741704c408ac

Jag tittade igenom mina gamla analyser som jag skrivit här på Redeye och jag har kommit fram till att jag är ganska nöjd med utfallet. Av de totalt 13 köpanalyser som jag skrivit sedan slutet av 2007 är det bara en som inte ligger på plus. Den misslyckade köpanalysen handlade om Sandvik och skrevs i December 2007 strax efter att börsen började rasa. Det som var början på en börskrasch misstolkade jag som köpläge. Aktien har inte lyckats återhämta sig ännu utan ligger fortfarande ca 25 % under kursen vid analystillfället. Jag gillar fortfarande bolaget men det var helt enkelt inte rätt bolag att köpa vid det tillfället. ...

Kinesiska börsen har drabbats hårt det senaste året. Inte så konstigt kanske. Många aktier var övervärderade, åtminstone på de inhemska börserna i Shanghai och Schenzen. Nu har dock värderingarna kommit ned på mycket låga nivåer samtidigt som landet fortsätter att växa. Det ser bra ut för Kina på lite sikt. Visst kommer de att drabbas av minskad export till västvärlden men de konsumerar allt mer av sina egna varor vilket kommer hjälpa till att hålla uppe tillväxten. Men det finns fler faktorer som talar för att Kina är landet att stoppa sina pengar i den kommande 20års perioden. ...

När riksbanken skall fatta beslut om räntan idag bör de sänka den ordentligt. Jag skulle helst se 1,5% ned. Anledningen är att vi har en ordentlig deflation i ekonomin idag. I stort sett alla priser faller. Råvaror, fastigheter, aktier, bilar och diverse tjänster. I USA har man varit snabba på att sänka räntan men i Europa har man varit märkligt sega på att agera. Det förvånar mig och jag hoppas att de Europeiska riksbankscheferna tar i storsläggan nu. ...

Aktier är en riskfylld placering. Det är ju det som ger den höga avkastningen. Nu är risken på aktiemarknaden dock ovanligt låg. Ca 40% lägre än när du så upphetsad köpte dina aktier för ett drygt år sedan. Det är få bubblor kvar ute på marknaden idag. Bubblan på de inhemska kinesiska börserna har spruckit, råvarububblan har spruckit och fastighetsbubblan har spruckit. Inflationen kommer att vara betydligt lägre om ett år. Var skulle inflationen komma ifrån när vi har deflation på fastighetsmarknaden, råvaror och aktiemarknaden samtidigt som arbetslösheten ökar? ...

Räntan lämnades oförändrad av den amerikanska centralbanken Federal Reserve vid gårdagens möte. Till skillnad från de stela och tjuriga centralbankscheferna i Europa vågar Ben Bernanke satsa på tillväxt. I mina ögon ett mycket klokt val. Det finns många deflationshot mot världsekonomin idag. De märks dock inte på grund av de stigande mat och oljepriserna. Fastighetspriser faller, börsen faller, konkurrensen ökar och arbetslösheten stiger. Allt detta bidrar till en kraftig prispress, men när centralbankerna i Europa tittar på inflationen räknar de med de kraftiga prishöjningarna på olja och mat. Det gör de bäst i att ignorera. ...

Idag dubblade jag mitt innehav i Acap Invest. Bolaget är hittills mycket välskött och har gett en bättre avkastning än index sedan de introducerades. Vinstillväxten är högre än för det genomsnittliga börsbolaget samtidigt som värdering är betydligt lägre. Nu kan man köpa bolaget så billigt som till kurs 104kr. På min vinstprognos för 2008 (13,5kr vpa) handlas aktien till ett p/e tal på 7,7. En mer normal värdering skulle vara p/e 12. ...

Det norska konstgödselbolaget Yara International fortsätter att skörda framgångar. Aktien är uppe på 394 norska kronor vilket är nytt rekord. Jag sålde aktien på 303 kr. Då hade jag gjort en vinst på över 100% och var mer än nöjd med det. Jag sålde för att värderingen började se lite ansträngd ut och jag befarade en kraftig rekyl. Mina farhågor har visat sig vara felaktiga och idag levererade de ännu en fantastisk rapport. Vinstprognosen kommer därför sannolikt att justeras upp. Jag gillar fortfarande företaget men det är en svårbedömd bransch och risken känns betydligt högre nu än när kursen låg på under 300kr. ...

Idag är det många som är övertygade om att råvaror är det enda att investera i om man vill få en duglig avkastning de kommande 10 åren. Nya och ofta dyra produkter dyker hela tiden upp för att vanliga människor skall kunna investera direkt i råvaran. Jag är dock övertygad om att aktier kommer ett att vara en bättre placering än de flesta råvaror även i framtiden. Här är varför. ...

I morse kom KappAhl med rapport. Aktien har reagerat negativt på den och fallit med över 5%. Anledningen är framför allt sämre försäljning än väntat i December. Resultatet var för övrigt över förväntan. Värderingen är fortsatt låg och köpläget kvarstår. Jag ser dock ingen kortsiktig trigger förutom att aktien möjligtvis fallit överdrivet mycket på rapporten. Jag behåller min riktkurs på 78kr och tror på en stark avslutning på året för KappAhl. I det kortare perspektivet däremot krävs det nog en i övrigt stark aktiemarknad för att kunna lyfta aktien. ...

Efter min analys av KappAhl har jag fått en kommentar om risken med den dåliga soliditeten i aktien. Det påståendet är mycket riktigt. KappAhl har högre belåning än de flesta företag på börsen även om inte belåningen är extrem på något sätt. Det medför en högre risk men också en större möjlighet att öka vinsten snabbare. Man skall därför vara försiktig med att köpa aktien för lånade pengar. Då skulle man bli extra känslig för räntehöjningar även om jag tror att räntan toppat för den här gången och det snarare blir sänkningar i framtiden. ...