henk

Bemanningsföretaget Uniflex kommer på tisdag (12/2) med sitt bokslut. Förväntningar: Under årets nio första månader ökade omsättningen med 53% medans vinsten förblev oförändrad. Detta berodde på uppstartskostnader för nya kontor samt marknadsföringssatsningar för att göra företaget mera känt, dessa satsningar drabbade främst de två första kvartalen. Under perioden hösten -06 våren -07 öppnade Uniflex 10 ny kontor, varav ett redan har stängts ner pga olönsamhet (Uppsala). Normalt dröjer det c.a. 6 månader innan ett nyöppnat kontor blir lönsamt. ...

Jag är väl inte den enda BORG-ägare som sitter och grämer mig, varför sålde man inte tidigare, så kunde man ha fyndat idag. Ja idag sitter vi alla BORGare med “dumstruten” på. De som var långsiktiga har varit med om en hissnande berg och dalbana. De som köpte “billigt” på 110 (som jag gjorde) inser idag att det inte var så billigt ändå utan det skulle bli ännu billigare. Först “skenade” aktiekursen upp till närmare 160 kr. Därefter - notera utan att någon ny information lämnats från bolaget - har aktien successivt handlats ned till under 80 kr. En halvering av värdet på företaget med andra ord. ...

Eftersom mitt första blogginlägg om förhoppningsbolag tog sådan skruv så kommer här uppföljaren… När jag diskuterar förhoppningsbolag pratar jag om bolag som går med förlust och kontinuerligt finansierar sin verksamhet med återkommande nyemissioner. Små tillväxtbolag som själva genererar tillräckligt kapital för sin expansion har jag INTE något emot att investera i, tvärtom tillhör de min favoritnisch (se min aktieprofil). De stora bolagen på gamla A-listan är oftast genomlysta av proffsanalytiker, medans det är lättare för en småsparare att göra en egen analys av ett antal småbolag och upptäcka växande guldkorn. ...

Många småsparare gillar att satsa sina pengar i förhoppningsbolag. Läser man inläggen på t.ex. “Börssnack” är inläggen betydligt fler om bolag som Morphic, Impact Coating och Countermine än företag som SKF, Sandvik och Volvo. Gissar att det är önskan om det “snabba klippet” som hägrar. Min definition på förhoppningsbolag är ett bolag som bygger sin verksamhet på oftast en, ibland flera produkter, som skall revolutionera marknaden och därmed erövra en stor markandsandel. Revolutionen består ofta av överlägsen pris/prestanda, eller en helt ny spännande produkt. Företaget går oftast med förlust och måste då och då be marknaden om nya pengar för att färdigställa produkten, allt medans vinsterna ligger i framtiden. Här i ligger kärnan till varför det som privatsparare är svårt att göra en rimlig värdering av dessa bolag. Hur stora och NÄR kommer vinsterna? Ju längre fram i tiden de ligger desto mindre bidrar de till aktiens värde idag. ...

Då var det dags att göra bokslut för den gångna året. Visst finns det några dagar kvar av året att slappa på, men ur finansiell utgångspunkt är böckerna stängda. Mitt år kan man sammanfattas med den gamla talesättet “upp som en sol, ned som en pannkaka”. Årets första nio månader var kanon, men hälften av uppgången raderades snabbt under årets sista tre månander. Surt sa räven. Orsaken känner vi alla till, oro för den framtida konjunkturen. Bolagen i min portfölj har t.o.m. Q3 rapporterna i stort infriat mina förväntningar. Kursnedgången på runt 20% har gjort värderingarna än mer aptitliga - OM man tror på en fortsatt vinsttillväxt. Det är just det som är den springande punkten, hur kommer vinsterna att utvecklas under 2008. ...

En sak har man lärt sig genom åren - när börsen surar finns det två sorters bolag som slaktas extra hårt. Dels är det förhoppningsbolagen som “kostar pengar” i form av nyemissioner men som förhoppningsvis har sina vinster i framtiden. Dels är det de bolag som presterat exceptionellt bra och därmed fått se aktiekursen stiga till skyn (välmotiverat). För att kurserna skall pressas neråt krävs det att någon är villig att sälja till allt lägre priser. I fallet med förhoppningsbolagen är det ju inte svårt att förstå varför, bättre att ha en krona på banken än 1,10 kr i en aktie som det ligger en stor risk inbyggd i. ...

Hej! Eftersom många verkar vara intresserade av Borg och det är kvällen innan rapport tänkte jag släppa ifrån mig min “borgprognos” för det 3:e kvartalet. Borg är mitt f.n. mitt tredje största innehav. Hyvlade av en liten del av innehavet idag då jag är lite rädd för att det inte räcker med en “bra” rapport imorgon med tanke på humöret i marknaden. Dessutom tycker jag Borg handlas till lite ansträngda multiplar om inte någon av de nya marknaderna börjar ta fart. ...

Idag ramlade Uniflex in med sin rapport. Omättningen (Q3 vs Q3) steg med 50% till 217,3 Mkr och vinsten med 19% till 3,33 kr/aktie. Omsättningen låg i mitt intervall mellan 210-220 Mkr och vinsten obetydligt mindre än i min analys, ett helt okey utfall. Rapporten hade säkert fått ett bättre bemötande om börssentimentet varit lite mer positivt, istället sjönk nu aktien drygt 3%. Känns lite surt, men det räcker ju inte att räkna framtida vinster rätt - man måste även ha rätt i hur marknaden värderar dessa vinster. ...

Efter fredagens ras i New York är det inte speciellt svårt att gissa hur Stockholm öppnar imorgon - brant utför. Helt naturligt när börsen har stigit nästan oavbrutet under fem år och många sitter på helspänn och bara väntar på att konjunkturpendeln skall svänga över till moll. Detta kan liknas vid ett gigantiskt Chickenrace där alla vill hänga med så länge som möjligt (av ren girighet) för att hoppa av så sent som möjligt. Tror det var i affärsvärlden det stod en krönika där slutsatsen var att det historiskt varit bättre att gå ur marknaden nu efter fem goda år, eftersom man under kommande lågkonjunktur kunde komma in billigare i aktierna - men hur roligt är det att sälja nu? Alternativet är förståt att försöka skapa en portfölj som är mindre konjunkturkänslig att övervintra med. ...

Eftersom vi är mitt inne i rapportperioden tänkte jag presentera min portfölj och ge lite kommentarer och tankar om respektive företag. Min portfölj har idag följande fördelning: Uniflex 46,3% Swedol 20,8% Björn Borg 16,7% PA Resources 11,4% Tele 5 7,9% Betsson 7,5% NSP 2,1% DIBS 2,0% AllTele 1,6% New Wave 1,4% 2Entertain 1,2% Som synes lägger jag många ägg i samma korg. Har använt denna strategi under de senaste två åren med gott resultat. Försöker följa dessa fyra bolag minutiöst, men några garantier för att unvika loosers finns naturligtvis inte (se t.ex. Ericsson). När man investerar i aktier gäller det att vara ödmjuk och inte få hybris. Att summan blir större än 100% beror på en viss belåning (apropå hybris). ...