itrader

Warren Buffet har ett klassiskt uttryck som ungefär går ut på att om man har ett bra bolag som verkar i en dålig bransch - så vinner alltid branschen! UPM torde vara ett aktuellt exempel på detta! De redovisade en nettoförlust Q1 på 158 Meuro (+103) medan omsättningen minskade 22,9 % till 1857 Meuro! Det negativa resultatet skylls främst på den mycket svaga efterfrågan, något som bolaget tror består i Q2. UPM har en skuldsättning som inte är oroväckande men samtidigt inte heller låg. Gearingen är 72 % och soliditeten 43,9 % - inte vrålstarkt! Trots den svaga rapporten och den mycket svaga prognosen, steg aktien 6 % igår! Orsaken kan man endast spekulera om men klart att egna kapitalet per aktie är ca 11 euro och jämför man gårdagens stängningskurs på 6,95 så inser man att UPM är ganska nedtryckt! Dessutom består styrelsen av Finlands A-lag vad gäller företagsledare och bolaget är mycket bra skött. Trots det borde man kanske minnas Buffets klassiska uttryck… ...

Rapporterna strömmar in och om det var någon som hade satsast på ett bra Q1 så var det fullständigt fel! Q1 var katastrof och överträffas bara av Q4/08 som var kvartalet som tog oss från hysteri till den kalla verkligheten. Finansbubblor brukar vara jobbiga och denna är knappast annorlunda. Däremot har kurserna stigit på dåliga rapporter! Det är lite förvånande och förvirrade analytiker förklarar det med att prognosen är bra. Det är nog att ta i, många bolag har talat om att Q2 blir i linje vilket man kan tolka på två sätt: 1. Det blir inte värre 2. Det blir lika illa som Q1. Vilken man än väljer verkar det som om aktiemarknaden är glad och det räcker för många. Vi får se om det räcker över sommaren? ...

YIT hade en riktigt dålig rapport. Omsättningen minskade 11 % och rörelseresultatet sanslösa 97 %. Lite oroväckande är att service av fastigheter, något som är YIT:s styrka, har tappat en fjärdedel av omsättningen! Det trodde jag nog var mer stabilt. Ledningen menar att årets omsättningen kommer att minska kraftigt men sista raden ska ändå vara positiv. Det tror jag inte aktiemarknaden tog fasta på utan istället kommentarerna om “stabilisering”. Bl.a. största oroshärden Ryssland bedöms ha stabil efterfrågan under förutsättning att oljepriset (& rubeln) håller sig på den här nivån! Det förstnämnda känns troligt, rubeln känns omöjlig att bedöma! ...

Kone presenterade en riktigt bra rapport igår. Omsättningen ökade 12,8 % till 1.021 Meuro och nettovinsten ökade 23,2 % till 78,7 Meuro (YoY). Det ska tilläggas att nettoresultatet innehåller en dividend från Toshiba på 18 Meuro vilket självklart lyfter resultatet. Orderingången minskade 19,8 % men orderstocken är ändå högre än vid årsskiftet. Minskningen var också betydligt mindre än väntat. VD Alahuhta var givetvis mycket nöjd med resultatet och ledningen bibehåller prognosen om att öka omsättning och vinst med 5 % eller mer under 2009. Kone visade därmed med önskvärd tydlighet att de är ett starkt bolag. Utmaningarna finns dock i den försvagade hissmarknaden och de beräknas få effekt 2010. Än så länge är det dock guld och gröna hissar som gäller för Kone… ...

Min hackkyckling de senaste två åren - M-real - rapporterade igår. Omsättningen minskade 27 % till 623 Meuro och förlusten femdubblades till -115 Meuro. M-real har gjort en kanonaffär då de köpt tillbaka sin egen obligation för ca 59 % av nominellt belopp! Det gör att räntekostnaderna minskar och de gör faktiskt en (trading)vinst på affären på ca 31 Meuro. Nu ändrar det läget en aning men inte drastiskt. Gearingen är fortfarande 101 %. Ledningen ser fortfarande ett mycket svårt marknadsläge, väsentligt lägre än ifjol. De ser dock att råvarukostnaderna kan lätta H2 och kanske även att papperspriserna äntligen stiger. Det känns mest som en förhoppning, kanske M-reals sista chans att klara verksamheten? ...

Efter Getinges vinstvarning tidigare i år var man lite spänd på rapporten men i efterhand kan man konstatera att det var överilat! Omsättningen ökade 25,5 % och resultatet ökade 46,9 % (YoY)! Prognosen talar om fortsatt goda resultatutsikter även om de flaggar för den pågående konjunktursnedgången kommer att påverka även hälsosektorn. De sänker därmed sina tillväxtmål - till 15 % (varav organisk tillväxt 2-3 %)! Det finns företag som skulle gå över lik för att uppnå 15 % tillväxt… Lite oroande är den minskande orderingången men man ska komma ihåg att Q1/08 var ett riktigt bra kvartal. Personligen är jag också lite brydd över den höga skuldsättningen (gearing 171 % och soliditeten 28 %). Så länge verksamheten växer och lönsamheten bibehålls är det dock hanterbart och ingen anledning till att använda säljknappen… ...

I söndags publicerades en blogg som påstod att 16 av 19 USA-banker inte klarar Feds “stress-test”. De tål inte ens störningar i kassaflöden, dvs ytterligare dåliga lån. De är helt enkelt tekniskt insolventa, vilket konkret innebär att de kan tvingas i konkurs ifall finansinspektionen skulle följa sina egna regler. Bloggen påstår vidare att om endast två av dessa banker skulle gå under så tar de med sig hela likviditeten för FDIC! Bloggen menar också att derivat är den största boven i dramat. Citibank har 278 % mer derivatexponering än riskvägt kapital, JP Morgan 378 %, HSBC America 550 % och Goldman Sachs 1078 %! Med dessa uppgifter på näthinnan framstår Nouriel Roubini närmast som en komiker… ...

Ett av världens största bolag General Electric rapporterade i fredags och bättre än väntat. EPS kom in på 0,26 USD mot förväntade 0,23. Omsättningen var något lägre men det var det knappast någon som reagerade på. GE ska minska sina kostnader med fem miljarder USD och det är med andra ord en anpassning av kostymen till nya efterfrågenivåer. Ok att nedgången verkar ha avtagit men om GE förbereder sämre tider så kan vi tyvärr ännu inte tala om en uppgång i ekonomin. ...

Nokia presenterade en av de mer hårresande vinstnedgångarna i sin moderna historia igår, men aktien steg 9,4 %! Jag skrev tidigare i veckan om att förvirringen skulle lätta, men detta var raka motsatsen! Ska detta månne bli trenden i den här rapportperioden: Katastrofrapport + en prognos som lovar stabilitet = kraftigt högre kurser? Spontant kom känslan igår att om Nokia kan stiga 9,4 % med en dylik rapport, då kan vi inte vara långt ifrån en vändning på börsen… ...

HM:s försäljning befinner sig i en fallande trend. Redan vid rapporten misstänktes det att mars-försäljningen inte skulle vara speciellt bra och igår kom beviset. Totalt ökade försäljningen med 6 % men i jämförbara butiker minskade försäljningen 3 %. Det här är en trend som har pågått det senaste halvåret och tyvärr ingen rolig läsning. HM visar tillväxt just nu enbart för att de öppnar ca 200 butiker per år. De visar dock styrka när resultatet stiger i bra takt. Man måste komma ihåg att de även stänger en hel del butiker. De ca 200 öppnade butikerna är “netto”. Därmed har de fortfarande bra kontroll på sin verksamhet och jag blir personligen inte speciellt orolig - ännu… ...