Friend of Trends

“Antiklimax” är ordet jag tänker på när jag läser Peter Normans uttalanden i spelfrågan i dag. Presentationen inför Kulturutskottet som skulle redogöra för Sveriges framtida spelpolitik blev istället ytterligare en icke-handling från politiskt håll. Efter minst två offentliga utredningar, press från EU-kommissionen och en sedan länge klar majoritet i Sveriges Riksdag för en ny spellagstiftning klämmer Finansmarknadsministern ur sig att man ska tillsätta ytterligare en utredning som beräknas ta 1-2 år. Någon bör ställa frågan till Peter Norman vad han ägnat sig åt de senaste 4-5 åren då den senaste (hårt kritiserade) spelutredningen blev klar och de senaste 1,5 åren som gått sedan grannlandet Danmark införde sin spellagstiftning. ...

Cherry - välfylld kassakista Redeye gästas regelbundet av intressanta bolag som presenterar sig för investerare och fredagen var inget undantag. Först ut på scenen var Cherrys vd Emil Sunvisson. Sunvisson har nyligen sålt Automatensajterna som stod för lejonparten av bolagets rörelseresultat. Affären med Betsson var överraskande men industriellt riktig. Cherry får resurser att bygga upp en helt egen verksamhet (EuroSlots) från grunden vilket ger möjlighet att differentiera sitt produkterbjudande och nå helt andra bruttomarginaler. Samtidigt ökar Betsson sin massa med ett förvärv där transparensen är total eftersom de redan sköter den tekniska driften av sajterna. Betsson behöver förvärva, justerat för det senaste förvärvet av Nordic Bet et al. var den organiska tillväxten i Q4 nära noll. ...

Hans Dahlgren är VD på Angler Gamings operationella dotterbolag Starfish Media. Ambitionen är att växa kraftigt på de sydamerikanska marknaderna där konkurrensen ännu är begränsad och där bolagets fokus på kasino skiljer det ur mängden. Bolaget marknadsför sig just nu i Chile, Mexico, Peru, Argentina, medan Brasilien står på tur. Först 2014 budgeterar bolaget med ett positivt EBITDA-resultat och aktiens resa på börsen har hittills varit mycket volatil. Vi räknar med fortsatt stora kurssvängningar, samtidigt som vår bedömning är att bolaget har goda möjligheter att överträffa sitt mål 2015 att nå en omsättning på cirka 50 MSEK, med ett EBITDA-resultat på cirka 16 MSEK. Med ett börsvärde på 84 MSEK vid kursen 2,00 kronor är åtminstone en del av den tillväxten redan inprisad i aktiekursen. ...

Tittar vi närmare på de senaste vinstvarningarna från Net Ent och Betsson så innehåller de både tillfälliga och kanske mer uthålliga faktorer. Långsiktigt läge i Net Ent EUR/SEK har under Q3 i år varit ca 8 procent lägre än i Q3 i fjol. Detta har Net Ent lyft fram som en negativ faktor, som dessvärre med hög sannolikhet kommer att tynga bolagets tillväxt även under Q4 i år. Vidare uppgav Net Ent att lanseringen av två större kunder dragit ut på tiden samt att kundernas fokus på OS tagit spel från deras produkt kasinospelen. Bolaget passade på att flagga för att avskrivningar relaterade till produktutveckling och etableringen i Storbritannien kommer att öka under Q4 och att krav på processer och rapportering från myndigheter på reglerade marknader kommer att medföra högre kostnader under samma kvartal. ...

Den relativt unga spelbranschen (spel om pengar) på internet börjar bli vuxen. Detta märks inte minst på att antalet bolag minskar genom fusioner. På operatöressidan har Unibet har genomfört tre relativt små förvärv i Frankrike, Australien och så svenska konkurrenten Bet24 som köptes från MTG. Betsson har slukat de två nordiska konkurrenterna Betsafe och NordicBet. Den interna ”förvärvsmatchen” mellan Unibet och Betsson leds klart av Betsson vars förvärvade omsättning uppgår till cirka 750 MSEK, medan Unibet trots fler förvärv endast fått ihop uppskattningsvis mindre än 200 MSEK. Betsson, som länge var ”lillebror” till Unibet har numera ett börsvärde på 9 miljarder kronor, att jämföra med Unibets dryga 5 miljarder. ...

OMXS30-index inledde juli månad med en uppgång i spåren av junis kraftiga nedgång. Vi utgick från den stigande trenden och vårt huvudscenario var en fortsatt uppgång. Exponeringen i portföljen av nästintill full men eftersom vi var på väg in i semesteruppehållet valde vi att sänka målkurserna i våra positioner. Detta visade sig vara en framgångsrik strategi då vi nådde målkurs i de flesta positionerna innan börsen åter blev svag. I mitten av juli när vi återupptog den aktiva portföljhanteringen var vår exponering låg. OMXS30-index hade testat stödet vid 1.055 en tredje gång och därför behöll vi vår låga exponering trots att index långsiktiga trend var stigande. Även detta visade sig vara rätt val och vi klarade den svåra månaden med en nedgång på 0,8 procent (efter avgifter på 0,9 procent), samtidigt som OMXS30-index föll med 4,4 procent. ...

Vid inledningen av juni månad hade nyligen en falland kil fullbordats i OMXS30-index kursdiagram och då indexets långsiktiga trend är stigande var signalerna tvetydiga. Månaden visade sig redan efter ett par dagar bli en riktigt svag och volatil månad. Alla försök till uppgång fallerade och inte förrän mars månads bottennivåer runt 1.050 (9 procent ned) hade tangerats den 27 juni inleddes en återhämtning. Vi hanterade nedgången genom att bortse från stop-loss i samtliga positioner i vår portfölj och följde index nedåt. Is i magen hade lönat sig under mars nedgång och vi behöll en normal exponering genom hela junis nedgång. Strategin lönade sig och vi slutade månaden med en begränsad nedgång på 2,9 procent (efter avgifter på 0,2 procent) att jämföra med en nedgång för OMXS30-index på 3,1 procent. ...

På bara några dagar har det annonserats två större affärer i den svenska spelbranschen. I förra veckan var det Entractions ägare som fick 700 miljoner skäl att fira och i dag är det Betssons tur att se börsvärdet öka med det onoterade Betsafe. Den som är säker på att budet på Entraction kommer att gå genom kan köpa aktier på börsen för 65,75 kronor och sälja dem i erbjudandet för 67,56 kronor med likvid 15 juni, en god “utdelning” på 2,7 procent. ...

Året som gått har bjudit på en blandad utveckling för Trading Scenarios-portföljen. Året inleddes starkt och efter tre månader låg portföljen plus 14,0 procent, samtidigt som OMXS30-index hade stigit 7,3 procent. De följande månaderna missade vi uppgångarna i många storbolags-aktier, samtidigt som den tilltagande volatiliteten gjorde att vi löpande nådde stop-loss i våra positioner. Förutsättningarna för portföljens riskminimerande strategi var då klart ofördelaktiga. När hösten kom var årets inledande uppgång utraderad och efter ett par månader kring nollstrecket blev december den starkaste månaden på mer än fyra år, med en uppgång på 11,7 procent (inkl. avgifter på 0,5 procent). Utvecklingen hjälptes upp av budet på Cardo som bidrog med 4,8 procent. I övrigt fick vi bra utväxling på innehav som PA Resources, Alfa Laval och BE Group. OMXS30-index steg under december med 4,4 procent. ...

Karo Bio-aktien befinner sig i en fallande trend. 2,54 kronor framstår som en viktig referenspunkt då nivån tidigare fungerat som en stödnivå och nu har övergått till att vara en motståndsnivå. Som potentiellt stöd framträder 1,90 kronor där kursen vände upp den 24 november, men så länge som tenden definieras som fallande är risken hög att nedgången fortsätter.