Det är ovansteånde fråga jag vill besvara i den här bloggen. Svaret är: hur fel som helst. Återkommer till det senare. Upprinnelsen är den blogg som Staffan Kjellin skrev igår. Han belyser en rad intressanta frågor i bloggen kring vad ”marknadens” förväntningar verkligen är för något. Jag tänkte försöka mig på att ge lite svar svar:
1, Vilka är analytikerna som lämnar förhandsprognos? Svar: Normalt handlar det 5-15 analytiker på banker och fondkommissionärer som lämnar in sina prognoser i förväg till sammanställningsföretaget SME Direkt (en verksamhetsgren inom Nyhetsbyrån Direkt).
2, Hur väljs de (analytikerna) ut? Svar: Det gör de inte i praktiken. Om analysfirman, banken anses tillräckligt seriös så får den vara med. Men det är klart, banken vill nog inte släppa iväg prognoser från en nyanställd junioranalytiker som kom direkt från universitetet.
3, Har allmänheten möjlighet att få ta del av estimaten i sin helhet? Svar: Normalt nej. Inte kostnadsfritt i alla fall. Hos vissa nätmäklare får du dock tillgång till en del av tjänsten om du är inloggad kund. Den fullskaliga tjänsten kan du köpa via terminallösningar eller också över nätet. Så gott som samtliga professionella aktörer köper dock in tjänsten via SIX, Reuters eller andra återförsäljare.
4, Äger analytikerna aktier i de bolag som de skickar in offentliga prognoser på? Olika analysfirmor har olika regler. Vissa analytiker får inte äga aktier i de bolag de följer, andra får det. Så gott som alla följer Fondhandlarföreningens riktlinjer där enmånadsregeln gäller, dvs man får inte köpa en aktie och sälja den med vinst inom loppet av en månad. Sälja med förlust går dock bra.
5, Gör de optionsaffärer i eget eller annans namn? Samma regel (se ovan) gäller för optioner som för aktier, i eget eller annans namn. Vad som förekommer i praktiken är kanske en annan femma. På senare år är det dock min uppfattning att finansmarknaden skärpt till sig rejält vad gäller etiken. Normalt finns det klausuler i anställningsavtalet som säger att brott mot dessa regler ligger till grund för uppsägning. Här på Redeye måste alla anställdas aktieaffärer anmälas till arbetsgivaren – en självklarhet.
6, Har de insider-status hos OMS Stockholmsbörsen? Nej. En analytiker får per definition inte vara insider. Skulle analytikern av misstag bli insider, dvs komma över information kring bolaget av väsentlig betydelse som inte är allmänt känt, blir analytikern förbjuden att agera rådgivare i aktien. Brott mot insiderlagen kan ge fängelse.
7, När började det här systemet att ett kvartalsresultat inte längre skall jämföras med tidigare kvartal utan med ett estimat? Svar: Det började för cirka tre år sedan. Detta eftersom nyhetsbyråerna ansåg det mer relevant att snabbt ge marknaden resultat-utfallet i förhållande till förväntningarna. Helt rätt enligt min mening.
8, Är det journalister som ingår i analytiker-gruppen. Blandas dessa med bankanlytiker? Svar: Nej. Inga journalister ingår i SME-sammanställningarna.
Slutligen åter till frågan ”hur fel en analytiker kan ha”. En analytiker bör jämföras med en meteorolog. En meteorolog kan ha hur fel som helst gällande morgondagens väder. Har han eller hon fel tillräckligt många gånger så slutar man att lyssna på just den metrologen, TV-kanalen eller vad det nu kan vara. Det är samma sak med en analytiker. Jobbet som analytiker handlar om att lägga pussel – att samla in så mycket information kring bolaget som det går (utan att bli insider) och därefter försöka förutse händelseutvecklingen i bolaget. Svårare än så är det inte. Men för oss som försöker varje dag kan jag ärligt säga att det är väldigt svårt. Lyssna gärna på en analytiker för att bilda dig en uppfattning och lägg därefter ditt eget pussel. Det är ditt eget investeringsbeslut.
...