henk

Efter att ha analyserat försäljningsiffrorna från Borg så är det bara att inse. Det är Holland som gör jobbet. Utan den fortsatt starka tillväxten där skulle tillväxten gå mot noll. Den totala varumärkesförsäljningen (försäljningen av Borg-prylar i butik), vilken inte skall blandas ihop med nettoomsättningen, ökade från 513 till 689 MKr. En ökning med 34%, vilket i mina ögon är fantastiskt bra, och visar att det rullar på i bra takt. Att nettoomsättningen “bara” ökar med 17% beror ju på att Björn Borg inte äger “hela värdekedjan” utanför Sverige. Ökade kostnader för de nya satsningarna samt utspädning drar ner vinsttillväxten av VPA till (för Borg) låga 12%. ...

Efter min rek. på Swedol för drygt 6 månader sedan har aktien backat 20%. Inte så lyckat med andra ord. Bara att ställa sig i skamvrån, och om det är någon tröst för någon så sitter jag kvar i aktien och räknar med en comeback. Vinsten ifjol steg med hyggliga 33% och min prognos för 2009 är att vinsttillväxten blir något liknande. Detta innebär en vinst strax under 3 kronor vilket ger ett p/e-tal på ca. 13. Ett mycket aptitligt p/e-tal jämfört med när aktien stod i 50 kr och p/e-talet var över 20. ...

Nu när kvalet är färdigspelat till Redeye’s vårtävling tänkte jag skriva några rader om resultatet. Först och främst STORT Grattis till de som gått vidare i båda kategorierna. Synnerligen välförtjänt. Tävlingen har lyft fram analyser på många företag som jag aldrig hört talas om, än mindre haft tid att analysera. Analyserna ger därför en bra grund att stå på när man själv väljer ut ett antal företag för egen analys. Redeye när det är som bäst. ...

Uniflex kom nu på morgonen med sin rapport för första kvartalet. Omsättningen landade på 227,7 Mkr, vilket motsvarar en omsättningstillväxt på 49% - faktiskt något sämre än jag hoppats på. Vinsten efter skatt landade på 12,0 MKr (2,7 MKr), varav 1,3 MKr var av engångskaraktär. Vinsttillväxten landade därmed på nästan löjliga 296%, dvs nästan 100% bättre än min prognos. Orsaken var den förbättrade rörelsemarginalen som landade på (för Uniflex del) otroliga 7,2% (2,1%). ...

Såsom Kenneth & The Knutters sjunger så har jag nu tankat klart i Uniflex och kan bara sitta och hoppas på att rapporten på måndag är lika fin som mina kalkyler visar. Jag räknar med en fortsatt kraftig tillväxt vad gäller både omsättning och vinst. Omsättningen tror jag landar mellan 235 och 240 Mkr, en tillväxt på ca. 56%. Vinsten är lite svårare att prognosticera, men en VPA på 2:25 tycker jag skall ligga inom det möjligas ram, vilket innebär en vinsttillväxt på över 200%. ...

I tisdags höll Uniflex årsstämma i sina lokaler vid Globen. Eftersom Uniflex är mitt största innehav valde jag att bevista denna stämma i år, och överlåta till far min att bevaka Björn Borgs d:o. Vilken annars är en favorit. Första reflektionen innan stämman var att det var “bra drag” i receptionen. Det ringde konstant till de två receptionisterna. Även om detta endast var ett “sample” så verkar inte bemmaningsbranschen vara helt död. Detta återspeglas även i antalet “lediga jobb” som Uniflex annonserar ut på sim hemsida. Även om det där finns ett antal “döda” annonser som legar där sedan urminnes tider. ...

För er som varit med ett tag kanske minns att jag för 6 månader skrev en blogg om Morphic under rubriken “Kejsarens nya kläder”. “Kejsaren” spelar nu strippoker med marknaden, och sitter - efter gårdagens rapport - endast iförd kallingarna. Är det sista given som nu ges eller har “kejsaren” möjlighet att vända på steken och vinna tillbaka både kläder och krona? Gårdagens “vinstvarning” tycker jag är en bekräftelse på att företaget har en lång väg att vandra innan vinsterna börjar synas på nedersta raden. Efter att ha skrotat omsättningsprognosen för perioden 08/09 har man nu valt att prognosticera omsättning och vinst för år 2012. Detta ger företaget arbetsro, samtidigt som man kan flytta fokus från hårda nyckeltal som omsättning och vinst till lite mer luddiga pressmeddelanden som “strategisk order” och “tekniskt genombrott”. Är det verkligen seriöst att prognostisera omsättningen 5 år fram i tiden? Jag tycker det är tillräckligt svårt att prognostisera omsättningen i de företag jag följer under det närmaste året. Bara det förhållandet att Morphic byggt upp en fabrik med kapacitet att tillverka 100 torn/år, och som nu går på sparlåga visar på svårigheten i att prognosticera in i framtiden. ...

Roade mig under helgen att gå igenom Borg’s varumärkesförsäljning på resp. marknad ihop om att hitta något positivt att hänga upp framtiden på. Eftersom Borg redovisar försäljningen i heltal av procent blir resultatet inte exakt, men ger en god vägvisning av vart respektive marknad är på väg. Nedanstående siffror bygger på fakta från kvartalsrapporterna, medans resonemanget ikring får tas med en nypa salt. Inom parentas motsvarande kvartal -06. Sverige: Omsättning: Q4: 145,7 Mkr (143,6 Mkr), tillväxt 1%. ...

Almega - bemanningsföretagen kom idag med årets statistik över bemanningsbranchen. Överlag mycket positiva siffror. Som exempel ökade yrkesområdet Industri/lager (Uniflex) omsättningen med 39% på årsbasis medans Ekonomi/Finans ökade omsättningen med 31%. Att tillväxten skulle få ett abrupt slut 2008, trots fortsatt hyffsad BNP tillväxt, stark arbetsmarknad och god orderingång till verkstadsindustrin har jag svårt att tro. Dessutom konstaterar Almega att företag och arbetssökande ändrat sitt beteende. “Bemanningsföretag skvallrar om att arbetsgivare använder inhyrning som provanställning för att testa individer. Om det funkar anställer sedan företaget själva personen. Arbetstagare testar i sin tur olika arbetsgivare eftersom det är lättare att låta bemanningsföretag hitta jobb än att själv jaga runt.”. ...

Eftersom många har synpunkter på Borg, såväl positiva som negativa tänkte jag skriva ner mina förväntningar på årets resultat. Först och främst kan man konstatera att man som alltid skall skilja mellan företag och aktie. Som företag beträffat har året varit en formidabel succé med en omsättningstillväxt på runt 60%, och en vinsttillväxt på knappt 100%. Det är inte många företag i Sverige i Borgs storleksordning som kan matcha dessa siffror. ...