5bab5a0abeb1

Visserligen är RedEyes tagline “Aktieanalys av svenska aktier”, men man kan inte leva på falukorv, surströmming och gelehallon hela tiden, kan man? Ibland sitter det helt enkelt finare med pilsner och smörrebröd. Därför tänkte jag styra kosan mot den danska aktiemarknaden i en serie bloggar, för att se vad som gömmer sig “over there”, dejligt (hot) liksom dårligt (not). Jag börjar i aktiemarknadens Christiania, där storslagna visioner blandas med fattigdom, utslagenhet och ren kriminalitet: First North. ...

Efter torsdagens trötta inlägg känner jag mig mycket piggare idag, och tur är väl det när rapporterna väller in. Här flyger det resultat till höger och vänster, och det är inte helt lätt att reda ut vad som är bra och dåligt. Jag har försökt plocka ut en handfull intressanta rapporter Dagens large cap Blir lite oväntat Kinnevik. Hela veckan har gått i Stenbeck-sfärens tecken, och fortsätter så med Tele2 idag. Det blir allt mer tydligt att Kinnevik genom både onoterade och noterade bolag riktar sig bort från Sverige, mot tillväxtmarknader i Östeuropa, Latinamerika och Afrika - och lyckas bra med det. Dom noterade bolagen utvecklas väl, och man har också en del intressanta onoterade projekt. ...

SME har publicerat förväntningarna på Eniro inför Q1. Omsättningsprognosen är 1390 MSEK, att jämföra med min prognos på 1415 MSEK (2% över) EBITDA-resultatet i snitt 339 MSEK (spann 309 - 374 MSEK), att jämföra med min prognos på 373 MSEK (10% över). Man får ju ha respekt för professionella analytiker med bättre tillgång till information och mer erfarenhet, och anta att jag ligger för högt på EBITDA-marginalen. Antagligen har jag antingen inte justerat tillräckligt på marginalen för förskjutningen i utgivningsdatum mellan kvartalen och fallet i Print i Norge (Q1 är ett stort Print-kvartal i Norge och det är möjligt att man inte hunnit kompensera för de fallande intäkterna), och jag borde också tagit hänsyn till kostnader i samband med VD-bytet. ...

Ibland undrar jag hur mycket humöret styr ens analyser. Hur gärna man än vill vara oberoende och objektiv, finns det många sätt att se på samma historik och samma framtidsutsikter för ett bolag. Är glaset halvfullt eller halvtomt? Kanske finns det någonstans en forskare som studerat detta. Inte desto mindre vaknade jag trött idag, och tröttare blev jag när jag såg de rapporter som kommit in: Tilgin AB presterar knappt någon omsättning alls, ynka 31 MSEK. Tydligen var Belgacom allt man hade, och nu är dom borta. Även med en förbättrad bruttomarginal behövs minst 100 MSEK per kvartal minst för breakeven. Micronic har inte heller mycket omsättning att skryta med, 79 MSEK, och knaprar som bäst på sin orderstock. Kunderna skruvar på sig i väntan på bättre tider och nästa generation av större skärmar. Den tidigare stora kassan tappar nästan 100 miljoner till 350 MSEK på bara ett kvartal. Hur ska man försvara ett börsvärde på 1200 MSEK då? Doftar AudioDev lång väg. HQ Bank tappar 23% av omsättningen och 38% av resultatet, pga motvind i tradingverksamheten. Tydligen krävs det en legendarisk bullmarket för medvind - är det inte bättre att gå 5x lång i index istället och skippa tradingverksamheten då? Note pratar och pratar om sina koncept (räkna antalet gånger NOTEfied och NearSourcing förekommer i rapporten) men var är kassaflödet - nu när industrikonjunkturen toppar ut? Men allt kan se annorlunda ut en annan dag. Kanske vaknar jag imorgon och tänker att ...

Axis levererade en stor rapportbesvikelse för Q1 2008. Rörelseresultatet kom in en bit under det lägsta estimatet i SMEs sammanställning och nettoresultatet stog still jämfört med förra året. På rullande 12 månader gjorde Axis en vinst per aktie på 3,73 kr, vilket på gårdagens kurs ger ett P/E på drygt 30. Dessutom signalerar man en viss fördröjning av orderläggning i slutet av kvartalet. Självklart går kursen ner - här ska komprimeras multiplar. Det går inte att försvara 30x VPA med stillastående vinst. ...

Den 25 april är det dags för Eniro att rapportera för första kvartalet. Att försöka förutspå Eniros kvartalsresultat är inte särskilt lätt, med tanke på ändrade publiceringsdatum, förvärv, och valutafluktuationer. Men jag vill i alla fall göra ett försök - ta det som en riktlinje. Det viktigaste i rapporten är att vi ser en stabil marginal och en positiv organisk tillväxt (0-2%), och att Eniro bibehåller guidningen för helåret om högre omsättning och ett EBITDA på ca 2200 MSEK. ...

Om bolaget Done Management & Systems (Firsth North) är ett konsultbolag inom mediatekniska tjänster. Bolaget hjälper företag, reklambyråer, förlag och tryckerier med att kvalitetssäkra deras medieproduktion - t.ex. reklamutskick, tidningar, annonser och kataloger - från atelje till färdigt original, och ibland hela vägen till mottagaren. Bolaget grundades 1999 som PrintOn, ett avknoppat forskningsprojekt på KTH, och erbjöd då mjukvara för digital medieproduktion över Internet (MRM). 2004 bytte man strategi och började genom förvärv bygga det konsultbolag inom mediaproduktion man är idag. ...

1. En bra idé NAXS - Nordic Access Buyout Fund - är en börsnoterad fond-i-fond som investerar i private equity / buyout-fonder. Den lanserades på börsen 2007 med ett investerat kapital om ca MSEK 600. Konceptet är relativt vanligt internationellt - eftersom private equity-bolag inte är likvida, kan de inte handlas via vanliga fonder där uttag är tillåtna. Istället skapas ett fondbolag, som sätts på börsen, och andelsägarna kan istället handla aktierna i bolaget med varandra. ...

Affärsmodell HMS Networks utvecklar, tillverkar och marknadsför kommunikationslösningar för att koppla samman produktionsutrustning i industriella nätverk. Företaget grundades redan 1988 i Halmstad, och har sedan dess vuxit till 155 anställda. I slutet av 2007 noterades bolaget på OMX Stockholm Small Cap av tidigare huvudägaren, private equity-bolaget Segulah. HMS har två huvudsakliga produktgrupper: Embedded Products (cirka 75% av omsättningen), nätverkskort som gör att produktionsenheter i en fabrik, t.ex. robotar, motorer och styrsystem, kan kontrolleras och kommunicera i ett nätverk ...

Bure stöps om Bure har sina rötter i de svenska löntagarfonderna, och bildades 1992 för att förvalta en del av dessa tillgångar. Det är emellertid länge sedan dess. Efter att under 1990-talet byggt upp bl.a. vårdkoncernen Capio genom förvärv, tog man en felsväng vid millenieskiftet och gick in TIME (Telecom, IT, Media, Entertainment) vid precis fel tid med katastrofala följder. Efter flera år av stålbad har det dock ljusnat betänkligt för Bure. Portföljen har gradvis renodlats, med utförsäljningar i bl.a Carl Bro, Mölnlycke, Scribona, Systeam och Cygate, och bolaget har gått betydligt bättre än börsen de senaste 3 åren drivet av utskiftningar till aktieägarna. ...