740976b4b6a6

That credit default swaps are very useful tools should come as no surprise to the readers of this blog. Now even ordinary non-financial firms (Nokia) has understood this and Nokia has started to use the CDS market to get loans. In these days of scarce credit this should be a welcome trend in Europe where this avenue allegedly hasn?t been widely used up until now. By linking its bond rate to the CDS spread, Nokia might find it easier to get funding. At least that is the point. I believe this to be a natural way of pricing loans and I am a bit surprised that the approach isn?t already in use in Europe. In the US it seems to be a more widespread custom. ...

“Vinet sörjer, vinstocken vissnar, de förr så glada suckar.” Jesaja 24:7. Så började jag ett inlägg i april i år och det börjar nu blir tydligt för allt fler vad jag menade med detta bibelcitat. Inlägget i sig handlade om hur jag trodde vi skulle få se ett ökat antal konkurser framöver. Än är vi inte riktigt i det scenarie som jag målat upp för mig, det medger jag, även om konkurserna har ökat, men den senaste tidens börsfall har kraftigt ökat risken för det hagel av konkurser som Affärsvärlden hänvisade till i deras artikel om mina uttalanden “Konkurserna kommer hagla” ...

Idag gick äntligen de tre stora bankerna som befinner sig under press (inte SHB) ut och erkände att de troligen kommer att göra större kreditförlutser än de tidigare påstått. Det var sannerligen på tiden. För drygt en månad sedan samt för snart två månader sedan (1/9) poängterade jag (igen) att jag är skeptisk till värderingen på svenska banker. Vi har den senaste tiden sett hur rätt jag hade (Nordea -18%, SEB -36%, Swedbank -42% (approximativt) sedan 1/9). Vi har dessutom sett superdrastiska åtgärder av svenska staten med bl.a. 1500 miljarder stödhjul till bankerna?.. ...

Även Bengt Dennis (riksbankschef på 80- och 90-talet) anser nu att Baltikum “har spårat ur”. Situation bedöms av honom som mycket allvarlig och precis som jag inser han att dessa länder fortfarande är fattiga länder. Han tror också detta problem kommer slå mot de svenska bankerna. Ja ja, jag vet att det finns många andra “experter” som säger det motsatta och det är självklart att jag visar upp en biased bild på min blog. Jag är ju biased i den mening att jag tror på problem i Baltikum. Det känns i alla fall skönt att fler vill lyfta fram problemen som ev. väntar runt knuten. Jag tror dessutom herr Dennis precis som jag oroat oss för Baltikum sedan länge. ...

The original CPDOs issued by ABN Amro (i.e. the very first CPDOs) have now been downgraded to default!! Perhaps noone cares about this but me but for me it’s a big thing. These products were marketed as safe instruments with junk bond returns and they made me realize back in 2006 just how bad this credit crisis would be! If these (presumably very sofisticated) investors were this naive, whatabout all those local bank officials searching for yield? ...

Another interesting FT article (Wednesday) discusses the calls for OTC derivatives clearing. The issue is apparently discussed in the US congress, which I find interesting (who would have thought congressmen and senators would ever be discussing credit derivatives clearing houses….). Of course, what it all boils down to is the issue of counterparty risk. As I stressed a month ago (17/9 AIG+CDS=SOS) I thought the collapse of AIG would be the start (since then we have seen a lot of counterparties collapsing or being bailed out) of the new era where counterparty risk would take center stage. That?s what seems to be going on behind the curtains, and a campaign is elegedly trying to persuade exchanges and banks involved in OTC trading to come up with plans on how to create a central clearing counterparty for the CDS market. ...

Det har gått ungefär en månad sedan jag skrev om detta sist. Denna gång hittade jag ungefär 1800 (1400 i sept) lägenheter till salu i Malmö. Av dessa hade ungefär 500 (400 i sept) någon gång under den tid de legat ute fått se sitt pris sänkt och ungefär 15 (15 i sept) fått se sitt pris höjt (de är alltså fortfarande till salu). Genomsnittsprishöjningen var 10% (12% i sept) och genomsnittssänkningen var -10% (-9% i sept). Summa summarum: min (helt ovetenskapliga) slutsats är därmed att förra månadens tecken på att lägenhetspriserna faller i Malmö förstärkts! ...

Det minsta man kan säga idag är att det är mycket som står på spel och att det verkligen är ett kritiskt läge! Just nu ser det bra ut (för de flesta av oss), euro-ländernas krispaket har i skrivande stund fått stockholmsbörsen att gå upp 7.6%. De europeiska börserna har också gått upp kraftigt. Dvs paketet har fått ett varmt välkomnande. Min gissning är att börsutvecklingen den närmsta tiden kommer att styras mycket av huruvida bankerna visar sig ha både illikviditetsproblem och insolvensproblem eller bara illikviditetsproblem. Jag tror många har insolvensproblem (kanske inte i Sverige men i en del andra länder) men frågan är om marknaden på kort sikt är överens med mig där. ...

I have started every day this week listening to Leonard Cohen, one of my favourite artists all categories. I have listened to the same song every day, namely ?Hallelujah?! I think the tone in this masterpiece summarizes the feelings most of us in the market feel these days. I also think some of the lyrics fit very well with how the market has treated the less humble investor these beautiful but insidious October days. …….“She tied you to her kitchen chair, she broke your throne and she cut your hair and from your lips she drew the hallelujah”….. ...

?..den senaste veckan “faller” bankerna en efter en: Fortis, B&B, Hypo Real Estate, Glitnir?? Vilken bank blir det idag? HBOS? UniCredit?….. Ja, nu vet vi vilken nästa bank blev: Kaupthing Bank! Och delvis också HBOS och en hel drös andra brittiska banker! Jag är inte det minsta förvånad över Kaupthings öde medan däremot det delvisa kryp-förstatligandet av flera brittiska banker var mer svårsmält. Jag är ingen förespråkare av statlig intervention i marknaderna men med tanke på hur systemet ser ut (dvs blandekonomi) så var det ju troligen det bästa/mest troliga scenariet. Jag tror fler länder följer efter och det borde väl sätta bankaktier på ännu mer press framöver? ...