7d31e8de9397

Efter onsdagens omröstning i senaten ser det ut som om att vi till slut kan få igenom en bailout av Wall Street. $700 miljarder ställs till förfogande för att köpa upp “bad assets” som sitter i vägen för att kreditsystemet ska fungera. Frågan är dock hur det ska göras, och till vilket pris. Ingen vet ännu om den här fonden med skattebetalarnas pengar kommer att köpa tillgångarna till marknadspris eller om de väljer att betala överpris för att nedskrivningarna inte ska bli alltför stora för bankerna. Warren Buffett pratade på CNBC om marknadspris och nämnde de 22cent på dollarn som Merrill fick när de sålde av delar av sina innehav för några månader sedan. Ett sådant prisläge skulle definitivt inte göra bankerna gott, och det är ytterst tveksamt om de i så fall väljer att sälja. Det andra scenariot är att staten betalar kraftigt överpris och därmed gör ordentliga förluster. ...

Uppdatering: SEC förlänger förbudet mot blankning av cirkus 800 finans- och finansrelaterade bolag (bl.a Sears, IBM och GM) Jag hade tänkt att inte lägga mig i debatten om blankning, men när den numera handlar uteslutande om ett kollektivt raseri så kan det vara läge att balansera upp den lite. Såvitt jag förstår det anser majoriteten att säljoptioner är ok, men blankning är ett djävulens verk. Detta för att blankning sätter en hysterisk fart på nedgångar, men säljoptioner används främst som en försäkring för portföljen utifall att det blir börsfall. ...

Den tredje September skrev jag ett inlägg som beskrev konjunkturcykeln i nedgången och dess påverkan på börsen. Där hävdade jag att det ännu inte var så illa, och mycket värre avslöjanden väntade i garderoben. Idag kan jag säga att vi är inne i steg 3, otäcka nyheter kommer ut dagligen och vi börjar få en ordentlig sell-off. Nu gäller det att hålla ordentligt i hatten och lita till att den analys som gjorts av bolagen i portföljen är rätt och stresstestad. ...

Idag vaknar investerare över hela världen upp till nyheten om att republikaner och demokrater äntligen enats om en plan att börja köpa loss tillgångar från ansträngda banker för upp till $700 miljarder. Innan ni sätter er i förarsätet och trycker på rallymode tänkte jag gå igenom ett antal punkter som måhända inte behandlas i dagstidningarna men ändock kan bidra till en långsammare återhämtning eller fortsatt resa nedåt. *När andra värdskriget avslutats och överlevande soldater återvände hem inleddes en period som idag kallas för en baby-boom. Under de följande 20 åren föddes i USA 75 miljoner barn (uppskattad befolkningsmängd idag är 305 miljoner). I den här delen av befolkningen finns självklart en stor del av de rika och kapitalstarka, men många är även redo att gå i pension. Om vi adderar 62, som är åldern då social security tidigast betalas ut och folk går i pension, till 1945, då andra världskriget avslutades, kommer vi fram till 2007. Det innebär alltså att just nu när det som minst behövs kommer miljoner av amerikaner att gå i pension varje år, och istället för att utöka sitt pensionssparande sälja av sina innehav. För den obotlige optimisten innebär detta förstås även att fler jobb blir lediga. ...

Till en början vill jag varna de som tänkt fira jul/nyår i Miami, Florida att det kan bli lite väl påfrestande med alla hemlösa som kommer dra sig nedåt för att komma undan vintern. En ökning av arbetslösheten från 5.7% till 6.1% under en månad betyder att det verkligen börjar ta fart nu. Samtidigt vill jag bara påminna om att situationen kunde ha varit ännu värre om inte: *Paulson, Bernake, Jamie Dimon och andra “bankers” bestämt sig för att köpa ut Bear Stearns istället för att låta banken gå under. Vi har sett nu att “alla” tar smällar just nu, och jag vågar inte ens tänka på hur snabbt dominot fallit om BS fallit ihop. ...

Det är dagar som den här, när solen skiner och börsen rasar, det är viktigt att tänka till lite och se nyktert på situationen istället för att shoppa upp ena halvan av vinsten och öka exponeringen med den andra. När börsen dessutom faller så hårt, i min mening, på grund av rädsla för kraftigt ökad arbetslöshet, som vi lärde oss i förrgår är en laggande indikator, kan det vara värt att ta sig en titt på vad som talar emot min negativa inställning. Det här gäller förvisso den amerikanska marknaden, men de gånger vi inte gått i samma riktning på senaste tiden går att räkna på ena handens fingrar. ...

Bearish som jag är får jag ibland mardrömmar om att Martin Feldstein från national bureau of economic research står med partyhatten på i direktsändning på CNBC och skriker ut att vi är inne i en recession, att botten är nådd och att det är fritt fram att handla nu. I min dröm korkar han sen upp champagnen tillsammans med en drös fondförvaltare. För de som varit med ett tag så låter det antagligen självklart att “nere på botten, här är det toppen” för det innebär att det bara finns en väg att gå. Uppåt. För oss andra som antingen inte varit med så länge, eller helt enkelt inte funderat så mycket över konjunkturcykeln och dess effekt på börsen tror jag att det kan passa bra med en snabbgenomgång. ...

Är det fler än jag som kommer ihåg “den nya superkonjunkturen” det skrevs mycket och ofta om i början av förra sommaren? Vi hade magiskt nog lyckats trolla bort konjunkturcykeln och det var bara rekordartad tillväxt i sikte så långt alla experter kunde se. Jag har sen dess slutat läsa DI, och den globala ekonomin har minst sagt fått en ihärdigt dunkande migrän. Vad många, såväl härdade portföljförvaltare som pålästa privatinvesterare, nu hävdar är vi står inför den motsatta situationen. Som “alla” vet så är börsen snabb på att diskontera (prisa in) händelser åtminstone ett halvår fram i tiden, och efter att vi sett ett kraftigt prisras kanske det är dags att börja ackumulera aktier nu, fastän vi kommer se fortsatt svaghet i ekonomin. ...

Mycket har hänt sen jag sist knåpade ihop några dystra inlägg här på bloggen i slutet av April, och när jag nu tänker återuppta skrivandet så ser det tyvärr inte mycket bättre ut. Mitt första inlägg blir en liten tillbakablick på vad som skett under sommaren och senare inlägg kommer innehålla mer detaljerade analyser och observationer. *OMX30 orkade nästan hela vägen upp till 1040 i Maj innan det började gå brant nedför. Efter att ha varit ner under 800 en solig sommardag så har vi de senaste månaderna skvalpat mellan 830-900. ...

A recent report by University of Cambridge’s J.M. Coates states that the level of testosterone in a trader will affect his results. More is better up to a level when the trader becomes overconfident, and thus takes on way too risky bets. I doubt my testosterone level is very high when I get up 2:30am to prepare for trading, and will use that as an excuse if needed. As I’m fascinated by debt, I’d like to add two more data points to yesterday’s post. ...