evilsteff

September är över och det slutade med en nedgång på -11,8% vilket var den tredje sämsta september sedan 1984, bara slaget av -90 och -02. Nu blickar vi framåt mot oktober och det har faktiskt varit en helt ok månad historiskt. Samtidigt är det faktiskt just i oktober som ett antal större nedgångar har skett, men att det ändå är en hyfsad månad beror på att det då också brukar sättas en botten. I snitt har oktober inneburit en uppgång på +1,4% och 58% av åren har gett vinst (14 av 24). Tittar man de år där september har gett minus så har efterföljande oktober varit plus 69% av åren (9 av 13 tillfällen). Egentligen är det främst kraschen -87 som orsakade en riktigt dålig oktober, i övrigt ganska få större nedgångar sett på månadsbasis. Det finns nog goda möjligheter att oktober i år blir en plusmånad enligt min bedömning, även om det säkert kan bli något skakigt. ...

Jag har funderat lite på en teori om att börsen är svag i inledningen av ett nytt kvartal. Tanken är att många aktörer på marknaden fixar till sina portföljer mot slutet av varje kvartal och då ofta ger en extra push uppåt som sedan ger ett bakslag när nästa kvartal inleds. Det finns en tydlig månadsskifteseffekt och även en tydlig tendens till positiv börs den första i varje månad, så det talar direkt mot min teori, men jag tänkte att det kanske var undantag just de månader där det var kvartalsskiften. Efter att ha granskat inledningen av det fjärde kvartalet de senaste 24 åren kan jag konstatera att min teori inte stämde. ...

Först vill jag tipsa om att läsa del 10 som jag skrev i början av september där det finns lite mer bakgrund till säsongsmönstret jag granskar och lite tankar som fortfarande gäller då scenariot har blivit rätt så exakt som det var tänkt. I början av maj i våras när vi gick in i den svaga perioden förväntade jag mig att det skulle bli ett liknande utfall som tidigare år som föregåtts av ett svagt vinterhalvår. Däremot är jag lite överraskad över hur väl det har följt det historiska snittet (röd kurva). Det visar rätt tydligt på hur viktigt det kan vara med säsongsmönster och hur olika faktorer påverkar marknadens ageranden. ...

Kreditmarknaderna har nu ett tag signalerat att det är stora problem, men när förslaget om en räddningsplan lades fram lyftes börserna och hoppades att problemen skulle försvinna. Under måndagen chockades marknaden då representanthuset röstade nej till förslaget och det rådde stor förvirring ett bra tag efter. USA-börserna rasade kraftigt och allmänna känslan just nu är rädsla och uppgivenhet. Om inget väldigt överraskande händer under natten bör det bli kraftiga utförsäljningar även i Asien som sedan fortplantar sig till Europa och det kan nog späs på av en del tvångsförsäljningar. Vad som kan stöka till det extra mycket under tisdagen är att det är sista dagen i september och kvartalsslut. ...

Jag lade under måndagen ut grafer för att jämföra New Lows under perioden 2001-2003 med de senaste åren. Jag tänkte nu komplettera det med att titta på VIX som även den är ett bra instrument för att indikera när en botten är på gång. Mer information om VIX finns att läsa här. VIX 2001-2003 I första grafen har vi perioden 2001-2003 och vi ser då ett antal spikar på uppsidan. Dels i september 2001 och sedan i juli och oktober 2002. Vad man kan notera är att det i oktober 2002 blev en lägre botten i index (S&P 500 i detta exemplet) medan VIX satte en lägre topp, alltså en positiv divergens. När en ny högre botten sattes på börsen i mars 2003 stack inte VIX upp alls lika mycket och föll sedan tillbaka ordentligt när börsuppgången tog fart. ...

Genom att titta på hur stor andel aktier som noterar 52-veckorslägsta (New Lows) kan man ofta på ett bra sätt se om börsen närmar sig en tillfällig botten, vilket jag skrivit lite om tidigare. Jag tänkte nu jämföra hur New Lows-indikatorn såg ut under perioden 2001-2003 och de senaste åren under nedgången. New Lows 2001-2003 I första grafen har vi perioden 2001-2003 och man kan då notera att den spikade upp till sin högsta nivå i juli 2002. Därefter satte index (S&P 500 undertill) en ny lägre botten i oktober medan indikatorn inte gjorde det. Det fanns alltså en positiv divergens vid absoluta bottnen och när börsen sedan satte en högre botten i mars 2003 höll sig New Lows på en mer beskedlig nivå. ...

Förslaget till ett räddningspaket som förhandlades fram under helgen röstades nyss ned i representanthuset och USA-börserna störtdök strax innan omröstningen var avgjord. Vi får se de närmsta dagarna, nu kommer de arbeta intensivt med att försöka få klart något slags paket trots allt. Dow Jones var som värst -6% och S&P 500 runt -6,5% innan en viss återhämtning skedde. VIX rusade upp till drygt 45 vilket är i nivå med botten som skedde 2002. Det är mycket intressanta och historiska dagar vi upplever i finansvärlden just nu. Det här är inga vanliga händelser vilket gör det mycket svårt att agera på. Helt klart finns det en risk för att vi kommer få en rejäl krasch, men samtidigt har vi extremnivåer i flera indikatorer vilket innebär att en botten kan närma sig. Det bör dock inte vara en slutgiltig botten då extremnivåer ofta följs av en ny lägre botten under divergenser, se t.ex. inlägget nedan. ...

En botten sattes utan tvekan i de flesta index den 18 september, men den stora frågan nu är förstås hur hållbar den är. Först och främst så är det fortfarande en bear market och det kommer ta ett bra tag innan en ny stadig upptrend är etablerad så jag ser ingen anledning till att ha så bråttom med att köpa, mer än kortsiktig trading. När det väl vänder på allvar kommer man ha tid att köpa in sig och sedan följa med upp under en längre tid, trots att en del får det att låta som att man riskerar att missa tåget. Man har heller inte riskerat att bli överkörd av tåget då börserna har fortsatt ned under rätt många månader nu vilket inte var särskilt oväntat. ...

Styrkan som fanns i OMX igår är idag som bortblåst och det ser snarare ut att bryta ned inom kort. Senast måndag bör det komma ett beslut i USA, men det är nog inte fel att vara lite försiktig med positioner över helgen. Upplagt för ett glädjerally eller minikrasch i nästa vecka.