ed551b87684a

Vi har ställt oss i kön 3h innan dörrarna öppnas. Skillnaden är också att klockan endast är 05.15 på morgonen! Dessutom har vi jeans på oss för första gången på två veckor då det är lite svalt så här tidigt på morgonen…..endast 15C. Vi har dock laddat upp med en mugg Starbucks kaffe och en muffins! Nu är vårt könummer 16 och stämningen är lugnare än förra gången (se bild), en oroväckande signal för alla aktieägare kanske? (vad säger du Tomas?). Dock så kan man inför 3:an förbeställa en padda vilket man i USA inte kunde göra med 2:an. Dessutom släpps 3:an relativt snabbt på andra marknader vilket inte var fallet med 2:an. ...

Efter två timmar i kön och 102 personer före, kom vi tillslut in i affären. Folk apploderade och skrek. Dock så blev vår upplevelse ett…… FIASKO!!! Den olåsta versionen med 16Gb var slut….sorry Tomas! Dock så kunde vi snabbt testa den ny versionen och vid en första utvärdering så kändes den något snabbare än den gamla. Dessutom var den supertunn…nästan för tunn (kan den vara för tunn??) Ja, ja….vi får hoppas att de får in några nya v2:or innan vi åker hem på torsdag. ...

AllTele annonserade idag sitt andra förvärv under 2011. Denna gång är det ePhone med en kundstock på lite drygt 11000 standsnätskunder i Mälardalen och Göteborgsregionen. Då kunderna befinner sig i stadsnäten och det troligen är mest privatkunder, så tror vi att ARPUn (snittintäkt per månad) ligger runt 150-175 kronor och bruttomarginalen runt 20-30 procent (klart högre för IP-telefoni kunderna). Således tror vi att ePhone tillför AllTele 15-20 miljoner kronor under 2011. Förvärvskostnaden blir 10,8 miljoner kronor, eller 970 kronor per kund. Detta kan låta något högt då AllTele själv värderas till ungefär samma multipel. Å andra sidan då AllTele inte tar över någon personal, bör effekten efter inkörning och överflyttning blir relativt trevlig för AllTele på sista raden (dvs. större delen av bruttointäkterna rinner rakt igenom hela resultaträkningen till vinstraden). Därmed tycker vi att förvärvspriset ser attraktivt ut. För Redeyes senaste uppdatering på AllTele (efter Q3-rapporten) se: http://www3.redeye.se/analys/36755 ...

För fjärde året i rad arrangerar Redeye imorgon sitt stora IT-seminarie på Grand Hotel i Stockholm. Intresset är rekordstort och hela 16 bolags VDar kommer att delta. Bolagen som kommer att presentera sig är HiQ, Tradedoubler, Micronic, Axis, HMS, Net Inisght, AllTele, Phonera, DGC, Precise Biometrics, Cybercom, DIBS, Prevas, Formpipe och Enea. Dessutom kommer det mycket heta onoterade bolaget T.A.T också att köra en dragning. Under året som gått har IT-index stigit med 8 procent (eller drygt 5 procent exklusive Ericsson). OMX-index har under samma period ökat med 16 procent. Många IT-bolag har under året genomfört omstruktureringsprogram och går stärkta in i nästa år med betydande vinsttillväxt i sikte. Därmed är det upplagt för en revansch under 2011. Dessutom är: ...

Mötet som varade i cirka 1 timme innehöll mycket detaljdiskussioner om allt ifrån kunder i Afrika, uppgraderingar av nätverk runt om i välden till rena teknikdiskussioner om RBS 6000 (multibasstation) och joint ventures som ST-Ericsson och Sony Ericsson. Nu kommer jag inte redovisa detaljerna här då dessa inte påverkar vår syn på framtiden i någon större omfattning. Huvudfrågorna för Ericsson framöver är om mobilsystemmarknaden (Networks som står för mer än 50% av Ericsson totala försäljning och en rörelsemarginal om 16,5%) kommer att visa någon stabil tillväxt överhuvudtaget. Nu har det varit två år av negativ tillväxt trots att datatrafiken i näten har exploderat. Dessutom är det ytterst få operatörer runt om i världen som indikerar någon ökning av sina investeringar (CAPEX) framöver. Ericsson hävdar givetvis att tillväxten ska komma men trovärdigheten är låg då de inte ens kan indikera hur marknadsstillväxten ser ut ett kvartal framöver, trots att man är störst i världen på marknaden. Eventuellt har de rätt att tillväxten kan återkomma men under de senaste två åren så har prispressen från bland annat kineser (Huawei och ZTE), försiktigare operatörer och lågkonjunktur satt stopp för en ökande mobilsystemmarknad. ...

Den total försäljning kom dock in på 47,5 miljarder kronor medan marknaden väntade sig 48,7 miljarder kronor. Således var detta något sämre än väntat och förklaras av fortsatt komponentbrist som påverkade försäljningen med 2-3 miljarder kronor. Försäljningen inom Global Services och Multimedia var något sämre än väntat men försäljningen inom Network var i linje med marknaden förväntningar. Rörelseresultat före engångskostnader och joint ventures blev 6,2 miljarder kronor jämfört med marknaden förväntningar om 5,5 miljarder kronor. Således var detta bättre än förväntat och det viktigaste i rapporten. Den stora anledningen till bättre resultat var att marginalen inom Networks var hela 17 procent. Dessutom var bruttomarginalen för tredje kvartalet i rad en positiv överraskning om 39 procent (marknaden väntade sig 38,1 procent). ...

Nokia-aktien har efter två år kräftgång piggnat till i slutet av sommaren. Dagens rapport var klart godkänd och det viktigaste i rapporten var: 1. Prognosen för Nokias mobiltelefonförsäljning i Q4 blev bättre än väntat 8,2-8,7 bnEUR vs. väntat 8.1 bnEUR. Dessutom höjde Nokia den globala prognosen till mer än 10% tillväxt. Positivt! 2. Marginalprognosen för Q4 för mobiltelefonsidan om 10-12 procent var sämre än väntat då förväntningarna var cirka 11-11,5%. Å andra sidan med bättre än väntad försäljning i Q4 så blir resultatet trots allt några bättre än förväntat. Dessutom är nog Nokia försiktiga efter flera svaga kvartal. Dock något Negativt! ...

Försäljning i det tredje kvartalet blev 737 miljoner kronor(marknaden väntade sig 674 miljoner kronor) och rörelseresultat blev 121 miljoner kronor (marknaden väntade sig 106 miljoner kronor). Således var både försäljningen och resultatet klart bättre än förväntat. Den organiska försäljningstillväxten inom det viktigaste området, Video (kamera), blev hela 29 procent (marknaden väntades sig 21 procent). Detta är det viktigaste i rapporten. En annan viktig parameter är bruttomarginalen som i kvartalet blev 50,4 procent. Detta var något bättre än de 50 procenten som var förväntat. Därmed verkar Axis klara av att parera den hårdnande konkurrensen men nya vassa produkter. En stark försäljning, godkänd bruttomarginal och något högre marknadsföringskostnader, medförde att resultatet blev 14 procent bättre än marknadskonsensus. ...

Bolaget sålde 10,4 miljoner telefoner under tredje kvartalet (SME/marknadens estimat: 12,1 miljoner) och marknadsandelen var endast runt 3 procent (baserat på våra globala marknadsestimat om 340 miljoner telefoner i Q3), 4 procent enligt Sony Ericsson. Detta var klart sämre än väntat. ASP eller snittpriset i Q3 blev dock 154 euro (SME: 150 euro) vilket var något bättre än väntat men lägre jämfört med Q2'10 (160 euro). Försäljningen blev därmed sämre än väntat på 1,6 miljarder euro (SME: 1,8 miljarder euro) i huvudsak beroende på svaga volymer. Bruttomarginalen före engångskostnader under kvartalet låg kvar runt 29,7 procent vilket är okej men något sämre än de 31 procent som vi väntade oss. Med lägre försäljning och lägre bruttomarginal blev rörelseresultat före engångskostnader 68 miljoner euro (SME: 88 miljoner euro) vilket var sämre än förväntat. Detta är något negativt men å andra sidan visar bolaget i alla fall på en robust vinst tredje kvartalet i rad. Dessutom har de en ambition om att bli etta på Android-telefoner vilket vi ser som positivt. Således kommer vi att justera ned våra försäljnings- respektive vinstestimat något för Sony Ericsson (och Ericsson) och bolaget kommer att visa en högre vinst i Q4 (troligen runt 100 miljoner euro). Engångskostnader blev endast 4 miljoner euro i Q3 (SME: 14 miljoner euro). ...

Den total försäljning kom in på 48 miljarder kronor (vi väntade oss 50,7 miljarder kronor och marknaden: 50,4 miljarder kronor). Således var detta klart mycket sämre än väntat och förklaras av komponentbrist som påverkade försäljningen med 3-4 miljarder kronor. Försäljningen inom Global Services var godkänd medan försäljning inom Network och Multimedia var svag. Rörelseresultat före engångskostnader och JV blev 5,3 miljarder kronor (vi väntade oss cirka 6,1 miljarder kronor och marknaden 5,8 miljarder kronor). Även detta var klart sämre än förväntat. Dessutom var rörelseresultatet inom Multimedia svagt. Å andra sidan var bruttomarginalen för Ericsson klart godkänd om 39 procent (vi väntade oss 37,7 procent och marknaden väntade sig 37,3 procent). Anledningen till bättre bruttomarginal var gynnsam affärsmix och bra effektiviseringar vilket troligen innebär att bruttomargineln framöver kommer att hålla sig på en hög nivå. Kassaflödet var negativt och svagt i perioden men det tycker vi inte är något större problem då kassaflödet kommer vara kraftigt positivt i Q3. ...