henk

Då jag varit på resande fot under en vecka har därför inte haft möjlighet att kommentera Borg’s rapport förrän nu. Det verkar det som om de flesta vänder aktien ryggen, Redeye har sälj rekommendation och även många bloggare som tidigare höjde aktien till skyarna verkar ha gått i idé. Sanningen är oftast inte lika ljus som när “alla” skriker köp och inte lika nattsvart som när alla skriker sälj, sanningen pendlar i en gråskala där emellan, med pilen på den lite mörkgrå nyansen för tillfället. ...

Uniflex: Uniflex kom i tordags med sin Q2 rapport. Rapporten visade att företaget fortsätter att växa organiskt, +33%. Detta samtidigt som bemanningsföretagen Resurs och Lerna minskar sin omsättning. Detta kan inte tolkas på ett annat sätt än att Uniflex har ett erbjudande som uppskattas av marknaden. Den extra marknadssatsningen under OS tycker jag är kanonbra. Kan inte vara många procent av den vuxna befolkningen som inte har hört talas om Uniflex nu, detta i sig ger ju inga nya order, men igentjänningsfaktorn är viktig. ...

Snart är det dax för min portföljs största innehav - Uniflex - att visa korten för andra kvartalet. Ja, jag fortsätter att tjata om detta företag då jag tycker att det har ett mycket fördelaktigt förhållande mellan risk och reward. Jo, jag vet att lågkonjunkturen står för dörren, men jag tycker att detta faktum mer än väl är inprisat i aktiens värdering. Efter att Poolia redovisat en stabil kvartalsrapport stiger förväntningarna på Uniflex rapport, vilken publiceras om en vecka (14 aug.). Vad skall man då ha för förväntningar på Uniflex rapport? Själv räknar jag med att rapporten ligger i linje med rapporten för det första kvartalet, det vill säga en väsentligt högre vinst jämfört med motsvarande period -07. ...

Att handla med aktier har flera fördelar. Den viktigaste är förstås att man kan tjäna sig en rejäl hacka om man lyckas “analysera fram” rätt företag. Den andra är att man får möjligheten att sätta sig in i och “lära känna” en lång rad företag och lära sig om nya teknologier och affärsidéer. Den tredje aspekten är att man tränar sin analytiska förmåga. Förmågan att dra rätt slutsatser utgående från en mängd parametrar och ledtrådar om företaget och dess marknad samt ekonomin i omvärlden. Den fjärde fördelen är alla nya människor man lär känna både on- som offline. ...

Jag har tidigare bloggat och varnat för bemanningsbolagets Eschelon’s nyemission och notering på NGM börsen. Personligen tyckte jag att erbjudandet var det sämsta jag har stött på när det gäller nynoteringar. För ett företag inom bemanningsbranschen med en omsättning på 3 Mkr (-07) och en vinst på 0,4 Mkr ville den nuvarande ägaren ha ett marknadsvärde på 34 Mkr. Till på köpet fanns inte ett ord om utfallet för det första kvartalet (-08), vilket rimligtvis borde varit känt då memorandumet skrevs. Något prospekt fanns överhuvudtaget inte. Kombinationen av bl.a. ovanstående gjorde att ordet lurendrejeri inte var långt borta då jag skrev den tidigare bloggen. ...

Idag kunde jag inte längre hålla fingrarna borta ifrån “syltburken”. Värderingen har nu kommit ner till sådana nivåer att jag helt enkelt inte kunde låta bli att trycka på köpknappen. Jag anser att marknaden med dagens kurs redan diskonterar en sjunkande omsättning 2008 samt ett misslyckande att slå sig in i England. Visst har tillväxten sjunkit dramatiskt men detta från en rekord hög nivå. Tillväxten i Holland låg för Q1 på fantastiska 50%. Att en sådan tillväxt helt kollapsar från ett kvartal till ett annat är inte realistiskt att tro. ...

Såg att på Redeye’s hemsida så görs reklam för ett nytt bemanningsföretag. Efter som jag studerat branschen blev jag lite intresserad av hur/varför ett bemmaningsföretag går till börsen just nu när p/e-talen är körda i botten. För något år sedan var värdering närmast den dubbla och företag som Arena Personal och Resurs CNC gjorde entré. Med facit i hand cashade ägarna in vid rätt tilfälle. Arena har handlats ned från 7 till 5 kr, medans Resurs har fallit konstant från noteringsdagens 10 kr till 3,80 kr. Inga lysande investeringar med andra ord. Etablerade bemmaningsbolag som SJR och Uniflex handlas idag till p/e-tal under 10 på 12-månaders rullande vinst (historiskt sätt låga multipler). Då ställer sig vän av ordning, vem går till börsen med sitt bemanningsföretag idag?? ...

Jag har aldrig riktigt förstått diskussionen att en individ i det långa loppet inte kan slå index eller om man gör det så handlar det bara om tur (krona/klave exemplet). Det händer ju varje dag att olika personer som har tillgång till, åtminstone i teorin, samma information drar olika slutsatser när köpare möter säljare på börsen. Olika personer tänker olika, har olika referensramar och tar därmed helt olika beslut baserade på samma information. Bara dettta innebär att det borde finnas personer som är mer lämpade att analysera aktier, precis som det finns människor som har en större talang vad gäller att springa fort. ...

Efter att Sigge och Silicon valley presenterat sina portföljer tänkte jag göra detsamma. Min portfölj har hittils haft ett tungt år 2008, efter ett par kanonår där jag bl.a. prickat in SSAB, Nordnet, Swedol och framför allt Borg. Totalt ligger jag back cirka 20% back i förhållande till mitt eget ATH. Främsta orsaken är Borg där jag började tanka allderless för tidigt, på kurser mellan 100 och 113. Slog därför till rätt hårt när Borg fortsatte ner till 65. Dessutom har Swedol tappat cirka 25% från ATH, vilket inte heller det har förbättrat läget. Nu till portföljen, %=andel av portföljen: ...

Årets stämma gav styrelsen i Uniflex mandat för återköp av egna aktier, upp till 10% av det totala antalet aktier (3,69 miljoner). Styrelsen vilade inte på hanen utan har nu i två omgångar handlat 150.000 aktier per tillfälle. Totalt alltså 300.000 aktier till ett värde av c.a. 32,6 miljoner kronor. Detta innebär troligen att inga nya återköp är planerade i år, samt att de likvida medlen minskat till 20 miljoner. Det senare rimmar bra med bolagets nya finansiella mål om en soliditet över 15%. Tidigare 30-50%. Orsaken till det förändrade målet är att man funnit en bra affärsmodell för organisk tillväxt, och kan därför växla ut vinsten till aktieägarna istället för att köpa tillväxt. ...