740976b4b6a6

Läste en intressant artikel i Financial Times (A real culprit behind this almighty crash) häromdagen. Författaren tog upp problemet med VaR-mått som underskattade risken dramatiskt under upptakten till krisen och hur detta medverkat till att göra krisen till en ?kris?. Jag får lov att hålla med! Jag har i min undervisning alltid varnat för att använda korta lugna perioder för att estimera framtida risker och hur detta är särskilt farligt om man förlitar sig på en fördelning (normalfördelningen) som man vet inte beskriver verkligheten 100% korrekt. Missförstå mig inte, det är OK att använda denna fördelning (den är ju så enkel) men då måste man ta till marginaler i sina riskestimat. Det gör åtminstone jag! ...

Vi känner alla till hur ompaketeringen av huslån i framförallt USA (värdepapperisering) skapat ?giftiga? värdepapper i bankers böcker över hela världen. Frågan är nu om samma sak kommer att hända på andra underliggande marknader. Som en del av er säkert gissar vid det här laget så tror jag det! Bl.a. på företagsutlåningssidan, kommersiella fastighetssidan och kreditkortssidan. En av de marknader som mer och mer diskuteras i detta sammanhang är den s.k. leveraged loan marknaden (högrisklån till företag). Två saker som gör denna marknad ännu mer intressant (förutom att en lågkonjunktur kan ta musten ur många av de företag som tagit lånen) är (1) att dessa lån ofta paketerats om i s.k. CLOer (Collateralized Loan Obligations) och (2) att lånen ofta tagits av private equity företag för att ta över företagen (buy outs). Detta ger lite mer krydda till diskussionen eftersom CLOn är ett exempel på en av alla dessa strukturerade produkter som marknad plus media plötsligt bestämt sig för att inte längre gilla samt att private equity som fenomen under viss tid ifrågasatts på andra grunder. ...

I think it is worth mentioning that not all the financial trouble we are facing right now is caused by the banks and their managers. Sometimes media portrays the ?greedy bank manager? as the sole culprit. OK, don?t misunderstand me; I agree that mistakes have been made in the mahogany offices as well as on the trading floors of banks and other financial institutions. Overleveraging, poor credit- and liquidity-risk management, overreliance on models and instruments few understand and even fewer know how to use properly and ignorance of once-in-a-century events are some likely reasons for the current crisis. ...

I dagens DI diskuteras huruvida Baltikums valutor står inför devalveringar eller ej (de baltiska valutorna är ju knutna till euron för att länderna snart ska kunna gå över till euron på ett smidigt sätt). Nu tror tydligen Bank of America att balterna kommer devalvera medan Moody?s tror att de inte kommer att devalvera. Åsikterna går alltså isär (det är detta som gör det spännande). Jag, å min sida, diskuterade en möjlig framtida valutakris i Estland redan i juni (???Jag tror det kan bli ännu mer, inte minst som valutan kanske tvingas på knä under 2008-2009??? i En lekman i Baltikum - Del IV, 11/6 - 2008 ) och jag ställer mig även idag på BofA sida; det kommer nog att bli problem för t.ex. Estland att behålla sin peg! Jag tror de kommer att följa Sveriges väg 1992; dvs en rejäl devalvering. ...

Wow, it took four hours for my prediction/wishes to materialize itself!! New record, even for me! See the link here were Hank Paulson discusses the future of the US treasury bak rescue program. It seems as if the TARP has now been sent down the drain! I like!

Ja, då är vi tillbaks till tidigt 90-tal igen! Fastighetsspekulanter (notera att jag använder ordet spekulanter i st f investerare) börjar straffas av att verkligheten hinner ikapp dem och banker av olika slag gör dem sällskap på schavotten. Igår ?förstatligades? Carnegie Investment Bank och att jag nästan bara rycker på axlarna åt detta tycker jag visar på i vilken grad tiden är ur led. Det finns egentligen inte mycket att tillägga: om det som står i media är sant (vilket man inte kan vara helt säker på) så är det fullständig skandal att en svensk bank i ?världsklass? beter sig på det vis de gjort. Vad f-n har de (om det är sant) hållit på med?? Och det visar på det stora problem som nu finns för stater vad gäller att rädda banker och finansbolag utan att på samma gång (i någon mening) rädda de skurkar som försnillat andras pengar. ...

That is, down the drain! In yesterday?s Financial Times an article discussed the delay (at best) of the US government asset purchase program. If the plan turns out to be outright scrapped, I will be even happier! I have always thought (and still do) that direct capital injection in the struggling firms/banks would be better than ad hoc purchase of distressed (mortgage?) assets (as long as there is an ultimate reprivatization of course…..). ...

Jag har tidigare uttryckt min negativa inställning till den spanska bostadsmarknaden: - Ytterligare en anledning att undvika spanska bostäder? 20/3 -08 - Byggnader är till för att titta på och bo i! 4/4 -08 - 21st century Spanish disease ? will stagflation be one of the symptoms? 11/6 -08 Jag vet inte hur mkt priserna på bostäder fallit så här långt men trots att de spanska bankerna överlag lyckats undvika den amerikanska subprimekollapsen (tack vara en konservativ centralbank) rapporterar de nu en ökad andel dåliga lån i sina balansräkningar. Runt 2.5% av lånen bedöms nu vara “dåliga lån”. Vissa sparbanker (cajas) uppvisar ännu högre nivåer. ...

Last week I published a letter in Financial Times where I claim that Paul J. Davies (one of FTs great financial market-journalists) errs in his discussion on the fantastic size of today’s CDS spreads. I think I am right (see for yourself Remember, bonds pay coupons) and that shows just how great this publication is; they don?t shy away from publishing points of view that are at odds with their own journalists’ (even though I think this error, if I am right, very much is acknowledged by Paul). ...

Jag har gjort det igen! Bråkat med incheckningspersonal på flygbolag, hotat med att de snart kommer förlora jobben pga konkurs, och sedan sett hur bolaget faktiskt gått i konkurs! Vet inte om det är mig det är fel på men jag blir ofta irriterad på den dåliga servicen och snorkiga attityden hos flygvärdinnor/värdar och incheckningspersonal/representanter hos flygbolag. Två gånger har irritationen gått så långt att jag avslutat det hela med ?whatever???.you are soon going to lose your job anyway since your company sucks and it will go bankrupt and then you will of course be the first to go…" ...