Kommer inom kort återkomma med mina inspel men rapporten var för första gången innehållsrik där man berättar om att besparingsprogrammet ger en effekt om 6 mkr samt att 4,1 mkr belastar årets resultat som en engångseffekt. Vidare verkar Jag är Malala varit en succé efter det att hon fick Nobels fredspris. Det som jag tidigare talat om, det stora lagret, nämns nu vara bokfört till 33 mkr med med ett försäljningspris om över 200 mkr. ...
Den 30 juni skrev jag att bolaget var väldigt försiktigt värderat och marknaden då tycktes tro att en nyemission var nära förestående. Men såsom jag skrev i förra veckan, hade styrelsen kontroll på situation och försäljningen av Brafö AB har tillfört 5 mkr. Detta är mer än en sjättedel av företagets marknadsvärde. Förhoppningsvis kommer vi på fredag, när företagets tredje kvartalsrapport presenteras, se tecken på att bolaget närmar sig positivt kassaflöde. Mina förhopningar är att Massolita redovisar ett resultat om 0 kr, exklusive bokföringstekniska poster. Ett nollresultat kanske inte verkar speciellt bra men i min värld så räcker det rätt så långt att Massolit lämnar de röda siffrorna, vilka varit fullt naturliga. Att vända ett kraftigt blödande bolag som Forma Books på ett år anser jag vara ett gott betyg åt ledningen. ...
I juli nämnde jag att “Genom förvärvet av Forma Books fick Massolit ett gigantiskt lager med 1 miljoner böcker, detta reas nu ut och kan inbringa närmare 20 mkr. Dessa böcker är, enligt min uppfattning, till storadelaravskrivna och utgör en bråkdel av det bokförda varulagret som i första hand gäller nyare titlar vilka säljs till återförsäljare. Av den anledningen bör stora delar av omsättningen trilla ned på sista raden och förbättra lönsamheten under q2-q3 och kan ses som grädde på moset tills vi ser effekterna av besparingsprogrammet.” ...
”Massolit Medias årsomsättning är 120 mkr men bolaget värderas endast till 19 mkr. Hur kommer det sig att värderingen är så låg då bolaget är på väg att genomföra en turnaround? Min uppfattning är att Sveriges tredje största bokförlag är kraftigt undervärderat och genom en serie av analyser kommer jag försöka delge min bild av bolaget samt sprida information som den stora massan förmodligen inte lagt märke till.” Dessa meningar är hämtade från den text jag skrev i början av sommaren när aktieintresset var betydligt svalare än den då varma svenska sommaren. Trots börsens tunna sommarhandel var det många som fick upp ögonen för bolaget med det pyttelilla marknadsvärdet men med den relativt stora omsättningen. Nu har det snart gått ett halvår sedan undertecknad försökte rikta strålkastarna mot Massolit Media och under dessa månader har några saker i caset av den möjliga ”ten-baggern” klarnat. Nu när värderingarna klättrar till skyhöga nivåer och där många bolag noteras nära sin ATH, framstår Massolit Media AB fortfarande som ett av börsens kanske billigaste bolag. Eftersom intresset nu är betydligt högre tänkte jag repetera och uppdatera vad som hänt med caset och komma med nya infallsvinklar vid ett flertal inlägg fram till rapporten den 28 november. Min uppfattning är att aktien är kraftigt undervärderad och med lite hjälp från undertecknad kanske strålkastarljuset kan riktas mot bolaget och dess aktie som innan nyår mycket väl skulle kunna siga till 4 kr, vilket vore en fördubbling utifrån dagens aktiekurs. ...
Elanders AB En aktie som börjar framstå som allt mer intressant och ett bolag som gjort en omvälvande resa det senaste året är Elanders. Från att ha varit ett rätt osexigt tryckeribolag så genomförde Elanders under 2013 några uppfräschande förvärv för att sedan i januari 2014 göra en smart investering vilket gjorde att omsättningen ökade 60 % från 2,2 mdr kr till 3,5 mdr. De bolag som köptes under 2013, dels ett bolag som gör whiskyetiketter åt ledande whiskymärken samt Myphotobook, var aktioner som startade Elanders digitala resa. Genom januaris stora förvärv av Mentor Media når bolaget fördelar både genom geografisk diversifiering (40 % Asien) samt att affärsområdet Suppy Chain nu närmar sig målsättningen för 2017 års där tanken är att 60 % av försäljningen skall komma från detta affärsområde vilket gör bolaget mindre beroende av traditionellt tryck. Redan innan det sistnämnda förvärvet hade Elanders aktie stigit med 87 % under de senaste 12 månaderna, detta då till följd av bolaget lyckats öka lönsamheten upp emot 2007 års nivåer. För 2013 visades det upp rörelsemarginaler i trakterna runt 6 %. I Q4 2013 lyckades bolaget stoltsera med en rörelsemarginal om hela 9 % samt en vinst per aktie om 1,49 kr. Totalt sett uppgick VPA år 2013 till 2,99 kr och ledningens målsättning under 2014 är att åstadkomma ”… en väsentlig resultatförbättring jämfört med 2013.” ...
Under gårdagen skrev jag en första analys om vilka möjligheter som finns för Avtech samt vilken omfattning och betydelse ordern för Southwest Airlines har för Avtech. Även fast bolaget haft flera olika meriterade kunder sedan tidigare tar nu Avtech ett jättekliv och kommer från dags dato spela i en helt annan division än tidigare. Både lönsamheten men också målsättningarna bör nu ändras. Genom avtalet med SWA visade Avtech’s ledning att de varit rätt ute och att flygbranschen delar deras uppfattning om vilka fördelar Aventus NowCast kan ge. ...
Avtech Sweden AB Ett bolag jag bevakat sedan förra hösten är Avtech Sweden AB, vilka i slutet av förra veckan fick en jätteorder från Southwest Airlines (SWA) som är ett av världens största flygbolag. Avtalet innebär att SWA under 2014 kommer implementera Avtechs teknologi för att landa deras flygplan på ett bränslesnålare sätt. Avtech är egentligen inte ett företag som passar in i min investeringsfilosofi men nyheten att SWA kommer använda Avtechs teknologi vid alla av bolagets över 1 miljon flygningar varje år gör Avtechs aktiepotential skyhög. Min gissning är att denna teknologi på sikt kommer att bli branschstandard och avtalet med SWA motiverar redan idag ett betydligt högre värde på Avtech som bolag och rekommendationen blir således KÖP. ...
Enligt min uppfatting är denna sista del också den mest intressanta eftersom jag idag lyfter fram värderingen av bolaget och dess framtida möjligheter. Hur jag än vrider och vänder på caset, med hänsyn till att alla pusslebitar ännu inte är på plats, så framstår Massolits aktie som extremt lågt värderad. När jag skrev denna analys i slutet av juni såg jag lönsamheten som den viktigaste pusslelbiten, vilken vi sannolikt då skulle behöva vänta till slutet av innevarande år eller början av 2015. Men med den enorma bokrean i Kungens kurva känns detta frågetecken mindre oroande eftersom jag tror att rean bidrar med några viktiga kronor på sista raden och att vi därför inom kort kommer att få se svarta siffror. Nedan kommer därför min analys av punkt 3 i caset om varför Massolit är en köpvärd aktie för investerare. ...
I dagens analys lyfter jag fram två delar som förmodligen många aktieägare anser vara rörig och något komplicerad. Genom förvärvet av Forma Books fick Massolit ett gigantiskt lager med 1 miljoner böcker, detta reas nu ut och kan inbringa närmare 20 mkr. Dessa böcker är, enligt min uppfattning, till stor del avskrivna och utgör en bråkdel av det bokförda varulagret som i första hand gäller nyare titlar vilka säljs till återförsäljare. Av den anledningen bör stora delar av omsättningen trilla ned på sista raden och förbättra lönsamheten under q2-q3 och kan ses som grädde på moset tills vi ser effekterna av besparingsprogremmet. ...
Vid ingången av 2013 var Massolit Media ett extremt litet bolag med en omsättning på några få miljoner kr. Efter några mindre förvärv under första delen av 2013, följt av ett jätteuppköp innan julen så tiodubblades omsättningen över en natt. Min bedömning är att även börsvärdet kan komma att tiodubblas, dock inte över en natt utan förhoppningsvis under en treårsperiod. Med tanke på att jag själv är aktieägare är min syn inte helt neutral, men det är många saker som tyder på att Massolit är ett företag som borde värderas till det dubbla värdet redan idag. ...