7d31e8de9397

De som har missat historien som ledde till att VW för en stund var världens högst värderade företag, värt mer än alla andra europeiska och amerikanska biltillverkare tillsammans, och samtidigt innebar att huvudägaren Porsche förlorade i värde har missat något väldigt spektakulärt. Och plågsamt. Efter att Porsche annonserat att de genom derivattransaktioner ökat sitt ägande i VW till cirkus 75% fick hedgefonder världen över eld i baken. Det visade sig att endast 5% av VWs aktier fanns tillgängliga på marknaden och med 13% blankade så blev det synnerligen trångt i utgången. ...

Är det någon som ibland känner att “vad jag än gör så blir det fel”. Om man ger pengar till uteliggare så kan man bli beskylld för att stödja deras eventuella missbruk och ger man inte är man snål och omänsklig. Kort sagt, du är körd vad du än gör. Lite så tror jag att många i de rika västeuropeiska länderna känner sig idag efter att siffor kommit ut om ländernas lån till östeuropa. Det är förstås enligt de flesta helt oförsvarbart och ytterligare en av kapitalismens baksidor. Enligt DI låg Österrikes exponering på 85% av BNP, Schweiz på 50%, Sverige 25%, Spanien 23% och Storbrittanien 24%. Jag förstår att vi har en kris som snurrar för fullt, att vi alla är oroliga för vart världen är på väg, men i vissa fall måste vi faktiskt fråga oss om vi verkligen gjort fel. ...

I fredags morse, när S&P500 futures var limit down, spelades “we who are about to die” på NYSE och strax efter öppning hamnade VIX (S&P500 volatility index som mäter förväntad volatilitet) på rekordnivån 89. Jag har gått igenom data sen 1990 och det var inte förrän för tre veckor sedan som det gick över 50 för första gången. Ganska snabbt var vi ner 6% men stängde sen på -3,5% och VIX avslutade dagen på 79. ...

En effekt av kriser är att många projicerar sin ilska på andra, kommer med orimliga bortförklaringar och söker febrilt efter syndabockar. Det blir än viktigare att se om sitt eget hus och sätta in dubbelglas i fönstrena innan man hjälper grannen som fått taket bortblåst. Blir krisen sen tillräckligt djup så står en dag hela byn och bankar på ens port och kräver med våld att få komma in i värmen. ...

Mitt i all turbulens som för tillfället håller aktie- och kreditmarknaden på knäna har valutamarknaden lite i skymundan haft rekordartade svängningar. För bara några månader sedan var det snack om att dollarns plats som reservvaluta var hotad och att den skulle ersättas av euron. Nu, eftersom jag av vana räknar om allt i sek, har vi på andra sidan Atlanten snabbt fått uppleva att en big & co har blivit 10sek dyrare och ni är nog många hemma som fått tänka om shoppingresan till NYC innan jul. ...

Det ska sägas direkt att jag inte är någon större supporter av uttalanden som “jag investerar på lång sikt så det gör inget om börsen går ner på kort sikt”, eller “över tid så går börsen alltid upp” när investeringsstrategier diskuteras. Hur kommer det sig att vi blivit så artiga att alla i samklang prisar tidsdiversifiering? Det självklara argumentet är att allteftersom tidshorisonten förlängs så sänks risken (mätt i volatilitet). Vad många missar är att fördelen med mindre risk slår tillbaka i form av större potentiella förluster. För den som sparat på börsen i 10 år och varje år tryckt in 10% av lönen spelar det nog ingen roll att hon har en 10% årlig avkastning även efter det senaste årets ras men samtidigt har mindre kronor på kontot än hon satt in under åren. Jag tvivlar till exempel inte en sekund på att många av de hedgefonder som för tillfället får slå igen har klart positiva årsavkastningar. Problemet är bara att efter de första framgångsåren med 100% avkastning fått klart ökat kapitalinflöde och när de i år förlorat 20-40% så innebär det att fonden inte tjänat en enda krona summa summarum. ...

-Du, vi måste sälja huset. Sen du blev arbetslös har jag inte haft råd att betala räntan på lånet och vi har fortfarande inga pengar till julklappar åt barnen. -Vi kan ju inte sälja huset nu, vi har precis nått botten och det kommer börja gå uppåt igen. Vi kan använda mitt kreditkort till julklapparna, såklart ungarna ska ha julklappar. -Jag vet inte jag, det stod i tidningen att fastän det påbörjas färre än hälften så många byggen nu som för ett år seda så ökar lagrena av osålda nybyggda hus konstant. Det är ingen som köper dem alls. Och ditt kreditkort är ju spärrat, kommer du inte ihåg att de klippte sönder det för dig förra veckan för att du inte betalat av på dina skulder under tre senaste månaderna. ...

Ända sedan börsen började falla för 15månader sedan har det känts som att varje rally har varit att likna med när Asterix dricker sin trolldryck och klår upp romarna. De gånger Asterix inte får påfyllning blir han ett lätt byte och likadant har börsen svarat var gång naturen fått ha sin gång utan statliga steroider. Nu verkar det dock som att trolldrycken börjat bli väldigt utspädd och dess verkan räcker knappt över en dag och ännu mindre till att sätta ett leende på investerarnas läppar. ...

Det är inte omöjligt att vi kan droppa lite till, men med OMX30 på 720 så är det köpläge för den som är sugen på att vara med och leka igen efter att ha stått utanför och sett börsen tappa 50%. Men eftersom världen faktiskt kan gå under den här gången så sker investeringen i köpoptioner på OMX30. Update: De där optionerna är för tillfället rätt djupt out-of-the-money för tillfället och bevisar om inget annat att det är svårt att tajma marknaden. ...

Allteftersom finanskrisen skördar fler offer växer illviljan gentemot Wall Street och de direktörer som tjänat oerhört stora pengar under de senaste åren när vi har haft en global högkonjunktur. Utanför USA riktas all skuld mot Amerikanernas girighet och inkompetens och ingen tolererar att “deras” kris blir “vår”. Mest för att jag själv tycker det är roligt tänkte jag gå igenom lite olika tänkbara syndabockar vars foto vi kan skriva ut och kasta pil på när sparkontot sinar. ...