Nokia var att Samsung kommer att ha ett bättre resultat än väntat Q2, även om omsättningen blir lite sämre. Nu nämner Samsung inte mobiltelefonerna specifikt, men de ingår i koncernen. Dessutom meddelade HTC att deras försäljning hade ökat 61 % på kvartalsbasis! Så mycket har marknaden inte ökat och de har garanterat tagit en del kunder från marknadsledaren. Man ska alltså inte förvänta sig underverk av Q2-rapporten. ...

Det pågår uppenbarligen en ekonomisk återhämtning, även om den kanske är svagare och mer ryckig än man kunde hoppas. Euroetana rapporteradeom att exporten i Helsingfors hamn nu är 20 % högre än ifjol. Siffrorna börjar nå nivåerna vi såg innan krisen. Man kan förstås fråga sig huruvida detta är hållbart? Det vet man aldrig, men just nu exporteras det mer till världen. Det kan inte bero på annat än att världen behöver mer varor än ifjol. ...

**EBM gav upp den sanslösa insiderdomen**och går vidare med skattebrotten. Jag tolkar detta som att man numera kan handla fritt på insiderinformation, men man måste vara noggrann med att betala skatten. Sanslöst! Talvivaara fortsätter sin produktionsökning. De producerade 1.200 ton Nickel i juni och tror att årets produktion kommer att landa på 15.000-25.000 ton. Det är enligt plan (korrigerat med avbrottet i mars). Vid årsskiftet kan Talvivaara bli riktigt intressant, även om vägen dit kan bli gropig… ...

Det finns väl ingen som har missat att Nokia vinstvarnade i mitten på juni. De hade tidigare en prognos om att “non-IFRS” marginalen Q2 ska vara 9-12 % och att omsättningen ska ligga på 6,7 - 7,2 Mrd euro. Nu säger bolaget att marginalen kommer att vara aningen under prognosen, liksom omsättningen. På helåret ska (non-IFRS) marginalen vara aningen under den tidigare prognosen på 11-13 %. Ovanstående gällde bara mobiltelefonerna, nätverkssidan nämns inte. Nokia lovar mer information vid Q2-rapporten den 22/7. Vi är många som väntar på den. ...

En sak kan jag dock konstatera och det är att börsen sakta klättrar. Det man ser (& hör) i form av allmänmedia är en ganska vissen bild av börsen. Snart kommer det stora fallet, akta dig! Naturligtvis kan det vara på det viset, men såhär tre veckor innan rapporterna så ligger favoritaktieportföljen ca 6 % högre än 21/5. Det kan man inte tro genom mediabilden. Då ska man ändå minnas att portföljen innehåller surkart som Clas Ohlson och Formpipe. Det verkar med andra ord som om börsen håller på och skakar av sig oron. Kanske vi verkligen får bättre tider under 2011? Vi får hoppas på det. ...

Egentligen hade jag inte tid att skriva fredagspaller denna vecka, men jag vill också kommentera insiderdomen. Vissa stycken kan verka ironiska, men det är läsarens tolkning. Faktum är att man är oskyldig tills motsatsen är bevisad men nu verkar mediedrevet ha bestämt sig för att de “stackars” åtalade i insiderdomen är skyldiga trots att tingsrätten friade dem, förutom för skattebrott. Det ska dock överklagas bort enligt deras advokater. De hade ju ändå tänkt efteranmäla aktieaffärerna till skattemyndigheten och är alltså oskyldiga till det också. Världen är verkligen orättvis som dömer dem ändå. ...