itrader

Getinge fick sig en rejäl omgång i tisdags. Rubrikerna handlade givetvis om fusket i ett av Getinges förvärv Huntleigh. H:s franska dotterbolag har överdrivit resultatet med 215 MSEK under perioden 2000-2008 och givetvis har det fått konsekvensen att Getinge betalade för mycket när Huntleigh förvärvades. Getinge reviderar ned resultatet för 2007 och 2008 med 27 respektive 29 MSEK p.g.a. detta. De ska också söka ersättning och jag antar att revisorerna har en del jobbiga möten att se fram emot… ...

Vi klarade oss nästan hela dagen igår - nästan hela dagen innan vinstvarningarna ramlade in! Sen kom Tietoenator med en vinstvarning. Omsättning kommer att minska 12 % i år (YoY) och det beror till hälften på valutakursförsvagningar. De säger inget konkret om resultatet men har påbörjat ett besparingsprogram. Nedgången i efterfrågan har främst drabbat telekom och banksektorn och Tietoenator är överraskade över hur snabbt nedgången har kommit. IT-konsulterna kan få det riktigt tungt ifall den här nedgången blir långvarig, samtidigt som de knappast helt blir utan arbete. Hittills har jag aldrig stött på ett datasystem som inte behöver dagligt underhåll… ...

Sonyericsson vinstvarnade i fredags och även om det kanske inte var helt oväntat. Inte ens Gartner räknar med att 2009 kommer att bli ett bra år för mobiltelefontillverkarna. SonyEricsson beräknar förlusten Q1 till hela 340-390 Meuro vilket är betydligt mer än de flesta hade väntat sig! De är också mycket tveksamma till fortsättningen av året. Det känns tyvärr som Sonyericsson har fel koncept. Deras ASP ligger betydligt högre än Nokias men när det kommer till resultatet på sista raden så är förhållandet det omvända. Uppenbarligen finns det ingen större lönsamhet i de “dyra telefonerna”. Inte konstigt att Ericsson gärna vill dra sig ur detta samriskbolag, även om de officiellt förnekar det. Mer underligt är då att Sony vill ta över…? ...

Nu när vi har resultatet (börsen minus 70 %) så pekas det fingrar åt det uppenbara: Hur i helsike kunde alla missa kreditkrisen? Om belåningen är 30 ggr insatt kapital så borde det alla med ekonomexamen (och/eller 30 års arbetserfarenhet) inse att något är fel! I själva verket har väldigt få ekonomer förutsett detta (officiellt) och ännu färre har uttryckt denna åsikt (officiellt). Det prekära är ju ändå att vi har en hel del medier som dagligen rapporterar från börsen. De har tillgång till de bästa genierna, de mest beundrade VD:arna och precis vilken som helst expert de vill tala med. Ändå har alla misslyckats kapitalt med att inse att lånade pengar är lånade pengar och inte ska förväxlas med egna pengar. Nu har börsen gjort det åt oss. Bolag med stadd kassa har halverats medan bolag med hög belåning är ner 60-90 % om de inte redan har gått i konkurs. Lärdomen borde alltså vara att lita till marknaden och inte till experter? ...

Efter Nucors vinstvarning, kan ingen ha blivit ärligt överraskad av Rautaruukkis vinstvarning igår. Rautaruukki säger att efterfrågan är fortsatt mycket svag och prisutvecklingen är inte lika bra som de har hoppats. Kapacitetsutnyttjandet är mycket svagt och till på köpet är kostnaderna för insatsvaror fortsatt mycket hög. Detta innebär att Q1 kommer att bli “klart negativt” och frågan är om det stannar vid Q1…? Det enda man kan glädjas åt i Rautaruukki just nu är utdelningen på 1,35 euro vilket är ca 10 %, även om den inte är fastställd. Utsikterna för verksamheten ser tyvärr inte alls bra ut på kort sikt, även om värderingen är extremt lockade… ...

Stora Enso meddelade igår att den operativa rörelsevinsten kommer att bli negativ Q1. Resultatet kommer vidare att bli väsentligt lägre än Q4 och orsaken tillskrivs försiktigare kunder som har dragit ned beställningar och lager. Det här innebär i klartext att bolaget inte ens kommer att kunna matcha det svaga Q4-resultatet! Om man går vidare i tankebanan så undrar man hur myndigheterna ser på detta. Stora Enso ska nämligen belöna aktieägarna för fjolåret, men då det inte finns resultat att dela ut så tar de 0,20 euro/aktie ur det egna kapitalet. Det är ett beslut som ska godkännas av myndigheterna och om Stora Enso nu vinstvarnar Q1 så undrar jag (och många andra) om detta förfarande tillåts? Beslutet beräknas komma i sommar. ...

Man hoppade till rejält igår när de amerikanska byggsiffrorna presenterades. +22 % jämfört med januari och börsen steg rejält en stund! Glädjen smolkades dock av att årstakten var -47 %. Analytiker var dock inte imponerade utan menade att ökningen berodde på vädereffekter. Tydligen har februari varit varmt och det har startat extra många nybyggen. Vi ska dock inte tro att detta är vändningen, skrev bl.a. Handelsbanken vilket i och för sig skulle kunna vara ett skäl till att det faktiskt är vändningen! Personligen har jag lite svårt att tro att +22 % förklaras enbart av vädereffekter, även om det säkert spelar stor roll. Jag är dock ingen analytiker som följer husbyggen varje månad och experterna vet väl bäst? Det kändes dock mest som en dålig förklaring till varför de har legat snett i sina estimat… ...

Min åsikt är att den senaste veckans rally har ganska mycket att göra med de översålda, nedtryckta aktienivåerna och väldigt lite att göra med att vi har fått konkreta signaler på att ekonomin är på bättringsvägen. Det är ingen “nobelpris-slutsats” men viktigt att påpeka. Det enda som händer nu skulle därmed vara att börsen frångår krisvärderingar och återgår mot mer “normala värderingsnivåer”. I klartext betyder det att bolag med ok framtidsutsikter inte kommer att handlas långt under eget kapital eller omsättning. Nästa steg (om det kommer) blir att hitta bolag som “kan segla förutan vind”, dvs bolag som kan öka vinsten trots att konjunkturen fortsätter ned! ...

Stockmann redovisade försäljningen för februari i fredags och det var sannerligen ingen vacker läsning. Försäljningen minskade 18 % jämfört med fjolåret och tyvärr kan bara en del skyllas på valutakursförsvagningar. Stockmann är främst beroende av SEK och RUB vilka båda har fallit krafigt mot EUR. Förra månaden var dock allmän nedgång. VD sade till Kauppalehti att männen har försvunnit ur butikerna, medan kvinnorna handlar kläder som vanligt. Den dagen männen återvänder, då har det vänt. Tyvärr lär nog VD inte berätta det förrän i efterhand… ...

Viking Line rapportade Q1 igår och sett till volymerna var det en bra rapport. Passagerare ökade med 5,6 % och fraktvolymerna med 6,7 %. Passagerarökningen kan ändå främst hänföras till nya “XPRS” som går mellan Helsingfors och Tallin, som i sin tur har fått volymerna på Mariehamn-Kapellskär att öka när “Rosella” sattes in där. Man ser med spänning på vad som ska hända med “nya Rosella” eller “ADCC” kommer på Mar-Kap - när den nu kommer! Senaste uppgift är inkommande årsskifte. Om man återgår till resultatet var det aningen sämre -1,46 (-0,21) efter skatt. Man måste dock komma ihåg att Viking är extremt säsongberoende. Ifjol genererades 95 % av nettoresultatet under Q3. ...