itrader

Jag har mellan varven antytt här på bloggen att man ska undervikta banksektorn de kommande åren. På kort sikt kan man givetvis göra sig tradingvinster via fördelaktiga emissioner, men på några års sikt tror jag att banksektorn kommer att utvecklas sämre än andra börsbolag. Orsaken är inte att jag tror de kommer att gå under - det lär staten se till att de inte gör. Istället är jag nervös över de förväntade tuffare regleringarna som kommer i spåren av finanskrisen. Jag tror helt enkelt att det kommer att bli svårare att tjäna pengar i bankbranschen. ...

Viking Line rapporterade sitt Q3 igår och omsättningen minskade en aning till 142,2 Meuro (145,4). Nettoresultatet var dock aningen bättre på 15,6 Meuro (14,3). Ser man till Q1-Q3 så var det dock betydligt lägre än ifjol. Orsaken stavas framförallt den svaga kronan även om rederiet upprepar sitt mantra om hård konkurrens. Prognosen säger att resultatet inte beräknas bli “fullt i nivå” med fjolåret. Noterbart är att det senaste nybygget (ADCC) blir ytterligare försenad. Vid senaste rapport talade bolaget om årsskiftet, men nu medger de att p.g.a. försenade leveranser av viktiga komponenter (motorn?) så kommer färjan att levereras tidigast under senhösten 2010! Det vore ett stort slag om kryssningsfärjan missar nästa sommar också! Ytterligare ett aber är att Viking Line då passerar tidpunkten för när de kan säga upp kontraktet p.g.a. leveransförseningar. Om så sker belastas nästa års resultat med ca 4 Meuro. Eftersom de nämner detta så kan man väl anta att de kanske gör det? Hursomhelt får nye VD ett stort problem att lösa direkt när han tillträder i februari nästa år: New boat or no boat. ...

Kones VD Matti Alahuhta sade i en intervju igår att Kone letar förvärv i USA, främst inom service-sektorn. Kone vill på allvar utmana nr 1 Otis om herraväldet. Nyheten är väl ingen direkt överraskning då Kone har amorterat rejält under de senaste åren. I dagsläget är de nettoskuldfria och så sent som i våras talade de om att stärka balansen ytterligare! Det gör man inte utan att ha förvärv i sikte… ...

Ack dessa får som aldrig gör som modellerna säger! Mer om det längre ned. Finnair meddelade igår att de ska skala ned sin flygplansflotta. De ska ta tre Boeing 757 ur trafik och ledningen funderar på att gå över till Airbus A320-plan. Detta ska göra att de kan utnyttja sina rutter mer effektivt. Finnair släppte sina passagerarsiffror för augusti idag och orsaken till neddragningen av flygplansflottan är tydlig. Passagerarna minskade med 9,2 % och kabinfaktorn sjönk till 80,2 %, vilket är närmare branschsnittet. Finnair har haft en turbulent sommar med svagt resultat och plötsligt VD-avhopp. F.d. VD tröttnade på de omöjliga personalförhandlingarna och menade att han inte kommer längre! Det var starka ord. Aktiekursen håller sig runt 4 euro och om man vill hitta bolag som inte har dragits med i rallyt så är Finnair ett av dem. Om man däremot vill ha ett lönsamt bolag som barnbarnen kan ärva så är Finnair inte ett bolag man ska ägna någon större uppmärksamhet… ...

Amer Sports ska göra en emission i höst. Köpet av Salomon för några år sedan sammanföll med några s**t-vintrar och en sämre konjunktur. Det har förstås gjort att de ursprungliga kalkylerna har brakat ihop fullständigt, eftersom köpet var av modell större. Balansen blev förstås aningen ansträngd, något som nu ska rättas till med denna 150 Meuros injektion(ca 1/3-del av MCap). Gearingen var vid halvårsskiftet höga 103 % och med den här emissionen sjunker nettoskulderna till betydligt mer hanterbara ca 70 %. Det borde klara bolaget över den här konjunktursvackan, samtidigt som potentialen ökar väsentligt i nästa högkonjunktur… ...

Sampo meddelade igår att de har 19,45 % av Nordea och ansöker om tillstånd att äga över 20 %. Nu lär väl inte det tillståndet stöta på patrull, men det gör däremot ytterligare aktieköp eftersom den en gång väl tilltagna kassan börjar sina. De kommer därför antagligen att låna till detta. Nu börjar också reaktionerna komma. Det känns som vissa är lite tagna på sängen av Sampos “räd” trots att de har varit näst största ägare i nästan två år! Målsättningen har varit tydlig från början. Sampos styrelseordförande Björn “Nalle” Wahlroos sade redan i maj 2007 att han ville göra strukturaffärer i kolossen Nordea som han ansåg dåligt skött. Han var öppen för många förslag och sade att han t.o.m. kunde tänka sig att stycka upp banken i flera delar - innan en försäljning. ...

ÅAB rapporterade i måndags och enligt pressmeddelandet har första halvåret varit otroligt starkt med en vinstökning på 134 % till 27,5 Meuro! Orsaken till den jätteskjutsen är att uppskrivningen av negativ goodwill från Kaupthing-affären, hela 22,5 Meuro! I övrigt håller räntenettot ok nivå och provisionsintäkterna har tagit fart efter vårens börsuppgångar. Kreditförlusterna har givetvis stigit till 2,2 Meuro men det är fortfarande en mycket liten del av kreditstocken. Om man däremot ska granska ÅAB-rapporten lite kritiskt och rensa resultatet för negativ goodwill, så hittar man tyvärr en ganska mager lönsamhet under andra kvartalet. Rörelsevinsten för Q2 stannade på -1,2 Meuro och orsaken är främst de skenande kostnaderna (+68 %). Nu vet man ju aldrig hur mycket kostnader ÅAB-ledningen har bokfört under detta fantastiska kvartal? Med 22,5 Meuro i ryggen kan man bokföra både advokatarvoden och diverse ombyggnader utan att sista raden drabbas alltför hårt. På pappret leder det iallafall till K/I-talet som ska vara på ca 50 (i perfekta tider) per sista juni hamnar på 88 (exkl neg. goodwill). I pressmeddelandet rensar man naturligtvis inte och då kan man tala om K/I på 58. ...

Det är många som kliar sig i huvudet just nu. Företagen var inte direkt överoptimistiska vid halvårsrapporterna, arbetsmarknaden ser inte alls bättre ut och tekniska analytiker talar om att vi borde få en rekyl snart (det har vissa sagt sen april). Ser man till värderingar på faktiska vinster ser aktier inte alls intressanta ut - faktum är att aktiemarknaden ser ut att vara kraftigt övervärderad enligt vissa. Ändå stiger börsen. Det finns ingen fundamental förklaring till detta, förutom att folk har tagit ett stort bet på att vi inom ett år har en betydligt bättre global ekonomi. I dagsläget är det få som vågar “betta” emot? ...

Det finska byggbolaget YIT meddelade igår att de höjer sin målsättning för tillväxten till 5-10 % per år. Marknaden hade räknat med ca 3 % och det gjorde förstås att kursen flög 7,6 % på denna nyhet. De nämner även att förvärv kan bli aktuella, något som inte riktigt är likt YIT. Nya storägaren Henrik Ehrnrooth har tydligen ändrat på den filosofin. YIT har under året uppvisat god kostnadskontroll då resultatet håller sig på svarta sidan, trots att omsättningen har fallit kraftigt. Att de nu tror på ökad försäljning är antingen en vågad förhoppning eller ett tecken på att eventuella förvärvsplaner är på väg att materialiseras! I vilket fall som helst är det intressant. ...

Stora Enso fortsatte sin bantning av verksamheten. Nu är det pappersbruken i Sunila och Imatra som ska stängas och eventuellt säljas. De tar nedskrivningar på ca 245 Meuro vilket naturligtvis kommer att tynga det redan svaga resultatet. Skogsektorn har väntat länge med korrigera kapaciteten och förhoppningen om bättre tider har pågått i många år. Vinnaren av denna omgång av “svälta räv” har varit UPM, även om de endast är relativa vinnare! Om man ska se objektivt på dem så genererar de fortfarande mycket svaga resultat. Kanske vi ändå börjar närma oss en punkt där det värsta är inom synhåll för skogsektorn. Jag tror dock inte att det sker detta år… ...