itrader

Idagsläget utspelar sig en dragkamp på börsen -den mellan optimister och pessimister. Optimisterna menar att börsen är alldeles för nervös och det har skapat värderingar som är på gränsen till skrattretande! Pessimisterna menar att värderingarna ännu är för höga, då vi endast har sett början på en ekonomisk nedgång av gigantiska proportioner. Det enda man säkert kan konstatera är att nuvarande situation på börsen inte är hållbar! Antingen kommer oron att dra förbi och kurserna explodera uppåt eller så blir ekonomin betydligt värre och vi hamnar inför en systemkollaps. Då är en halvering av kurserna kanske för lite! Jag vet inte vem som har rätt, även om jag förespråkar “alltför-nervös” temat. Hursomhelst är dagens situation inte uthållig och någon kommer att ha fel - rejält fel. ...

Fredagens blixt från mörk himmel leverade Nokia. De sänker prognosen för Q4 och 2009. Tidigare hade de talat försiktigt om Q4 och inte sagt ett ljud om 2009. Q4 brukar vara ca 1,5x Q3 men nu ska det vara “i linje”. 2009 kommer volymmässigt att vara sämre än 2008. För att ytterligare krydda det beska beskedet sade Nokia dessutom att efterfrågan har försvagats snabbt under oktober. Kursen tappade 1 euro (ca 10%) på tre sekunder, men hämtade sig sedan en aning. Man kan direkt konstatera att snacket om att “allt skulle vara diskonterat i kurserna” är fel. Det finns tydligen fallhöjd trots Nokias redan låga värdering, även om den kanske är lite mindre än vanligt. ...

Gårdagens kursrusning på USA-börserna kom som en blixt från klar himmel! Walmart sänkte sin prognos, det negativa nyhetsflödet fortsatte och många bolag noterade åter lägsta nivåerna sedan 90-, 80- eller t.o.m. 40-talet (GM)! Vad vi också noterade var en “touch” på oktober-botten för S&P500 MEN sedan tog rallyt fart. Skulle börsen ha hållit öppet en timme extra hade vi säkert fått se en 2-3 procent till! Kanske de kommer ikväll? ...

Oron är tillbaka (med besked). Handeln igår på USA-börserna påminde om oktobersitautionen. Intel vinstvarnade (sent på kvällen), Best Buy talade om en nedgång i handeln de aldrig har sett maken till! VD erkände t.o.m. att de har inte en chans att anpassa sig till situationen! Det är inte ofta man ser en amerikansk VD uttrycka sig på det sättet. Därför känns det bottenlöst just nu. Det positiva just nu är värderingarna! Vi har kastat loss förankringen i verkligheten och handlar just nu på skräck. Nu tror börsen på kraftigt försvagade resultat nästa år, 2010 vågar ingen sia om. Handeln just nu går ut på att se vilka företag som finns kvar och vilka som går under. Traditionell investeringfilosofi (att se på resultat vs marknadsvärde och försöka sig på en åsikt om den utvecklingen i framtiden) har fått ge vika för skräck och utförsäljning. Senaste två månaderna har det visserligen varit rätt strategi. ...

Carnegie fick igår sitt tillstånd indraget av finansinspektionen. De har allvarligt brutit mot lagen och tagit exceptionella risker. Riksgälden tar över ägandet och då omvandlas indragningen till en varning. Vad händer med bolaget? Tja, officiellt verkar detta som en ordnad likvidation men frågan är om inte Carnegie-katten (med nio liv) återuppstår som dotterbolag till någon etablerad aktör - lokal eller global? För kunders del var detta en bra lösning. De kan nu söka efter alternativ och i lugn ordning avveckla/flytta sina innehav utan att riskera sitt kapital. ...

Jag ser mig själv som en optimist och en som ofta hittar ljuspunkter även de mörkaste börsdagarna. Detta präglar säkert också mina aktieval. Därför är jag nu en aning förvånad när jag inser att jag är en “contrarian”, dvs en som tycker att människors pessimism (eller rättare sagt graden av den) är den bästa börsmätaren! Nu är jag inte fullt ut contrarian, för jag tror inte att man konsekvent ska välja de mest utbombade aktierna (vissa förtjänar faktiskt att säljas) men sett till hela börsen är min övertygelse att köplägen är bäst när “alla” är pessimistiska - speciellt om kvalitetsbolagen. ...

Brittiska centralbanken chockade med 150 punkter sänkning igår. Styrräntan ligger nu på 3 % dvs europeisk nivå. Orsaken är givetvis Storbrittanniens kraftigt försvagade ekonomi som är på väg in i en rejäl lågkonjunktur. Kanske detta hjälper? ECB gjorde en obligatorisk 50 punkter sänkning till 3,25 % och Trichet noterade att de noga följer utvecklingen framöver. Gör de inte alltid det? Intressant är att ECB helt har övergett inflationshotet och talar om “nedåtrisker mot tillväxten”. I juni var riktingen 180 grader annorlunda och det resulterade i en onödig (?) räntehöjning på 25 punkter. Känns faktiskt som ECB kommer lite för sent med sina räntesänkningar. Hoppas den känslan är fel! ...

Har vi redan sett slutet på bearmarket-rallyt? USA föll kraftigt igår och den minskade volatiliteten verkar vara ett minne blott. Givetvis kan detta vara en reaktion på den senaste veckans kraftigt stigade börser, men ärligt talat finns det mycket i ekonomin att vara rädd för just nu. Det är också därför vi ser ganska låga värderingar. Jag upprepar dock mitt mantra, om man lyfter blicken några år så kan man göra ganska bra aktieköp just nu. Problemet är bara att man antagligen gör bättre köp under det kommande halvåret… ...

UBS - en av Europas större banker rapporterade igår och som väntat var det ingen vacker läsning. Rörelseförlusten blev 2,75 miljarder CHF (ca 2,34 mrd USD), men netto ser det bättre ut efter både skatteåterbäring och “återskrivning” av dåliga krediter. UBS har hittills i år skrivit ned 48,6 miljarder USD i kreditförluster och staten har tillfört ca 6 mrd CHF i nytt kapital. Banken kämpar med andra ord for sin fortlevnad! På kort sikt ser inte situationen ut att ändra, UBS spår att Q4 kommer att fortsätta med förluster och nedskrivningar. Det är ingen högoddsare men mer intressant är att ingen i dagsläget vågar satsa på att de har fel… ...

Idag är det val i USA. Hur amerikanarna än röstar blir det ett historiskt val. Antingen får vi Obama som president eller Palin som vicepresident. Vem som är bästa kandidaten för oss i Europa är svårt att säga. Obama har mångas sympatier men han har faktiskt talat om fokus på amerikanska jobb och antytt protektionistiska åtgärder. Det vore inte bra för oss. McCain ska förändra säger han men i ärlighetens namn kommer knappast mycket att ändra ifall han blir president. ...